10月14日、ジェローム・ポウェル米連邦準備制度理事会(FRB)議長は、米国経済が予想を上回り、労働生産性が改善している状況下で、同機関の今後の会合で最後の演説を行いました。しかし、関税と移民政策による変動は、インフレと失業の両方のリスクについて経済界を懸念させています。
FRBは、インフレ率を低く保つと同時に、雇用を確保するという大きな課題に直面しています。米国政府が一時的に閉鎖されたため、9月の雇用統計が延期され、意思決定のためのデータ不足が発生しました。状況はさらに複雑になっています。
消費者物価指数は、今月末のFRB会合前に発表される予定である。投資家は、FRBが引き続き0.2パーセントポイントの利下げを行い、約3.75%〜4.50%に引き下げ、12月に再び引き下げられる可能性があると予測している。
EY-Parthenonの副エコノミストであるグレゴリー・ダコ氏によると、米国経済は現在、貿易制限と移民削減が成長を抑制する一方で、人工知能への大規模な投資が生産性を促進するという矛盾する影響を受けています。この2つの要因が「対立」しているため、経済の一般的な傾向は予測困難になっています。
米連邦準備制度理事会(FRB)の政策立案者は現在、大きく分裂しています。あるグループは、インフレ率が依然として目標の2%を上回っており、来年まで続くことを懸念しています。別のグループは、労働市場が急速に弱体化していると考えています。FRBのクリストファー・ウォーラー総裁は、「GDP成長率は4%だが、雇用はマイナス」の状態はあり得ないと述べ、労働市場を保護するために金利引き下げを継続することを支持していますが、誤りを避けるために小さなステップを踏むことを推奨しています。
一方、民間部門のデータは、雇用状況が弱いことを示していますが、4.3%の失業率は依然として完全雇用率に近いと見なされています。ドナルド・トランプ大統領が打ち出した関税と移民政策の影響も徐々に露呈しています。企業は、適応するためにコストまたは利益を削減し、一時的な生産性の向上を生み出していると見られていますが、来年の物価上昇のリスクは依然として存在します。
国家ビジネス経済協会(NABE)の調査によると、インフレ率は来年2%に維持される見込みであり、一方、ハーバード大学のエコノミストであるカレン・ダイアン氏は、2026年には3.3%に達する可能性があると予測しています。彼女は、FRBが高インフレ環境で金利を引き下げ続けることは間違いである可能性があると警告しています。
フィラデルフィア支部のアンナ・ポールソン Fed議長は、AIへの投資は「新しい生産性の波」を開いており、奨励される必要があると述べました。彼女は、今年の2回の利下げは合理的であると評価しましたが、成長は現在、主に高所得者層の支出とテクノロジー投資による狭い基盤に基づいているだけであることに注意を促しました。
米国経済は成長を続けていますが、データ、政策、期待の差により、FRBは正しい決定を下す上でこれまで以上に困難な状況に陥っています。
