市場が急騰、1 600ポイントの壁を突破
先週、VN指数は引き続き大幅な上昇傾向にあり、1 584.95ポイントで取引を終え、前週比6%増となりました。最も注目すべき出来事は、8月11日の午前セッションで、指数が予想外に60ポイントも下落しましたが、需要がすぐに回復し、その後のセッションで市場が回復するのに役立ちました。特筆すべきは、8月11日の午前セッションで、VN指数が正式に1 600ポイントの壁を突破し、新たな記録を樹立したことです。
Mirae Asset証券株式会社(ベトナム)のドン・タイン・トゥアン氏は、利益確定の圧力が高まるにつれて、大型株と主要指数に段階的なシグナルが徐々に現れていると評価しています。「基本シナリオでは、VN指数はすぐに1 600ポイントの壁を突破するでしょうが、利益確定の圧力により、指数は1 550ポイント前後の新たなサポートゾーンを検証するために迅速に調整する可能性があります」とトゥアン氏は述べています。
同氏はまた、8月の揺れは、市場が新たな均衡ゾーンを形成するための基盤となるだろうと述べました。特に、市場の格上げの話は9月からより明確に反映されると予想されています。同氏によると、企業の利益からの原動力に加えて、格上げの期待は、市場が興奮を維持し、国内外からの新たな資本を誘致するのに役立つでしょう。
格上げの期待と国際資本の流れの「謎」
VPS証券株式会社の分析ディレクターであるレ・ドゥック・カイン氏は、最近、世界の多くの大手民間ファンドがベトナムの見通しを非常に高く評価していると述べました。以前は、市場が格上げされた場合に流入する投資額に関する予測がありましたが、現在の統計はETFファンドのみに基づいており、主導ファンドと国際民間ファンドを正確に測定することはできません。
「ベトナムが新興市場に移行すると、国際投資家の関心は間違いなく高まるでしょう。これは、今後の変革期に大きな影響を与える可能性のある謎です。ベトナム市場の見通しは非常に大きく、国際投資家からの強い関心を集めると信じています」とカイン氏は述べています。
マクロ経済基盤と第2四半期の利益波が推進力を生み出している
マクロ経済要因について、SSIリサーチの専門家によると、7月のベトナム経済は回復傾向を継続し、2025年の8.3〜8.5%の成長目標達成への期待を強化しています。公共投資、FDI、製造業、消費などの主要な原動力はすべてプラスに維持されています。公共投資資本の支出は、行政単位の合併によって中断されません。一方、FDI資本は、関税変動にもかかわらず、国際投資家の信頼を示し続けています。
低インフレ環境、FRBが2025年9月から3回利下げするという期待のおかげで為替レートが安定し、財政政策が主導し、金融政策が支援されているため、経済が下半期に加速するための好条件と見なされています。
特に、上場企業の2025年第2四半期の業績は明るい兆しです。総収益は前年同期比6.9%増加しましたが、親会社株主(NPATMI)の税引後利益は31.5%増加し、第1四半期の20.9%を大幅に上回りました。
期待を上回る業界には、小売、肥料、コンビニエンスストア、銀行、工業団地が含まれます。一方、食品・飲料、一部の不動産株、住宅は好調ではありません。
VIC、NVL、VGI、HHS、HVN、PVG、VIXの7銘柄は、市場全体の利益の6.3%、時価総額の14.4%を占め、第2四半期の利益の絶対的な増加の半分を占めています。このグループの場合、市場全体の利益は依然として14.8%増加します。SSIリサーチの調査範囲内の80銘柄は、13.1%増加し、第1四半期の10.6%から改善しました。
銀行は引き続き主要な成長原動力であり、総NPTMIの44%を占め、成長率の28%を貢献しています。次いで不動産(8%NPTMI、20%貢献)とユーティリティ(7%NPTMI、12%貢献)です。
SSIリサーチは、2025年の市場全体の利益が13.8%増加すると予測しており、下半期には15.5%の増加を示唆しています。P/E評価が低い水準であり、経済成長、企業利益、有利な金利環境、格上げの可能性などの支援要因が組み合わさることで、VN指数は2026年に1 750〜1 800ポイントの節目を目指すことができます。
