スイスに本社を置く大手多国籍金融・銀行グループ(UBS)のアナリストによると、金価格はイランをめぐって進行中の地政学的エスカレーションの波の影響をまだ十分に反映していません。米連邦準備制度理事会(FRB)の金利緩和のロードマップと市場全体の需要増加を考慮すると、金価格は6月に約1,000米ドル/オンス上昇する可能性が高いです。
UBSのアナリストは月曜日に発表したレポートで、「最近の地政学的緊張の高まりに対する金価格の反応はまだ控えめですが、上昇の余地はまだあると考えています」と書いています。「当社の予測では、この貴金属は今後数ヶ月で1オンスあたり6,200米ドルに達するでしょう。なぜなら、力強い上昇の背後にある主要な推進力は依然として残っているからです。」
UBSは、地政学的リスクは引き続き高い水準にあると予測していると述べています。「2隻の空母、戦闘機、給油機が地域に存在していると見られているため、米国の軍事展開規模は、トランプ氏が今年初めにニコラス・マドゥロ氏を排除した数週間前のベネズエラ沖の時点よりもさらに大きくなっています」と分析グループは述べています。「イランとの合意に達するかどうかは依然として不透明であり、米国が短期的な軍事行動を起こす可能性はますます明確になっています。」
「より広く言えば、地政学的な不確実性は、トランプ氏の外交的アプローチから見ると、減少する可能性は低いでしょう」とUBSは付け加えました。「地政学的な出来事は通常、グローバル市場に長期的な影響を与えませんが、短期的な変動を引き起こし、それによって金のようなポートフォリオヘッジツールに対する需要をサポートする可能性があります。」
UBSによると、FRBの政策緩和サイクルも金価格を支え続けるでしょう。「米ドルの弱体化と米国の実質金利の低下は金にとって有利な要因であり、FRBに緩和を継続する余地がまだあるため、このマクロ経済状況は依然として変わらないと信じています」とアナリストは書いています。「最近のかなり強力な雇用統計と、最新のFOMC会合の議事録におけるいくつかの「タカ派」の兆候にもかかわらず、インフレ圧力は今後数ヶ月で緩和すると予測されており、年末までにFRBの人員配置がより穏健になることで、追加の利下げへの道が開かれるでしょう。9月末までに、それぞれ25ベーシスポイントの2回の利下げを期待しています。」
UBSはまた、金需要は2026年も引き続き増加すると予測しています。「世界金評議会のデータによると、金の総需要は2025年に初めて5,000トンを超え、より活発な投資活動と中央銀行からの強力な買いによって支えられ、需要はさらに増加すると予想しています」とUBSは述べています。「アジアでの収入増加は、長期的な宝飾用金に対する構造的な需要も強化するでしょう。一方、供給はほぼ横ばいです。金価格の高騰が鉱山探査と開発活動を促進する可能性がありますが、ウッド・マッケンジー氏は、2028年には最大80の鉱山が現在の生産計画を枯渇させると推定しています。」
UBSによると、上記の要因の合計は、金価格が上昇し続けるための非常に有利な環境を作り出しています。
「私たちは金に対して肯定的な見方を維持しており、この貴金属を市場および経済の多くの種類のリスクから保護するのに役立つ効果的なポートフォリオ多様化ツールと見なしています」とアナリストは強調しました。「金を好む投資家は、多様なポートフォリオで平均1桁の配分を検討できます。」
これに先立ち、2月16日、UBSウェルス・マネジメントの商品部門責任者兼アジア太平洋地域外為投資ディレクターであるドミニク・シュナイダー氏は、変動が落ち着くと、金やその他の主要商品はポジティブなファンダメンタルズ要因によってサポートされるだろうと述べました。
「貴金属価格は、変動はあったものの、1月には政治、地政学、経済の不確実性が安全資産の需要を押し上げたため、依然として上昇しました」とシュナイダー氏は商品更新で書いています。同氏はまた、銅価格は調整段階に入る前の1月末に新記録を樹立した一方、原油価格は米国とカザフスタンでの短期的な供給途絶、米ドルの弱体化、中東の緊張によって支えられていると指摘しました。
シュナイダー氏によると、最近の変動幅が引き続き縮小しているため、UBSは金やその他の重要な商品のファンダメンタルズ要因は依然として支持的であると考えています。
「中央銀行と投資家からの需要、巨額の財政赤字、米国の実質金利の低下、地政学的リスクのおかげで、金は上昇傾向を再開し、年央には6,200米ドル/オンスに達する可能性があると予想しています」と彼は述べました。「また、銅とアルミニウムの供給不足は中期的に続くと予測しており、電気化プロセスなどの構造的な要因が長期的な需要を支えるでしょう。」
シュナイダー氏は、ポートフォリオに金を保有していない投資家は追加を検討すべきであり、すでに大きな割合を持っている人は他の商品への多様化を検討できると述べました。
「金を好む投資家にとって、適度な割合は多様化の可能性を改善し、システムリスクに対する緩衝地帯を作ることができると信じています」と彼は書いています。「大量の金を保有し、まだ大幅な利益を上げていない投資家にとって、銅、アルミニウム、農業資産への拡大は、将来の収益源の多様化に役立つ可能性があります。」
「商品は、需給の不均衡、地政学的リスク、世界的なエネルギー移行の状況の多様化をもたらすため、2026年の投資ポートフォリオでより顕著な役割を果たすと期待されています」とシュナイダー氏は強調しました。「私たちは商品との幅広い接触を好み、魅力的なヘッジツールとして金を高く評価し続けています。」
シュナイダー氏の金価格予測6,200米ドル/オンスは、わずか1か月前と比較して大幅な調整です。1月5日、彼はかつて、中央銀行の買い、財政赤字の増加、米国の低金利、および長期化する地政学的リスクが、第1四半期末までに金価格を5,000米ドル/オンスまで押し上げるだろうと述べました。
「商品は2026年の投資ポートフォリオにおいてますます重要な役割を果たすでしょう」と彼は書いています。「この資産グループでは、銅、アルミニウム、農業に明確な機会が見られますが、金は依然として価値のあるポートフォリオを多様化するツールです。」
同氏はまた、供給の逼迫と需要の増加が2026年の多くの商品の価格を支える可能性が高いと述べ、金の上昇傾向は今年も続くと信じています。「私たちの見解では、金価格はさらに上昇し、中央銀行の購買力、巨額の財政赤字、米国の低い実質金利、長期化する地政学的リスクによって支えられるでしょう」と彼は結論付けました。
