発行価値が大幅に増加、品質がますます向上
VIS Ratingのデータによると、2025年8月の企業債券発行活動は前月比42%増加しました。8ヶ月間で、発行総額は3370兆ドンに達し、2024年の同時期よりも45%高く、市場全体の総債権残高は1兆9900億ドンに達し、前月比わずか1%増加しました。
発行構造は、信用機関が依然として主要な勢力であり、次いで不動産企業や他のいくつかの分野が続くことを示しています。担保資産のある債券の割合は、より多くの投資家や組織の参加とともに増加しており、市場の専門化傾向を反映しています。9月上半期も小規模発行活動は引き続き活況を呈しています。
ベトナム債券市場協会(VBMA)によると、平均取引額は1日あたり約5兆8000億ドンに達しており、流動性が改善していることを示しています。
VIS Ratingの専門家であるファム・アイン・トゥー氏は、回復は多くの相乗要因から来ていると述べています。法制度はますます完成度を高め、透明性を高め、投資家の信頼を強化しています。パンデミック後のプロジェクトを実施するための資金需要も、企業を債券チャネルに戻しています。
同氏は、「担保資産に関連付けられた発行の傾向は、形式的なものだけでなく、投資家の安全性を高め、同時に企業の成功の可能性を高めるものです。これは、ベトナム債券市場が透明性と持続可能性の基準に近づいていることを確認する肯定的な兆候です」と強調しました。
市場規模は依然として控えめ
急速な成長にもかかわらず、ベトナムの企業債券市場規模は依然として控えめな水準にあります。FiinRatingsの戦略顧問であるドー・ゴック・クイン氏(VBMA事務局長)は、国内市場は依然として多くのボトルネックに直面していると述べています。投資家の基盤は依然として限られており、銀行システムに依存しています。発行された債券の品質と透明性は均一ではありません。信用保証、信用格付け、リスク管理などの支援メカニズムは十分に効果を発揮していません。
それに加えて、情報インフラと監視インフラを改善して、より確固たる信頼を築く必要があります。「債権市場の開通は、信用、銀行、株式市場、長期債権市場の「三本柱」金融構造を完成させるための前提条件です」と彼は強調しました。
管理の観点から、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、債券市場が真に効果的な資金調達チャネルになるためには、公開企業は企業統治を向上させ、株主と投資家の透明性と責任を確保する必要があると述べました。投資家側は、長期的な戦略を持ち、リスクと利益を十分に評価する必要があります。
ハイ氏はまた、コンサルティング、流通、監督能力の向上における証券会社や投資銀行などの仲介機関の役割を強調しました。信用格付け機関、発行保証機関も、質の高いサービスを継続的に開発し、投資家の信頼を築く必要があります。
したがって、2025年の企業債券市場は、2つの並行するトレンドに従っています。一次発行活動が大幅に増加し、中期および長期資金需要を満たしています。一方、二次取引と一部の決済リスクは引き続き注意深く監視する必要があります。潜在的な発展の余地と、法的枠組みの完成、透明性の向上、投資家および組織の基盤の拡大の方向性により、市場は銀行信用と株式市場と並行して、長期資金調達チャネルとしての役割を正しく発揮することが期待されています。
