2026年1月の最後の取引週に、VN指数は週の初めから強い調整圧力にさらされ、主要株グループでの利益確定活動が明らかに増加しました。大幅な下落により、指数は心理的な水準である1,800ポイントまで急速に後退しました。
この価格帯では、売り圧力が徐々に弱まり、一方、押し目買いの需要が選択的に現れ、指数は週末の2つのセッションで大幅に改善し、以前の減少幅をいくらか縮小しました。それでも、流動性は依然として低い水準を維持しており、長期にわたる調整の後、投資家の心理は依然として慎重であることを示しています。
取引週の終わりに、VN指数は1,829.04ポイントで取引を終え、前週比2.23%減少しました。週の累計で、HOSEの平均約定高は1日あたり9億1200万株に達し、前週比15%以上減少し、平均取引額は1日あたり29兆4040億ドンに達し、前週比16%以上減少しました。
外国人投資家は、1月の最終週も売り越し状態を維持し、総売り越し額は1兆8368億ドンに達しました。
先週、最も上昇した株式グループは、石油・ガス+13.19%、小売+9.32%、水産+4.42%でした。一方、不動産は11.7%減、航空は約7.3%減、化学は約6%減となり、最も大きな圧力を受けた3つの業界グループでした。
2025年末から年初にかけて流動性と上昇の勢いにおいて先導的な役割を果たした後、大型株グループは徐々により明確な調整局面に入っていることがわかります。国営企業(DNNN)の少数の株式は、依然として比較的安定した状態を維持しており、主に石油・ガスおよび銀行グループに属しており、企業は明確な資産基盤を持っているか、資金の流れを維持するのに十分な独自のストーリーを持っていますが、DNNNグループの大部分は価格上昇の勢いが弱まり始めています。
この勢いの喪失は、市場が不均一な価格上昇を経験したばかりであり、良好なマクロ経済の見通しを反映しておらず、流動性による増加に過ぎないため、ポジティブな調整状態です。さらに、現在の高いマージンレベルは、市場の上昇傾向に影響を与える要因ではありませんが、近い将来、変動のレベルをさらに強くします。
HSC証券会社の分析グループは、注目すべき短期的なリスクは季節的な要因によるものであり、個人投資家の資金はテト(旧正月)休暇前に引き出す傾向があるという見解を示しています。したがって、流動性は引き続き弱まり、特に利益確定の圧力が依然として存在する状況下では、一定期間平均を下回る水準を維持する可能性があります。これにより、現在の調整局面は、数セッションの技術的な性質だけでなく、2月中旬から終わりまでのテト(旧正月)後の期間にも長引く可能性があります。
中長期的な見通しについては、ユアンタ証券会社の専門家は2つのシナリオを構築しています。その中で、基礎シナリオは最も確率が高く、市場は上昇トレンドを維持し、VN指数は現在の評価水準に沿って2,280ポイントを目指すと評価されています。
最も重要な推進力は依然として企業利益の成長によるものです。ユアンタは、2026年の市場全体のEPSが約19%増加すると予測しており、その中で不動産が約33%と最も高い成長率を記録しています。銀行、証券、小売、石油・ガスサービスグループは、二桁成長を維持すると予想されています。
利益成長に加えて、市場は格上げの見通し、IPOの波、民間経済と国営経済の両方の発展を支援する政策など、多くの触媒によっても支えられています。
それにもかかわらず、地政学的リスクと貿易摩擦は依然として予測不可能な変数です。不利な場合には、市場は1,475ポイント下落する可能性がありますが、発生する確率は基本シナリオよりも大幅に低くなります。
