昨日（11月4日）の見事な反転セッションは、投資家の恥ずかしさを取り除くのに役立ち、資金がより強力に市場に流入するように見えましたが、今日の株式市場の取引は予想通りではありませんでした。
慎重なメンタリティはセッション全体を通じて依然として維持され、取引が鈍化しました。VN 指数の変動幅はさらに狭くなり、それでも緑色が維持されたのは上記の柱のおかげでした。しかし、市場の流動性は19週間ぶりの低水準に急低下した。
11月5日の取引終了時点で、VNインデックスは2.91ポイント上昇して1,654.89ポイントとなり、121コードが増加、190コードが減少した。総取引高は6億5,430万ユニット、金額にして19兆9,684億ドンに達した。外国人投資家は市場全体で8,750億VNDを超える売り越しポジションに戻り続けた。
投資家は、昨日の力強い上昇は、3回連続の急落後の単なる技術的な回復セッションであり、VN指数を1,610〜1,600ポイントの重要なサポートゾーンにもたらしたと信じています。
最近の好調な売りは多くの要因の結果であることがわかります。まず、2025 年第 3 四半期の業績が発表されると利益確定する心理があり、多くの投資家は株価が大幅に上昇した後に利益を実感します。さらに、キャッシュフローは再構築される傾向があり、新たなサイクルに乗るためにより魅力的なバリュエーションを持つ株式グループを探しています。
さらに、自由市場と銀行との格差が記録的な水準に達し、国営銀行が同月に39兆3,000億ドン以上の純注入を行ったにもかかわらず、翌日物金利が高止まりした際には、為替レートの変動も大きな影響を及ぼした。この展開により、海外投資家は10月最後の数週間に強い売りを出した。
専門家らは、VN指数はピークから140ポイント以上下落したものの、長期トレンドは崩れていないと述べている。今年の最初の 10 か月で指数は 30% 以上上昇したため、9 ～ 10% の調整は正常です。新しい波に備えるために蓄積する時期です。
市場が深い調整の後に底を形成する能力に関して、多くの専門家は、VN指数が悪い状況では1,600の閾値を下回る可能性があり、1,500〜1,550の強力なサポートエリアの周りでテストとバランスを取る可能性が高いと予測しています。これは必要な浄化期間と考えられており、加速サイクル後の市場のリバランスを助け、次の期間に向けたより強力な基盤を構築します。
出来高は減少しているものの、2025年全体で見ると、現状の流動性水準は依然として良好な水準にあると考えられる。これは、主要なキャッシュフローがリスクを再評価するために一時的に傍観して観察する慎重な心理を示していることを示す重要なシグナルですが、市場から大量の資本が引き揚げられる傾向の兆候はありません。
市場バリュエーションは依然として魅力的な水準にある。推計によると、一部の大型株、特にビングループグループの影響を除けば、市場のPERは10～11倍程度にとどまり、過去5年間の平均を大きく下回っている。これは、企業利益が2026年も改善を続けると予想される中で、依然として物価上昇の余地が大きいことを示している。
専門家らは、「株に行き詰まっている」投資家にとって、現在の合理的な戦略は売却ではなく、積極的かつ選択的にポートフォリオを再構築することであると述べている。今は、ポートフォリオを見直し、各業界と各事業の見通しを評価し、現在の評価水準を考慮して、2025 年と 2026 年の第 4 四半期に適切な割合を調整するのに最適な時期です。
専門家らは、今期は短期的な利益を追求する時期ではなく、ポジションを強化し、2026年の市場の新たな成長サイクルに備える時期だと評価している。
