株式市場は歴史的な価格帯の１８００ポイントで最高値を付けた後、２週連続で調整圧力にさらされている。先週、VN指数は週初めに記録的な下落を記録し、大幅に下落した。その後、主要指数は 1,620 ポイント付近の価格帯で 2 回の回復セッションを経験し、高度な差別化と流動性の低下が見られました。
業界グループと同じ業界の株式間の差別化がますます強くなっています。週末の時点で、VNインデックスは2.77％に相当する48ポイント以上下落して1,683.18ポイントとなり、価格帯の1,700ポイントを下回りました。
外国人投資家の取引額に関しては、このグループの投資家はセッションあたり数兆ドルの売り越し圧力を受け続けています。 10月21日の唯一の記録更新取引では予想外に海外投資家が買い越しに戻ったが、残りの取引では売り圧力が急速に高まった。 5回のセッション後の累計では、外国人投資家は市場全体で4兆7,270億VNDを売り越しました。
証券コード別の統計によると、過去の営業週間ではMSNが1兆300億VND以上の最も強力な売り越しの焦点となった。逆に買い越し方向を主導しているのは1兆0,088億VNDのFPTで、外国人投資家が今週最も多く集めた銘柄でもある。
先週の市場の展開に戻ると、投資家は市場における短期的な利益の機会が狭まっており、週の最初の取引で「底値を狙った」投資家でさえ利益を見つけるのは困難になると考えている。多くの投機的でレバレッジの高いコードでは、売り圧力が依然として高まっています。市場の注目は現在、2025年第3四半期の企業の業績に集まっている。
FiinTradeのデータによると、10月20日現在、時価総額の9.4％に相当する160の上場企業が決算報告や速報値を発表した。このグループの税引き後の利益総額は、2024 年の同時期と比べて 114% 増加し、ここ数四半期の成長傾向を上回りました。
成長は主に銀行や証券などの特定の事業によって寄与されたため、この増加は第 3 四半期の市場全体の全体像を表すものではありません。しかし、この業界の株価パフォーマンスはあまり良いとは言えません。
ドラゴンキャピタルは最新のレポートで、このような大幅な下落は市場では珍しい現象ではないと述べた。統計によると、2020 年から 2025 年の第 4 四半期の初めまでに、VN インデックスはわずか 1 回のセッションで 20 回 4% 以上減少しました。ただし、この期間中も、市場は 12% を超える成長率で終了するまで最長 4 年間続きました。年初から現在まで、5％を超える下落が3回あったにもかかわらず、VNインデックスは依然として32.5％上昇しており、短期的な変動が長期的な成長傾向を変えるものではないことを示しています。
VN インデックスは 1,700 ポイントを超えていますが、市場のバリュエーションは依然として魅力的な水準にあります。 2025 年の予測 PER はわずか約 12.5 ～ 13 倍で、2026 年には 11 倍に低下します。これは、ベトナムの目覚ましい利益成長率にも関わらず、地域市場よりもはるかに低くなります。
歴史的に、GDP成長率が10%を超える国では、株式市場のPERは20～25倍、場合によっては30倍を超えることがよくあります。したがって、市場が上昇し続ける前に、5 ～ 10% の調整は完全に正常であると考えられます。
上記の観点から、ドラゴンキャピタルは長期的な投資戦略に対して引き続き前向きな見方を維持しており、投資家が優れた利益を達成するためにしっかりと長期保有することをお勧めします。投資家は調整を利用して、機会が現れたときにさらに多くの株式を蓄積し、短期取引を制限することができます。
