17時00分:ブイ・ホアン・ハイ - 国家証券委員会副委員長 - 今日のセミナーは、真剣、率直、建設的な雰囲気の中で開催されたと評価しました。私たちは、ベトナム証券市場の完成プロセスにおける努力を共に振り返り、ボトルネックを解消し、機会を活用し、市場格付けを実質的かつ持続可能な方法で向上させるためのイニシアチブと提案を共有しました。
提示された意見は、専門家、金融機関、企業、投資家の深い専門的な視点を反映しているだけでなく、国の社会経済発展の過程における証券市場の役割に対する責任感、協力、そして大きな期待を示しています。これは、管理機関が政策を完成させ続け、投資環境を改善し、現代的で透明性、効率性、統合された市場エコシステムを構築するための重要な原動力です。
今日のベトナム株式市場はもはや出発点ではありません。私たちは比較的完全な法的基盤を持ち、ダイナミックな企業コミュニティを持ち、ますます成熟する投資家を持ち、専門的な仲介組織の積極的な参加があり、政府からの強力な政治的決意があります。しかし、「格上げの壁」を乗り越えるためには、政策、技術、インフラ、企業ガバナンス、および能力向上の間の構造的、同期的な改革に断固として取り組む必要があります。
格上げは最終的な目的地ではなく、ベトナム株式市場がグローバル資本市場に深く統合し、高品質の中長期資金の流れへのアクセスを拡大するための重要な一歩であり、地域および世界における魅力的で安定した信頼できる投資先としてのベトナムの地位を確立するものです。
国家証券委員会は、市場格上げプロセスを促進するために、引き続き全力を尽くし、省庁、市場メンバー、企業コミュニティと緊密に連携することを約束します。国家証券委員会は、情報の透明性を改善し、企業統治基準を向上させ、投資家の保護を強化し、行政手続きを改革し、デジタルトランスフォーメーションを加速し、市場の健全かつ効率的な発展を確保するために、市場の健全な発展を確保するための対策の実施を特に重視します。
ブイ・ホアン・ハイ氏は、高い政治的決意、関係者間の緊密な連携、そして絶え間ない革新の努力により、ベトナム株式市場は新たな高みに到達し、経済にとって重要な資金調達チャネルとなり、強固な国家金融、安全で持続可能な投資環境の構築に貢献すると確信しています。
16時48分:2番目の質問「投資家や組織の視点から、ファンドはベトナム市場の現在の長期資金流入の魅力をどのように評価しますか?」に答えて、Mirae Assetファンドマネジメント有限会社(ベトナム)の代表であるチャン・ヒエウ氏は、「ファンドマネジメントの観点から見ると、ベトナム株式市場は短期および長期投資にとって非常に魅力的です。長期的には、政府はGDP成長率8%の目標を設定しており、今後数年間で成長
技術インフラ、法的枠組みに関する解決策に加えて、国内経済の能力向上の話にも焦点を当てたいと考えています。現在、ベトナムは海外FDIの規模にも依存しており、外国人投資家はIPOや上場をさらに待ち望んでおり、彼らは一度に数千万、数億米ドルを投資することができます。
また、投資家が長期的に利益を上げ、投資家が持続可能な利益を上げるために、市場教育、オープンエンド型ファンドによる長期投資の解決策も提案します。
市場が格上げされると、当社にとって、ビジネスモデル、健全な財務能力、強力なキャッシュフローを生み出す能力、企業を主導する能力、株主や投資家に対して公平な待遇を備えた経営陣を持つ企業に焦点を当てます。
16時45分:証券が格上げされる際の資金調達の機会:企業は何を準備すべきか?
Tuoi tre Thu do紙の記者は、ベトナム株式市場が格上げされたときに企業が資本を受け入れられるための重要な条件について質問しました。投資ファンドと上場企業の代表者は、投資家と株式発行機関の視点から実際の意見を述べました。
ベトナム航空総公社(ベトナム航空)の財務会計副部長であるダン・ゴック・チュオン氏は、「これまで、政府、財務省、国家証券委員会が証券市場の格上げプロセスを推進するために努力してきました。これは、ベトナム航空を含む多くの企業にとって大きな機会です」と述べました。
チュオン氏によると、その機会を活用するためには、3つの重要な要素が必要です。
法的枠組みと制度は同期する必要があります。マクロレベルだけでなく、企業内部でも透明性と国際基準の遵守が必要です。
2. 企業の潜在力:これは、外国人投資家が資本を投入する決定を下す際に最も関心を持つ要素です。
3.市場流動性:資本の循環を確保し、株式の魅力を高めるための不可欠な要素です。
ベトナム航空の代表者は、同社は経営能力を継続的に向上させ、国家に対する税務義務を完全に履行していると強調しました。「私たちは、採用計画や財務計画を含むすべての情報を公開し、透明化しています」とチュオン氏は断言しました。
2025年上半期、ベトナム航空の事業活動は目標を大幅に上回る結果を記録しました。この肯定的な基盤に基づいて、国家航空会社は2回の定款資本増資を実施する予定です。最初の期間は9兆ドン規模、次の期間は13兆ドン規模です。
「私たちは、この情報は国内投資家の関心を集めるだけでなく、外国人投資家にとって強力な魅力を生み出すと信じています」とチュオン氏は述べました。
16時30分:Viet Linh記者(Tien Phong新聞)が質問しました。「格上げ後、重要なのは資金の流れを誘致するだけでなく、安定性、長期的な信頼を維持することです。ベトナム株式市場は、運営基盤を強化し、透明性を高め、投資家を保護し、市場のニーズに適した金融を発展させるために何をすべきでしょうか?格上げは流動性を向上させるのに役立ちます。最近、100億米ドルを超えています。この問題についてどのように評価しますか?」
ベトナム証券預託・控除総公社(VSDC)の会長であるグエン・ソン氏は、「我々が格上げを努力することは、外国人投資家を引き付けることを目的としている。しかし、より重要なことは、市場の安定性を維持することだ。格上げ後、格下げされた国々は通常のことである。多くの国では、格上げ後、資金の流れが急速に増加したが、維持できず、格下げに追い込まれる。したがって、格上げ後の安定性を維持することが重要である。
先日、多くの専門家が、資本の流れを吸収するために安定した需給を生み出す必要があると述べました。過去2〜3年間で、市場の規模と商品の品質は大きくありませんでした。私は、外国直接投資(FDI)企業が資本を調達するために上場することを検討することに同意します。彼らは国内企業と同じように平等に扱われる必要があります。以前は10社以上のFDI企業が上場しましたが、最近、この進捗は遅れています。
新しい成長企業、戦略的投資家が上場することはポジティブな兆候です。私たちは民間企業の役割を高める必要があります。これは大きな供給源を生み出すでしょう。逆に、海外からの投資資金の流れは安定した投資需要を生み出すでしょう。
現在、1000万件以上の証券口座があり、約700万人の投資家がいます。99%以上が個人投資家であるため、市場に影響を与える可能性が高く、群衆心理の影響を受けやすいです。
投資ファンド、保険などの金融機関の発展に焦点を当て、投資家、組織、個人間のバランスを確保する必要があります。
それに加えて、リスク防止製品を追加する必要があります。今後、多くの変動が発生する可能性があります。為替レートが上昇した場合、それは投資家にとって大きな懸念事項となるでしょう。したがって、リスク保護ツールが必要です。バイセクシュアル製品の開発は、長期的にベトナム市場に参加する投資家にとって「鎧」を作るのに役立ちます。
私たちはまた、透明性を促進し、単なる株式ではなく、グリーン、ESG金融商品を開発する必要があります。例えば、インフラ債、企業債などです。外国資本が市場に流入する場合は、規制を適切に修正する必要があります。例えば、現在、外国人投資家向けの取引コードはオンラインで発行されています。私たちは、ベトナム国家銀行などの機能機関や国家管理機関が今後、より緊密に連携する必要があると提言します。
16時25分:Nguyen Trai大学金融・銀行学部のCEOであるグエン・クアン・フイ氏が質問をしました。
1. 国際ランキング機関がベトナム市場の格上げの可能性を検討している状況において、海外投資資金の流れは今後どのように変化するのでしょうか?ベトナムはグローバル投資ファンドからの新たな資金配分の波に期待できますか?これらの投資ファンドからの資金をさらに強力に引き付けるために何をすべきでしょうか?
2. 格上げされた場合、ベトナム株式市場が外国資本から記録できる最も明確なプラスの影響は何でしょうか?どの株式グループ、業界、または地域が外国人投資家からの資金を強く引き付けると予測されていますか?)
ファム・リウ・フン氏 - SSI証券株式会社の経済部長兼投資分析・コンサルティングセンター所長は次のように答えています。「現時点では、多くの外国人投資家がベトナムがFTSEラッセルに格上げされることを非常に信頼しています。ベトナムは現在、新興市場グループに格上げされていませんが、実際には多くの外国人投資家から強い関心を集めています。」投資ファンドは、ポートフォリオ配分規制に拘束されているにもかかわらず、依然として「格上げされていない」市場に5〜10%を割り当て
この機会を活用するために、重要な解決策は、国際指数セットにおけるベトナムの割合を増やすことです。割合が小さすぎる場合(例えば0.3〜0.4%)、ファンドはポートフォリオの効率に大きな影響を与えないため、買わない可能性があります。したがって、上場企業の数を増やすこと、特にUpCOMからHOSEおよびHNXに上場すること、および外国人投資家のルームを拡大する必要があります。さらに、外国人投資家を誘致するために、ベトナムは情報公開の透明化と改善を推進する必要があります。
UBCKNNのブイ・ホアン・ハイ副委員長は、最初に明確にする必要がある問題は、この格上げが受動的ファンドを誘致するだけでなく、積極的なファンドからのより大きな機会を開くことであり、これははるかに大きな投資資本をもたらす可能性があると述べました。
格上げは、FTSE Russellの基準を満たすという話だけにとどまりません。なぜなら、現在、ベトナムの多くのソリューションがFTSE Russellを上回っているからです。たとえば、MSCIからの要件である英語での情報公開などです。
もう1つの重要な要素は、外国所有比率です。これはFTSEロスセルの硬直的な基準ではありませんが、MSCIの基準です。格上げのために、外国所有比率に関する規制が市場の総株式数の10%以上に影響を与えた場合、MSCIは否定的に評価します。現在、ベトナムの外国所有に関する規制は依然として複雑です。財務省もこの問題に対処するために非常に決意しています。さらに、MSCIの基準を達成するためには、予防ツールも必要です。
VPS証券株式会社(VPS)の分析ディレクターであるレ・ドゥック・カイン氏は、最近、テックコムバンクや世界のいくつかの大手民間ファンドなどのいくつかの出来事が、ベトナムの見通しを非常に高く評価していると述べました。以前、ベトナムが格上げされる場合の投資家や外国機関からの投資額の予測に関連する発言もしました。現在、ETFファンドからのデータを統計していますが、依然として主導ファンドとファンドを測定することはできません。
15時56分:ラオドン新聞と投資家コミュニティから、セミナーの生放送枠内でプログラムに寄せられた関心のある意見を受け、最も関心を集めた内容の1つは、外国人投資家の市場へのアクセス機会に関連しています。
質問は次のとおりです。「現在、多くの外国人投資家が、特に上場企業の所有比率の引き上げに関連して、より平等にベトナム市場にアクセスできることを期待しています。では、今後の法的メカニズムは、この期待に応えるためにどのように調整されるのでしょうか。また、ベトナム株式市場を外国人投資家にとってより魅力的にするための具体的なステップは何でしょうか。」
この質問に答えて、UBCKNN証券市場開発委員会のファム・ティ・トゥイ・リン委員長は次のように答えました。私たちは、投資家が国内投資家と平等に企業の情報にアクセスできるように、企業に二言語で情報を公開するよう要求するなどの政策変更を行いました。同時に、SHNNの目標、公開企業におけるSHNNの割合を増やす目標は、上場企業が割合を公表することを要求するなどの解決策を提示しました。
現行の規制によると、アクセス制限の範囲外の業界、分野で活動する企業は、100%の国家所有比率(SHNN)を開放できます。ただし、実際には、多くの外国企業、上場企業はSHNN比率が低く、約50%に過ぎません。さらに、企業の活動は多岐にわたっており、それらの業界では活動していませんが、一部の業界では活動が制限されています。
今後、UBCKNNは、財務省、関連省庁の部門と協力して、事業分野の見直しを行い、SHNNの割合を拡大する方向で、実際には制限がなく、参加する投資家の範囲を拡大します。
企業の視点から見ると、企業は主要な事業分野に焦点を当てるために積極的に見直しを行う必要があります。アクセス制限の範囲に属する事業分野については、企業は事業登録書類、事業コードを調整する必要があり、SHNNの割合を増やし、外国人投資家の資本を誘致し、経営、管理経験を増やし、企業自身に利益をもたらすことができます。
15時52分:株式市場:質の高い商品と効果的なIPOをどのように促進するか?
セミナーでは、Tuoi Tre新聞の記者が、株式市場における商品開発、および新規株式公開(IPO)の状況について一連の質問を投げかけました。
記者は、「市場が持続可能な発展を遂げるためには、商品の生産量と品質を向上させる必要があります。商品の豊富さの欠如は、証券委員会の厳格さによるものなのか、それとも市場要因によるものなのか?現在のIPOを推進する企業の数はどれくらいですか?また、多くの企業がまだ上場できていない状況で、大手企業からの商品をどのように市場に投入すればよいのでしょうか?」と質問しました。
規制に適応し、IPOを上場に関連付ける
上記の質問に答えて、国家証券委員会証券市場開発委員会のファム・ティ・トゥイ・リン委員長は、現在の企業の上場は法的規制を遵守しなければならないと述べました。これまで、管理機関はIPOを株式上場に関連付けるという方針を実施してきました。これは、企業の要望に適した解決策と見なされています。
国有資本の撤退も、市場への株式供給を増やすための選択肢の1つです。しかし、現在、すでに上場しているにもかかわらず、国有資本の所有比率は依然として高い水準にあります。
流動性を縮小するためにIPOと上場プロセスを統合
さらに、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、市場を構築した当初から、IPOに関する法的規制は国際基準に従って設計されており、企業が明確な財務報告書を提出し、事業活動が利益を上げる必要があるなどであると述べました。
しかし、以前は、IPOと資本上場のプロセスが分離していたため、投資家の資金はIPO直後に流通することができず、魅力を低下させました。そのため、委員会は政令155を改正し、これらの2つのプロセスを統合し、投資家がIPO後1〜2週間以内に株式取引を行うことができるようにしました。
「IPOと上場の統合は必要です。また、市場の柔軟性を向上させるために、不利な点をさらに修正することを検討しています」とハイ氏は述べました。
市場状況は依然として重要な要素
証券委員会の代表者によると、最近のIPOの減少は、市場の状況が実際には好ましくないためです。世界的な一般的な状況、多くの国での外貨引き締め政策も、ベトナムだけでなく、他の多くの国でもIPOの魅力を低下させています。
国家資本の撤退問題について、ハイ氏は、これは政府の一般的な政策に属する政策であると述べました。現在、銀行などの多くの大企業では、国家の所有比率が依然として高くなっています。「これらは重要な企業ですが、必ずしも高い国家所有比率を維持する必要はありません」とハイ氏は述べ、次のように断言しました。「今後、国家管理機関としての役割を担って、国家が所有する質の高い株式をより効果的に市場に投入する解決策を講じます。」
15時51分:Lao Dong新聞のグエン・ドゥック・タイン副編集長は、Lao Dong新聞は、読者と投資家コミュニティから番組に寄せられた多くの質問や関心のある意見を受け取ったと述べました。その中で、最も関心を集めた内容の1つは、外国人投資家の市場へのアクセス機会に関連しています。
読者は次のように質問しました。現在、多くの外国人投資家が、ベトナム市場へのより平等なアクセス、特に上場企業の所有比率の制限を期待しています。では、今後の法的メカニズムは、この期待に応えるためにどのように調整されるのでしょうか?ベトナム株式市場を外国人投資家にとってより魅力的にするための具体的な措置は何でしょうか?
15時49分:第2回 - 長期資金の流れを迎える準備
Lao Dong新聞のグエン・ドゥック・タイン副編集長によると、第1回セッションでは、専門家とゲストが、株式市場の格上げ目標に向けた取り組みは、市場の次の発展段階に重要な機会を開き、規模の拡大、資金の調達と使用の効率の向上に貢献するだろうと共に認識しました。それによって、国の経済成長を積極的に支援します。
第2セッションでは、「長期的な資本の流れを迎える準備ができている」というテーマで、新興市場としての地位で市場が運営される際に提起される現実的な問題について、管理者、企業、運営組織、専門家の視点から議論します。
15H25：Pham Luu Hung氏 - SSI Investment and Investment Consulting Center（SSI Research）のチーフエコノミー兼ディレクター - は、ベトナムが2つの数字の成長の目標を設定していると述べました。これを達成するために、ベトナムの資本的需要は非常に大きいです。最初の6か月を振り返ると、ベトナムはもっと努力する必要があります。
株式市場に関しては、設立から25年を経て、市場を格上げする時が来ました。タイ、シンガポール、マレーシアなどの地域諸国を見ると、ベトナムの取引は非常に大きく、格上げの機会は十分にあります。
しかし、格上げには機会があるだけでなく、課題もあります。パキスタンやUAEなどの世界の国々を見ると、格上げしても期待どおりの成長を達成できません。世界では、格上げ時に外国資本の誘致を減らしている国が多くあります。たとえば、ギリシャは新興国から発展国に格上げされましたが、期待どおりの成長を達成できません。
ベトナムによく似た別の国はサウジアラビアです。格上げされたとき、この国の市場は良好な成長を遂げました。これは、良い結果を達成するためには、ベトナムが格上げ後に多くのことをする必要があることを示しています。
いくつかの提言と提案:「格上げ」:格上げ後の資本市場の改革と発展プロセスを継続し、より高い包括的な目標を目指します(MSCI:具体的なロードマップが必要です):市場構造/市場へのアプローチ:「まっすぐ、通じる」。
より効果的な株式評価(Price discovery):定量投資ファンド、保護ファンドなどの参加は、個人投資家の割合が高い市場における投機活動の変動を最小限に抑えるための緩衝材です。
株式上場に関する規制(2年連続の利益条件、累積損失なし)を緩和して、テクノロジー、スタートアップ、イノベーション分野の企業が資本市場に参加できるようにします。
債券市場、デリバティブ市場の機会(例えば、国内通貨建ての国債指数 - FTSE、EMGBI、JPMorgan、GBI-EMグローバルデリバティブ、ブルームバーグ、EMローカル・クレジット・ガバナンス指数など)。
15時05分:KRXシステムを運用した後、中央補填パートナーシップ(CCP)メカニズムと新しい取引メカニズムの展開
ベトナム証券預託・減額総公社(VSDC)のグエン・ソン会長は、2025年5月5日、情報技術システムKRX(証券取引所(SGDCK)の2つの取引所の取引システムとベトナム証券預託・減額総公社(VSDC)の登録、預託、決済システムを含む)が、約10年間の運用を経て正式に稼働を開始したと述べました。
このシステムは、ベトナムの株式市場(TTCK)全体に統合、同期されたテクノロジープラットフォームを提供し、国内市場と国際TTCKの競争力を高めるだけでなく、2030年までのベトナム株式市場開発戦略の成功に重要な貢献をします。
現在まで、約3ヶ月の稼働後、KRXシステムは初期段階で安定して稼働しており、市場の活動に影響を与える重大なエラーは発生していません。
VSDC側では、VSDCのシステムと2つのSGDCK、決済銀行、預託銀行(TVLK)、控除メンバー(TVBT)のシステム間の接続は、基本的に継続的、円滑に保証されており、情報の中断や時間、手順の正確さの欠如は発生していません。
決済、決済方式について、中央決済パートナーシップ(CCP)モデルによる決済は、このモデルのリスク管理の優位性により、多くの証券会社が採用している一般的な方法です。
特に、デリバティブ証券市場では、高い財務スプレッドの使用特性、大規模な契約規模、長期にわたる支払い期間、およびパートナーが支払い能力を失うリスクが高いため、このモデルは多層、多層のリスク管理システムを装備しているため、非常に重要な役割を果たしています。
このモデルでは、ポジショニングメカニズムを通じて、CCPは取引当事者、すべての買い手、すべての買い手の間の主体となり、それによってCCPは、最初の取引(元の取引)の当事者が支払い義務を履行できなかった場合でも、取引の支払いを保証します。
ベトナム株式市場に関しては、CCPモデルは、2017年8月10日にベトナム株式市場が最初の製品であるVN30株価指数HDTLで正式に運用を開始して以来、ベトナム株式市場(CKPS)向けに成功裏に展開されてきました。約7年間の運用を経て、CCPモデルは、ベトナム株式市場が急速な成長を遂げ、リスク保護チャネルとしての役割を発揮し、基礎株式市場の安定した発展に貢献するのに貢献しました。
デリバティブ証券市場に対するCCPモデルの成功裏の展開、管理機関の指示の実施に基づいて、VSDCは2019年から、KRXシステムの機能とベトナムの法的特徴に適合するように、基礎証券取引の補償、決済活動のためのCCPモデルの研究と構築を開始しました。
このモデルによると、VSDCは地位メカニズムを通じて取引に参加し、一般的な慣行と現行の法的規制に準拠した基礎証券市場の多くのリスク防御クラスを確立し、それによって国内外の投資家の関心を集め、市場に参加する際の投資家の安心感と権利保護を促進します。
さらに、担保メカニズムを通じて、CCPモデルを展開する際に、投資家(NDT)に対する担保徴収額は信用評価の結果に基づいて決定されるため、市場はプレファンディングの障壁を徹底的に解決し、ベトナム証券市場の格付けと流動性の向上を目指すと期待しています。
準備と実施の作業について、法的には、現在、このCCPメカニズムは、証券分野の法令、証券法54、改正・補足法56、およびその他のガイダンス文書(政令155/2020/ND-CP、通達119/2020/TT-BTC、およびその他の関連文書)で規定および具体化されています。
同時に、技術的なガイダンスの内容も、今後VSDCによって完成される予定です。
システム機能の面では、基礎証券取引の決済・控除活動は、このメカニズムに適合するように、構成、システムパラメータに関する一定の調整を伴い、KRXシステムで引き続き実施されます。
先日2025年7月17日、国家証券委員会も、2027年第1四半期からCCPメカニズムを運用開始することを目標に、基礎証券市場向けのCCPメカニズムの展開計画を発表しました。
計画によると、今後、VSDCは、UBCKNNおよび関連部門と緊密に連携し、法的枠組みを完成させるための見直し、修正、補足などの業務内容を実施します。VSDCの投資家向けの証券登録、預託業務の安全を確保するために、株式市場全体にCCPメカニズムを展開する際に発生するリスクを埋め込むCCP機能を実行するために、VSDCの子会社を設立します。
最近、非常に多く言及されている2つの製品は、日中の取引、株式の売却、帰還を待つことです。市場の新しい製品や事業を成功させるためには、VSDCだけでなく、市場メンバーのシステム機能の準備、メカニズム、政策の完成度と同期性、特に関係者が実施プロセス中に発生する可能性のあるリスクを処理、克服できるメカニズムを確保する必要があります。
日中の取引、株式の売り、帰還を待つ取引については、現在、法的には通達120/2020/TT-BTCに規定されており、機能面では、システムもKRXシステムに統合されています。
しかし、現在、管理機関が関心を持っている最大の問題は、市場参加者に対するリスク管理能力です。なぜなら、毎年の統計によると、取引後にエラーを修正したり、エラーを処理したりしなければならないケースが依然として多くあるからです(現在の規制では、証券会社(CTCK)は、顧客が取引注文を受け取る前に十分な資金を確保していることを保証する必要があります)。
その現実から、日中の取引を実行する際に潜在的な決済能力喪失のリスク、株式を売却して待つリスクは存在しており、日中の取引がもたらす利益と比較して慎重に検討する必要があります。これにより、リスク管理が適切でない場合に、顧客の代わりに支払い義務を履行するためのリソースを確保するリスク管理プロセスを真剣に、厳格に構築する市場参加者に対する要求も提起されます。管理機関
国際的な経験、他の証券市場での実施事例は、日中の取引は、適切に管理されない場合、投資家と市場に高いリスクを秘めていることを示しています。米国株式市場のように、投資家に高い財務、経験の要件を課しているにもかかわらず、これらの取引を実行する際に利益を上げているのはわずか10%強です。
国際市場の実践的な経験は、ベトナム市場にとって貴重な教訓であり、日中の取引展開のタイミングは即時の決定にはなり得ず、状況が許せば市場にとって最も有利な計算に基づいて管理機関によって慎重に検討されます。
計画されたロードマップによると、KRXITシステムが安定して稼働した後、ベトナムが近接市場から新興市場に格上げされたときの市場の急速な成長要件に対応するために、新しい機能がアップグレードされます。その後、翌日の株式取引アプリケーションの運用開始を検討されます。
昼間の取引を実行するためのアプリケーションの展開も、KRXITシステムのgolive後の計画の1つの内容です。昼間の取引を運用することで、投資家はより多くの取引時間を持ち、取引開始時の注文増加のプレッシャーを共有でき、国際的な慣行にも適合します。
今後、私たちはCRXシステムのプラットフォーム外に、炭素信用とその他の製品に関連する取引所を構築し、証券取引所とともにテクノロジーを構築します。
システム構造には、新しい製品にはまだ多くの機能がありますが、実行には時間がかかります。
14時50分:グエン・チャイ大学金融・銀行学部のCEOであるグエン・クアン・フイ氏が、「ESG - 未来のIR物語に不可欠な一部」という内容の論文を発表します。
ESG - IRの未来を形作る鍵
グエン・クアン・フイ氏は、ESG(環境 - 社会 - 管理)はグローバルなトレンドであるだけでなく、現代の企業ガバナンスと投資家関係(IR)における存続可能な条件でもあると断言しました。
世界が気候変動、不平等、信頼危機に直面している状況において、ESG(環境 - 社会 - 管理)は、スマートで持続可能な資金の流れを方向付けるのに役立つ基準と基盤になりつつあります。上場企業にとって、これはもはや自主的な選択ではなく、存続し、国際投資家にアクセスするための前提条件です。
ESG - 未来のIRの不可欠なアイデンティティ
持続可能な開発の時代において、IRはもはや単なる財務情報提供部門ではなく、「責任ある物語の語り手」となり、企業のESGコミットメントとグローバル投資家の期待を結びつけます。
財務指標のみを提示する代わりに、IRは、排出量、再生可能エネルギーの利用から人事管理、汚職対策まで、透明性の高いESGデータエコシステムを伝える必要があります。信頼と非金融透明性が長期的な資金の流れを決定する市場において、IRは企業の信頼と持続可能な評価を形成する架け橋です。
Nguyen Quang Huy氏は問題を明らかにしました：インデックスから生活の価値まで：グローバル投資家が持続可能な開発を優先する場合、金融指標はもはや信頼を構築するのに十分ではありません。代わりに、投資家は包括的なESGデータシステムを検索し、ビジネスの長期的な開発能力と社会的責任を反映しています。
炭素排出量、再生可能エネルギーから政策、人事、コミュニティまで、ESG情報の透明性は、質の高い資本にアクセスするための必要な条件となっています。市場格上げのロードマップにおいて、IRは市場からの要求にのみ対応するのではなく、標準的なESGデータと一貫した伝達によって積極的にゲームをリードする必要があります。
遵守から基準の構築まで
もはや要求に対する受動的な反応ではなく、今日のESGは、企業が持続可能な開発の中核の一部として、戦略、製品、ガバナンス、文化に積極的に統合する必要があります。
IRは、このプロセスにおいて中心的な役割を果たしています。リーダーシップから市場にESG理念を伝え、同時に新しい基準システムを設計し、企業が単に対応するだけでなく、一貫したコミットメントと長期的な価値によって投資家の期待を牽引するのに役立ちます。
防衛から競争優位性まで
ESGは単なる新しい要件ではなく、投資家の目に映る企業を再定義する機会でもあります。体系的に展開されると、ESGは企業が防御的な立場から積極的な立場に移行し、長期的な資金へのアクセスを拡大し、評価を向上させ、リスクを低減するのに役立ちます。
特に、ESGはEU、米国、日本などの先進市場で「通行証」となっています。この過程において、IRはESGを持続可能な競争優位性に変える企業を先導する先駆者です。
Nguyen Quang Huy氏は、ESGはメディアではないと言いました - それはビジネスの性質です。 ESGは、メディアビジネスの外部への「美しいシャツ」ではなく、本質的な価値を反映するコアです。透明な時代において、IRはスポークスマンであるだけでなく、ビジネスのコミットメントと行動を真実に反映しています。
ESGは単一の部門に属するものではなく、製品、人材から運用文化まで、戦略全体に統合される必要があります。それは、短期的な対応策ではなく、日常的な運用の本質です。
グエン・クアン・フイ氏はまた、製品、人材、システム、文化におけるESGを分析しました。
製品:企業は、環境に優しい製品を設計し、寿命を延ばし、リサイクル能力を高め、サプライチェーンにおける公平性を確保する必要があります。これは消費者の期待であるだけでなく、ESG投資ファンドの重要な基準でもあります。
人材:ESGは、公平な採用、多様なリーダーシップ、人材能力の開発、労働者の権利の保護を要求します。質の高い責任ある人材は、持続可能な価値を生み出す能力の兆候です。
システム:ESGは、リスク管理、監督、評価政策を通じて内部管理システムに統合する必要があります。明確な実施メカニズムがなければ、企業はリストから削除されます。
文化:ESGは組織文化に浸透し、あらゆるレベルでの行動規範となる必要があります。この内在的な一貫性こそが、企業が課題を克服し、グローバル資本市場を征服するのに役立つ信頼 - コア資産を生み出します。
ESGが資金の流れを決定する:ESGはグローバル資本の流れを方向付けるコア基準になりつつあります。2025年までに、投資資産の50%以上がESG基準の影響を受けるでしょう。BlackRock、Vanguard、Norwegian Bankなどの大手ファンドはすべて、持続可能性へのコミットメントの欠如した企業を排除しています。
Nguyen Quang Huy氏は、ベトナムでは、ESGが財務省と州銀行がESGを積極的に評価と信用政策に積極的に統合するとき、ESGは「自発的」から「強制」に移行すると述べました。市場でのロードマップを上げると、ESGは国際的な資本へのアプローチの条件であるだけでなく、経済的成熟度とビジネスの長期的な魅力の尺度でもあります。
ベトナムとグローバルESGの流れにおける機会と課題
持続可能な開発に向けたグローバル資本移行の波の中で、ベトナムはアジアで魅力的な目的地として台頭しています。ESGは責任の尺度であるだけでなく、企業が国際バリューチェーンに統合し、グローバル資本市場にアクセスするのに役立つ戦略でもあります。
大きなチャンスは、特に市場格上げの状況において、ベトナムの持続可能な金融の可能性について、ADB、IFC、HSBCなどの金融機関が肯定的に評価していることから来ています。若くて柔軟な企業エコシステムと若い人口基盤、急速な都市化、デジタル経済の発展は、大きな利点です。
しかし、ベトナムには、標準化されたESGデータシステム、独立したランキング組織、評判、企業における長期的な思考が不足しています。ESGを普及させるためには、国家、企業、投資家からメディア、学術まで、多方面からの協力が必要です。その中で、法的枠組み、財政優遇措置、および内部能力が重要な役割を果たします。
IR - ESGを真の価値にするための架け橋
ESG時代において、IRは報告書を作成するだけでなく、企業全体にESGデータを接続し、投資家にとって理解しやすい経済的価値言語に変換し、「グリーンウォーキング」の兆候に対抗する人です。彼らはESGの進捗状況を監視し、市場の期待に応答し、継続的な改善ルーチンを作り出します。
今日のIRチームは、戦略的思考、ESG - 金融・法的理解、方向性を示すコミュニケーション能力、そして企業と市場の間の「信頼の建築家」である必要があります。
14:22 ファム・ティ・トゥイ・リン氏 - 国家証券委員会(UBCKNN)証券市場開発委員会委員長 - 講演「証券市場の格上げ基準を満たすソリューションの展開と今後の方向性」を発表。
ベトナム証券市場(TTCK)の格上げを目的として、2030年までのベトナム証券市場開発戦略と政府の指示文書を承認した首相決定第1726/QD-TTg号に記載されているように、最近、財務省(UBCKNN)は、国際機関の基準に従って格上げを検討する際のボトルネックを段階的に解消するために、法的文書を緊急に見直し、修正、補足するよう提言しており、同時に積極的に協力しています。
FTSE Russellの格付け機関の格上げ検討に関連して、慣例として、毎年3月と9月に、FTSE Russell格付け機関は、格上げ、格下げされた株式市場のリストと、追跡リストに含まれる国のリストを発表します。FTSE Russellの格上げ検討プロセスには、FTSE Russellの市場品質評価マトリックスによる評価が含まれており、その中には二次新興市場に対する9つの基準が含まれています。現時点で、法的には、財務省は発行済みです。
しかし、外国投資機関がベトナム株式市場を経験し、肯定的なフィードバックを持っていることは、FTSEが株式市場の格上げを検討するための重要な根拠の1つです。
それによると、UBCKNNは、外国投資機関がベトナム証券市場に参加するのを支援するためのソリューションを積極的に展開しています。
格上げ基準を満たす法的枠組み、政策の完成について:2024年9月の評価段階で未満と評価されたベトナムの2つの基準について、財務省は通達第68/2024/TT-BTC号を発行し、その後、未満と評価された2つの基準を処理するために通達第18/2025/TT-BTC号を発行しました。第一に、「決済期間(DvP)」基準、第二に「決済 - 失敗した取引に関連する費用」基準です。
具体的には、NPFメカニズム(つまり、外国人投資家が取引時に十分な資金を必要としないこと):現在までに、10の証券会社と10の預託銀行が、外国人投資家(NDTNN)が組織である場合にNPFを展開しています。
KRXシステムの導入以来、NPFの総取引数は90 000件以上で、総額は20兆ドン以上(平均約6 000件以上、1日あたり約1兆4000億ドン相当)であり、取引数の約3倍、取引額の約2倍に相当します。NPFの取引額は現在、市場における外国人投資家の総購入額の約50%を占めています。
FTSE Russellが提示した2番目の基準について、失敗取引処理メカニズムについては、失敗取引処理メカニズムが効果的に機能していることも認識しています。現時点では、数百万件のNPF取引注文のうち、失敗取引はわずか4件発生しており、すべて通達第18号および通達第68号の規定を通じて安全かつ効果的に処理されています。
また、通達第68号では、上場企業および一般企業に対して、ベトナム語と英語の両方で情報を公開する必要があるという要件が設けられています。現在、当社の記録によると、上場企業は英語で定期的に情報を公開しています。
KRXシステムの展開について、約3ヶ月間の展開を経て、5月5日から、KRX情報技術システムが円滑、安定、安全に運用されていることを確認しました。KRXシステムの展開は、中央対抗パートナーシップ(CCP)メカニズムの展開、株式取引の待機、日中の取引、日中の買い戻し取引などの新しい商品、サービス、および上場債券に関連する新しい商品、サービスの展開に多くの機会を開きます。
第三に、NHLKと証券会社(CTCK)間の情報交換システムを構築し、投資家がNHK(STPシステム)で預金口座を開設する証券取引活動に役立てました。このシステムは、2025年3月から電子コミュニケーションポータルを通じて展開されています。今後、SWIFTは、投資家だけでなく、商業銀行や証券会社もアップグレードし、最も便利にする計画も立てています。
第四に、市場の格上げを検討するプロセスを加速するために、資本市場開発に関する対話・コンサルティンググループも設立しました。現在、資本市場開発に関する対話・コンサルティンググループ(IAGグループ)には33人のメンバーがおり、市場開発、取引、取引後の3つの作業グループに分かれています。定期的に、管理機関、市場メンバー、および専門家グループとの間で直接意見交換を行い、投資家が市場に参加する過程における実際の経験と問題点を更新しています。
第五に、ベトナム証券市場(TTCK)での間接外国投資活動を実施するためにベトナムドンで口座を開設および使用することに関連するいくつかの内容を修正することにより、通達03/2025/TT-NHNN(通達05/2014/TT-NHNNに代わるもの)の作成において、ベトナム国家銀行(NHNN)と緊密に連携しています(2025年6月16日から施行)。これは、手続きを簡素化し、ベトナム証券市場(TTCK)への外国人投資家(NDTNN
これまで、私たちは投資家との接触を強化し、意見交換を行い、外国投資機関を紹介するために、会議、セミナー、投資促進代表団を開催してきました。これは、投資活動において構造を構築し、投資家が市場に参加する際に最高の体験をするための機会です。
UBCKNN側としては、市場の安定した持続可能な運営のためのソリューションを引き続き展開します。同時に、2030年までの戦略に従って市場の格上げ目標を達成するための焦点となるソリューションも提供します。
UBCKNNはまた、いくつかの重点的な解決策を提示しました。第一に、公開機関、上場企業における外国所有比率の増加についてです。ベトナム証券市場への外国人投資家が格上げされるにつれて、投資家が取引や投資に参加できるように、企業への要求など、いくつかの解決策も政府に提出しています。そのような目標のために、政令155/2020/ND-CPのいくつかの条項を修正・補足する政令草案も提出しています。
今後、UBCKNNは、中央対抗パートナーシップ(CCP)メカニズムの展開ソリューションも提案します。基本的に、2017年から市場が稼働を開始して以来、中央対抗パートナーシップメカニズムは、政令から通達、ガイダンスまで、すべての法的根拠を十分に備えています。先日、UBCKNNは財務省の同意を得て、CCPメカニズムの展開ロードマップを具体的に発表しました。
もう1つの内容は、決済口座の開設におけるベトナム国家銀行(NHNN)の分野に関連しています。また、決済サービス提供機関での決済口座の開設と使用に関する通達17/2024/TT-NHNNに意見を述べることに参加する際、NHNNと緊密に連携し、決済口座の開設、閉鎖、使用の手続きを簡素化し、マネーロンダリング対策に関する規制を満たすとともに、ベトナム証券市場への外国人投資家の参加をさらに促進します。
今後、格上げ目標が設定されるにつれて、市場の深さを増やし、市場における金融商品を多様化するためのソリューションも、今後の重点事項となるでしょう。したがって、UBCKNNは、ESG、グリーン債券、インフラ建設投資に役立つ債券などの持続可能な開発傾向に対する上場企業の活動を強化するなど、いくつかのソリューションも展開します。
また、ベトナム証券取引所、ホーチミン証券取引所(HOSE)、ハノイ証券取引所(HNX)、およびランキング機関に、世界の証券市場におけるベトナムTTTCKのポジショニングを強化する指数セットを共同で構築するよう委託しました。
市場の監視と管理を強化するために、今後実施するもう1つの任務は、情報技術、データシステム全体を構築することです。それによって、市場の透明性を高め、国内外の投資家の信頼を強化することに貢献します。
14時09分:ブイ・ホアン・ハイ氏 - ブイ・ホアン・ハイ - 国家証券委員会(UBCKNN)副委員長 - セミナーの開会演説。
ブイ・ホアン・ハイ氏は、今日のセミナーは、制度改革、技術インフラの完成における努力を振り返るための非常に意義深い機会であり、同時にベトナムが証券市場(TTCK)の格上げソリューションを展開するという決意を改めて表明する機会であると述べました。
2025年7月28日、UBCKNNは株式市場開設25周年記念式典を盛大に開催しました。25年を振り返ると、ベトナム株式市場は目覚ましい進歩を遂げました。過去25年間で、私たちは地域諸国とのギャップを縮小しました。
現在、ベトナム株式市場には1000万人以上の投資家が参加しています。流動性について言えば、ベトナム株式市場の流動性は地域で最も高い水準にあり、70〜100年の歴史を持つ市場よりも高くなっています。
2025年7月21日現在、VNIndexは1 485.05ポイントに達し、前月末比7.9%増、2024年末比17.2%増となりました。2025年7月21日のHOSE、HNX、UPCOMの3つの証券取引所の株式市場の時価総額は、前年末比14.5%増、2024年のGDP推定の71.4%に相当します。
これは、株式投資が重要な投資チャネルとしての役割を徐々に確立し、ますます一般の人々の参加を惹きつけていることを示しています。投資家の口座数は、2000年の3 000口座から1000万口座以上に増加しており、この高水準の金融市場への国民のますます多様な参加を反映しています。
近年、債券市場も目覚ましい成長を遂げています。2025年6月末までに、上場価値は2兆5300兆ドン(100億米ドル)に達し、2024年のGDPの推定21.3%に相当します。
上記の数字は、ベトナム株式市場が力強く発展していることを示しています。それは、一般的な投資チャネルであるだけでなく、商業銀行システムの伝統的な役割に加えて、経済にとってますます効果的な中長期資金調達チャネルでもあります。
その重要な役割により、株式市場の新興市場から新興市場への格上げは、国家イメージの向上を意味するだけでなく、長期的な資本流入を誘致し、市場基準を向上させ、制度改革を促進するための戦略的解決策でもあります。
政府は、決定1726/QD-TTgに添付された「2030年までの株式市場発展戦略」でこの方向性を明確に定めており、その中で2025年のベトナム株式市場の格上げ目標を設定しています。政府の指示に従い、過去数年間、財務省、UBCKNNは、国際機関の基準に従って格上げを検討する際のボトルネックを段階的に解消するために、法的文書を早急に見直し、修正、補足するよう提案してきました。
今日のセミナーは、管理機関、企業、投資家、専門家が、ベトナム株式市場の格上げと持続可能な発展の過程における実践的な解決策について意見交換、議論、共有する貴重な機会となるでしょう。
ブイ・ホアン・ハイ氏は、セミナーは以下の主要な内容に焦点を当てると述べました。
1つ目は、市場の現状、実施された改革、および格上げ目標に向けた次の解決策を評価することです。
2つ目は、ベトナムが格上げされるだけでなく、この目標を達成した後も長期的な資金フローを効果的に活用するのに役立つ機会、課題、および解決策を分析し、提案することです。
第三に、企業や投資家からの国際的な経験とイニシアチブを共有し、ベトナム証券市場の政策を完成させ、競争力を高めることに貢献します。
14時05分:Lao Dong新聞のグエン・ドゥック・タイン副編集長は、ベトナム株式市場は、近隣市場から新興市場への格上げ目標にこれまで以上に近づいていると述べました。9月中に、国際ランキング機関がベトナム株式市場の格上げを承認する可能性に関する重要な情報を発表する予定です。これは、制度改革、システムの近代化、市場運営の質の向上への長い努力の成果です。
民間経済発展に関する政治局決議第68号では、「民間経済の質を向上させ、安定した低コストの資金調達チャネルを拡大するために、証券市場の格上げ、再編を早急に行う」という見解が明確に述べられています。
今日のセミナーは、労働新聞が財務省と協力して「証券市場の格上げ、経済への資金調達チャネルの拡大」をテーマに開催しました。これは、管理機関、証券ビジネス組織、上場企業、投資家コミュニティが、経済発展に貢献し、決議68を生活に浸透させるために議論し、ボトルネックを取り除くためのフォーラムです。
14時00分:MCミン・アイン氏は、ベトナム株式市場の格上げはもはや遠い目標ではないと述べました。多くの制度、技術、運営インフラの同期的な改革により、市場は新興市場グループの基準に近づいています。しかし、機会を積極的に捉え、格上げ後の長期的な効果的な資本の流れを受け入れるためには、多くの方面からの早期準備が必要です。そのため、今日のセミナーは、次の段階を共に認識し、評価し、慎重に準備することを目的としています。
専門セミナー「株式市場の格上げ、経済への資金調達チャネルの拡大」は、Bao Lao Dongが財務省と共同で開催し、2025年7月30日午後2時、Bao Lao Dong本社(ハノイ、Cau Giay区Pham Van Bach通り6番地)で開催されます。プログラムは、Bao Lao Dong電子新聞(www.laodong.vn)およびBao Lao Dongのファンページで生中継されます。
プログラムには、財務省、国家証券委員会の代表、ベトナム証券預託・控除総公社(VSDC)のリーダー、証券会社、投資ファンド、上場企業の代表、金融専門家が参加しました。
市場の格上げは、党と国家の大きな政策として認識されています。政治局の民間経済発展に関する決議第68-NQ/TW号では、「民間経済の質を向上させ、安定した、低コストの資金調達チャネルを拡大するために、証券市場の格上げ、再編を急ぐ」という見解が明確に述べられています。
ベトナム株式市場が格上げの重要な時期に近づいている状況において、格上げ後の国際資本の流れに関連する機会を特定し、市場が安定して運営され、投資家やグローバル組織からのますます高まる要求に応えるのを支援するための方向性と解決策を特定することは、喫緊の要請であり、戦略的に意義のある進歩であり、大規模で安定した長期的な国際投資資本を誘致する能力を開きます。
