企業債券市場は、今後満期を迎える債券の量がかなり多いため、大きな圧力に直面しています。VIS Ratingによると、約235兆ドンの債券が今後12ヶ月以内に満期を迎えます。市場の流動性が引き続き逼迫し、金利が高水準を維持している状況下で、発行企業に対する資本コストのプレッシャーは依然として存在します。
一部の浮動債券は、金利が年間14〜16%に調整される可能性さえあり、企業の新たな資金源へのアクセスを制限しています。
金利圧力はすぐに緩和されないと予測されています。VCBS分析グループは、債券金利は現在の高水準でさらにわずかに上昇すると予測しています。注目すべきは、流通している企業債券の価値の約52.44%が浮動金利または複合金利メカニズムを適用していることです。したがって、市場金利の変動は、債券金利と企業の資本コストにかなり直接伝達されます。
一方、新規発行活動は年末までの数ヶ月間も継続すると予測されています。OCBS証券株式会社によると、社債発行額は引き続き積極的に維持される可能性が高いですが、発行構造は依然として財務基盤の高い組織に集中するでしょう。
その中で、銀行グループは、中期および長期資本を補完し、自己資本比率を改善し、信用成長を支援するために債券を発行する必要性も残っています。不動産グループでは、発行活動は主に再融資、債務再編、およびより明確な法的根拠を持つプロジェクトのためのリソースの準備を目的としています。
しかし、資金調達コストの急速な削減の可能性は依然として限定的です。「クーポンの水準は、市場が市場再構築後のリスク補填を依然として要求しているため、急速に低下することは困難です。特に、レバレッジが大きく、キャッシュフローが持続的に回復していない企業にとってはそうです」とOCBSの専門家は述べています。
満期と金利に関する差し迫ったプレッシャーに加えて、社債市場の発展の余地は依然として非常に大きいです。
市場規模について、SSI証券株式会社の法律・コンプライアンス管理部門ディレクターであるグエン・カック・ハイ氏は、ベトナムの資本市場規模は現在、GDPの約15〜17%に相当するに過ぎないと述べています。その中で、社債市場はGDPの約6〜7%に過ぎず、経済の資本ニーズと比較すると小さいです。
ハイ氏によると、多くの政策調整の後、企業債券市場に関する法的枠組みは、リスク管理の要件と発展の促進とのバランスを徐々に取るようになりました。
新しい規制は、企業が公表された計画どおりに資本を使用すること、プロの個人投資家に対する条件を引き上げること、信用格付けの役割を高めること、および発行に参加する各主体の責任を明確にすることを要求しています。
しかし、法的枠組みが徐々に完成するにつれて、決定的な要素は依然として実施段階にあります。企業は、効果的なプロジェクトのために資金を調達し、資金を適切な目的で使用し、情報開示義務を完全に履行し、元利返済能力を確保する必要があります。
「法的枠組みが厳格、透明、かつ同期的に実施されて初めて、投資家の信頼が持続的に回復し、それによって企業債券市場が経済の中長期的な資金調達チャネルとしての役割を取り戻すことができる」とハイ氏は述べた。
