金価格は急騰しており、今年だけで60%以上上昇しています。これは約半世紀で最大の上昇幅です。インフレに基づいて調整すると、金は現在ほど高価になったことはありません。疑問が生じます。これはもう一つの投機ブームなのか、それとも世界の金融システムの基盤となる変革なのか?
長期的なトレンドと比較して価格が急速に上昇する資産は、通常すぐに沈静化します。金は1970年代後半にそのシナリオに陥りました。ピークに達してからわずか5年で3分の2近く急落しました。しかし、現在、話は異なります。貴金属は「永遠の価値貯蔵庫」と見なされており、世界の金融秩序の深刻な変化を反映しています。
1920年代の信用危機後、金価格は再び高値で評価されました。1970年代の「スーパーインフレ」時代には、金はブレイクスルーを続けましたが、その後、FEDが大幅に金利を引き下げた後、20年間「冬眠」状態に陥りました。2000年代初頭、FEDが金利を引き下げた後、金は再び長期的な上昇サイクルに入りました。2008年から2022年までの量的緩和と金利ゼロの期間中、金価格は変動しましたが、依然として上昇傾向を維持しました。
中央銀行が2022年に一斉に金利を引き上げたとき、金は大幅に下落すると予測されていましたが、その逆もまた然りです。インフレの低迷と債券利回りの上昇にもかかわらず、金価格は大幅に上昇しました。Myrmikan Capitalの創設者であるダニエル・オリバーによると、この転換点は、ウクライナ戦争勃発後にジョー・バイデン米大統領がロシアの外貨準備を凍結した決定に起因しています。その決定は、数十年にわたって米ドルが主要な通貨
そのショックの後、多くの中央銀行は「不法占拠」資産、つまり政府の義務ではない資産を探し始めました。そして、彼らは最も古典的な資産である金に戻ってきました。過去3年間で、世界の中央銀行は年間1 000トン以上の金を購入しました。ゴールドマン・サックスは、多くの新興経済国が依然としてかなり控えめな量の金を保有しているため、この傾向は続くと予測しています。中国では、発表されたデータによると、金は総資産のわずか6.5%を占めています。
市場の観点から見ると、過去3年間の金価格は古典的な投資バブルのように見えます。しかし、熱狂の中で見られる不合理な高揚感は消えています。投機家は現在、金ではなく、暗号通貨とAI株に注目しています。これは、ジョン・メイナード・キーnesの言葉によれば、「野蛮な分析」です。ETFファンドの金保有量は依然として2020年のピークから10%低く、一方、VanEck Gold Miners ETF、企業投資ファンドの発行済み株式は
これらすべては、今回の上昇傾向が単なる投機ブームの形ではないことを示しています。代わりに、金は再位置づけられている可能性があります。米ドルへの信頼がもはや絶対的ではない状況で、避難資産から戦略的準備資産へと移行しています。もしそれが正しければ、これはバブルではなく、形成されている世界的な金融秩序の転換点です。
