先週、金価格は1オンスあたり5,500米ドルを超える記録的な水準まで急騰し、米ドルが弱体化し、投資家が避難場所を探すために政府債券や法定通貨から大量に引き揚げている状況下で、9営業日連続で「目まぐるしい」上昇が続きました。
この貴金属は一時3.3%も上昇し、前回のセッションの4.6%の上昇に続きました。これは、2020年3月のCovid-19パンデミックのピーク以来、1日で最も大幅な上昇です。年初から現在まで、貴金属グループは、地政学的緊張の高まりと、米連邦準備制度理事会(FRB)の独立性をめぐる懸念の高まりに直面して急騰しており、それによって「通貨切り下げ取引」(debasement trade)を強力に推進しています。銀価格も史上最高値を更新し、木曜日のセッションで1オンスあたり120米ドルを超えました。
Invescoのアジア太平洋地域(日本を除く)顧客ソリューション部門責任者であるクリストファー・ハミルトン氏は、「最近の金のブレイクスルーは、単一の触媒からではなく、多くの推進力のまれな収束を反映しています」と述べています。「金が重要な価格水準を連続して突破するペースは、従来の政策運営ツールへの信頼が非常に急速に損なわれていることを示しています。」
年初から、金価格は約30%上昇し、銀価格は約3分の2上昇し、長年にわたる価格上昇サイクルの力強い加速を示しています。しかし、トゥレット・プレボン(TP ICAPグループ傘下)の貴金属部門責任者であるサイモン・ビドル氏によると、急速かつ長期にわたる上昇は、銀行の市場参入能力を徐々に狭め、流動性を低下させ、変動を増加させています。
「銀行は貴金属取引のための無限の貸借対照表を持っていません」とビドル氏は述べています。「リスクを制限せざるを得なくなったため、取引量は減少しました。」
最新の引き上げは、トレーダーが水曜日の会合でFRBが金利を据え置く決定にそれほど注意を払わなくなったときに起こりました。これは以前から予測されていましたが、FRBがより穏健な立場に移行する可能性への賭けを強化しました。これは、金のような非収益資産にとって特に有利な要素です。注目すべきは、より強力な利下げを支持するブラックロックのリック・ライダー氏が、年末にFRB議長ジェローム・パウエルの後任候補として浮上していることです。
さらに、「通貨切り下げ防止取引」は引き続き金価格を支えており、先週の日本の債券市場での大規模な投げ売りは、巨額の財政支出をめぐる懸念の最新の証拠です。米国が円を支援するために介入する可能性があるという憶測も米ドルに圧力をかけ、貴金属を世界のほとんどの買い手にとって安価にしています。
ドナルド・トランプ米大統領は今週、世界の主要な準備通貨が4年近くぶりの安値に下落したにもかかわらず、米ドルの弱体化を懸念していないと述べました。しかし、その後、スコット・ベセント米財務長官は、政権は強い米ドルを支持していると断言し、米ドルを売って円を買うための介入の可能性を否定しました。
グリーンランド併合の脅威からベネズエラへの軍事介入まで、ホワイトハウスの最近の動きは、世界市場をさらに不安定にしました。米国はまた、イランに核合意に達するか、軍事攻撃に直面する必要があると警告し、最近では韓国とカナダに追加関税を課すと脅迫しました。
「金と銀は、地政学的な変動が続く場合の極端なリスクに対する究極の避難資産です」と、ロータス・アセット・マネジメントの投資ディレクターであり、中国で大きな影響力を持つ経済コメンテーターであるハオ・ホン氏は述べています。「金はすべての評価の錨です。金が上昇し続ける限り、他の貴金属も上昇するでしょう。」
銀価格は一時3.2%も上昇し、6営業日連続の上昇を記録しました。急激な上昇により、CMEグループは水曜日の取引終了時に発効したコメックスの銀先物契約の保証金を引き上げざるを得なくなりました。国内銀価格が国際水準を大きく上回った中国では、純銀投資ファンドのみが新規投資家の受け入れを拒否し、深セン政府は金取引プラットフォームの活動を監視するワーキンググループを設立しました。
ただし、テクニカル指標も警告信号を発しています。金の相対力指数(RSI)は90を超え、銀は約84です。通常、70を超えるレベルは、資産が過剰に購入されており、停滞または調整段階に入る可能性があることを示しています。
今日の午後の取引セッションまでに、金価格は2.5%下落して5,504.11米ドル/オンスとなり、以前は過去最高値の5,597.47米ドル/オンスを記録していた。銀価格は1.3%上昇して118.21米ドル/オンスとなった。プラチナとパラジウムは一斉に上昇したが、ブルームバーグ・ドルスポット指数は日中0.2%下落し、週全体で1.3%下落した。
