ベトナム証券市場の格上げロードマップは維持される
4月8日午前3時(ベトナム時間)、FTSEラッセルは、2026年3月の株式市場分類評価期間の枠組みにおける中間レビューの結果を発表しました。
発表によると、同機関はベトナム株式市場の重要な進展、特にグローバル証券会社を通じた市場へのアクセス可能性に関連する進展を認識しています。
FTSEラッセルは、昨年10月に発表された計画に従い、ベトナムをフロンティア市場からセカンダリー新興市場に格上げするロードマップを維持することを正式に確認しました。
変革プロセスが安定して市場条件に適合するように、ベトナム株をグローバル指数に組み込むことは、2026年9月に開始し、2027年9月に完了するというロードマップに従って実施されます。
資金の流れは段階的にベトナムに流入するだろう
SSIリサーチのチーフエコノミストであり、ディレクターであるファム・ルー・フン氏は、FTSEラッセルの基準に従った格上げは、即時の影響を生み出すのではなく、段階的に実施されると述べました。
推定によると、2026年9月の最初の期間の受動的な資本フローは1億5000万米ドル強に過ぎず、短期的に流動性や市場トレンドに大きな変化をもたらすには不十分です。
SSIリサーチの専門家は、FTSEによって格上げされた場合、ベトナムへの受動的資本の総額は約16億7000万米ドルに達する可能性があると予測しています。ただし、資金の大部分は、格上げプロセスが2026年9月から正式に開始されたときにのみ参加を開始するでしょう。
この資金の流れは、一度に放出されるのではなく、サウジアラビアのような以前に格上げされた市場の経験と同様に、3〜5四半期にわたって段階的に配分される可能性が高いです。段階的なアプローチは、市場が秩序正しく資金を吸収し、流動性ショックを制限するのに役立ちます。
フン氏によると、短期的な格上げ後の市場の動向は一貫しておらず、最初の年に調整局面が現れる可能性さえあります。しかし、中期的には、資金が徐々に放出され、ファンダメンタルズ要因が改善されるにつれて、多くの市場が大幅な成長を記録しています。
特に注目すべきは、格上げの期待が正式な時期よりも前に投資家の行動に影響を与え始める可能性があることです。大手機関からの資金の流れは、市場が基準を満たし、より安定して運営されていると認識すると、早期に参入する傾向があります。
格上げは、インフラの標準化プロセスを促進し、外国人投資家のアクセスを改善することも期待されています。例えば、取引前の保証金要求の廃止、情報公開基準の引き上げ、外国人所有制限の緩和、中央清算パートナーシップ(CCP)メカニズムの展開などです。
SSIの専門家の評価によると、FTSEは長期的な道のりの踏み台に過ぎず、MSCIは世界的な資本流入を誘致するためのより大きな目標です。条件が改善し続ければ、ベトナムは2026年6月または2027年6月の評価期間中に格上げ監視リストに含められる可能性があります。
流動性の改善、外国資本を誘致する余地はまだ大きい
VPBankSのアナリストによると、4月2日現在、MSCIベトナムの過去3ヶ月間の1日あたりの平均取引額は約900万米ドルに達し、MSCI新興市場の一部の新興市場よりも高くなっています。
最高取引額は1日あたり約3100万米ドルに達し、主にVingroup株、金融株、HPG株、FPT株に集中しました。これらはMSCIベトナムバスケットで大きな割合を占める株式です。
MSCIベトナムの流動性は現在、フィリピン、カタール、ギリシャ、ペルーなどのいくつかの小規模な新興市場よりも高く、マレーシアなどのいくつかの大きな市場とほぼ同等です。
市場規模は依然として地域諸国よりも小さく、MSCI EFM ASEAN指数の約12.55%を占めているが、ベトナム市場の流動性は大幅に改善し、依然としてこのバスケットで唯一のフロンティア市場であるにもかかわらず、フィリピンを大きく上回っている。
MSCIベトナム指数は現在68銘柄の構成銘柄があり、他の市場よりもはるかに多い。FTSEが2026年9月21日からベトナムを正式に指数バスケットに入れたことは、MSCI基準に従って新興市場への移行プロセスの基盤をさらに強化する要素と評価されている。
FTSE EMとFTSEオールワールド指数を基準とするETFファンドの総資産に基づいて、VPBankSは、受動的な資本の流れは、アクティブファンドからの資本の流れを考慮せずに、転換プロセス全体を完了すると、最低でも約17億米ドルに達する可能性があると推定しています。VPBankSは、格上げは単なる支援要因であり、資本を引き付ける触媒の役割を果たすだけであり、市場のトレンドは依然として主にマクロ要因に依存していると述べています。
