ベトナム経済は、多くのポジティブな数字で2026年の最終四半期に近づいています。2026年の8ヶ月間で、工業生産指数(IIP)は前年同期比11.9%増加しました。2026年8月31日までのベトナムへの登録外国直接投資総額は406億3000万米ドルに達し、前年同期比55.4%増加しました。
さらに、商品の輸出入総額は7701億4000万米ドルに達し、過去8ヶ月で最高水準であり、前年同期比28.7%増加しました。これらの結果は、年末までの成長の余地と原動力をさらに生み出し、同時に投資資源の継続的な解放、生産の促進、成長の質の向上という要求を提起しています。
SSIリサーチによると、ベトナムは2026年から2030年の5カ年サイクルの初期段階に投資と改革の力を注いでいます。核心的な問題は、資源(財政だけでなく)の全体的な動員が、より高い資本利用効率で高い持続可能な成長を維持するのに十分な労働生産性を向上させることができるかどうかです。
「7月と8月のマクロデータによると、2026年第3四半期のGDP成長率は、前年同期比で8.7〜9.3%の範囲で変動する可能性があり、基本シナリオは約9%で、2026年第2四半期の8.39%よりも高くなっています。8月のデータは、資金調達プロセスが生産活動への転換を開始しているという見解を裏付けています」とSSIリサーチは評価しています。
より詳細な分析として、SSIリサーチは、2026年7月と8月のデータは、ベトナムが資源動員からアウトプット/生産量への転換に進んでいることを示していると述べています。工業生産は両月とも14%以上を維持し、製造業は8月に14.6%増加し、工業労働力は3.8%増加し、貨物輸送量は2桁成長を維持しました。輸出は8月に40%増加し、前年同期比26%増の548億米ドルとなりましたが、輸入は7月の30%から減少し、月間の貿易赤字は36億米ドルから10億米ドルに縮小しました。
この改善は、以前から生産と輸出ロットをサポートし始めた機械、部品、および中間商品の輸入量と一致しています。しかし、季節の需要、納期、および電子サイクルも月の改善を部分的に説明できる可能性があるため、これは完全な変革サイクルの証拠ではありません。
貿易構造は依然として重要な注意点です。8月の電子機器およびコンピュータ部品の輸出額は159億米ドルに達し、対応する輸入額は256億米ドルでした。8ヶ月間で、電子機器の輸出は51.1%増加しましたが、輸入は68.3%増加し、FDI企業が総輸出の約80%を占めています。この比較は、国内の付加価値の尺度ではなく、輸入強度の診断を目的としています。しかし、技術移転、サプライヤーの開発、および国内生産能力がより重要な政策優先事項になっている理由を説明しています。
しかし、SSIリサーチはまた、ベトナムの投資サイクルは、銀行信用、予算支出、または対外借入などの狭い視点から見るべきではないと指摘しています。より広範な政策アーキテクチャは、財源の統合を目指しています。財政能力の動員、国内および資本市場の貯蓄、土地とプロジェクト開発権、国有資本と国有企業の貸借対照表、民間部門の能力、制度的権限、選択的な外部資金源です。
これらのリソースは互いに置き換えることができず、どちらのリソースも投資を無料にするものではありません。より広範な動員が変わる可能性のあるのは、投資時期、プロジェクトの資金調達能力、国家、銀行、国営企業、民間投資家の間のリスク配分、および動員されたリソースが生み出す効率です。
BIDVのチーフエコノミストであり、国家金融・通貨政策諮問委員会のメンバーであるカン・ヴァン・ルック博士によると、2026年から2030年の期間に年間平均GDP成長率10%以上を達成するためには、ベトナムは同時に技術吸収、投資、イノベーションを推進する必要があります。
それによると、TFPのGDP成長への貢献率が55%以上、デジタル経済がGDPの約30%を占め、ICOR係数が4.5〜4.8倍に低下し、労働生産性が平均して年間約8.5%増加するなど、達成すべき重要な指標がいくつかあります。
