メリルの副社長兼投資ストラテジストであるエミリー・アビオリ氏によると、利益率が高く、米ドルが強く、短期的な利益確定活動が圧力をかけているにもかかわらず、金価格を1オンスあたり5,000米ドル以上に押し上げた基盤となる要因は依然として消えておらず、貴金属の長期的なトレンドは依然として上昇すると評価されています。
最新の資本市場見通しレポートで、アヴィオリ氏は、インフレの加速とイランとの紛争が投資家を懸念させている状況では、金はもっとポジティブな展開になるはずだが、実際にはそうではないと述べました。
同氏は、中東紛争が勃発して以来、金価格は約16%下落しており、貴金属の魅力が弱まっていることを示していると述べました。過去4週間で、金はリスク資産と同じ方向に変動する傾向があり、地政学的リスクに対する避難資産としての伝統的な役割とは逆行しています。
アビオリ氏によると、この動向は金のファンダメンタルズの変化を反映したものではなく、主に市場のポジション、金利変動の期待、米ドルの変動などの技術的要因に起因しています。
彼女は、現在の調整は、長期にわたる大幅な上昇期間の後に起こったと考えています。中央銀行からの大規模な買いと個人投資家の関心の回復のおかげで、金価格は2022年から大幅に上昇し、1月には1オンスあたり5,400米ドルの水準を超えました。法則によれば、短期間の大幅な上昇の後、市場は通常、以前の上昇を吸収するために蓄積または調整の期間を必要とし、これは金で起こっています。
彼女はまた、市場での投資ポジションは歴史的な上昇の後、あまりにも「厚く」なり、戦争勃発後にリスク回避心理が高まったため、多くの投資家が利益確定に成功したと述べました。流動性を補うための金の売却活動は、1月に投資機関の現金が記録的な低水準に落ち込んだときにさらに強化されました。
さらに、利回りの上昇も金価格に圧力をかける要因です。エネルギー価格の上昇はインフレ懸念を引き起こし、それによって金融政策への期待を変化させました。市場は現在、利下げの期待を後退させ、米国の中央銀行が次のステップで利上げを行う可能性さえ示唆しています。実質利回りが上昇すると、非収益性の高い金を保有する機会費用も増加し、貴金属の相対的な魅力は収益性の高い資産と比較して低下します。
米ドル高も金価格に圧力をかける要因となっています。紛争が始まって以来、投資家は安全資産として米ドルに目を向ける傾向があります。歴史的に、金は米ドルの代替手段と見なされており、この通貨とは逆方向に変動する傾向があります。
しかし、アビオリ氏によると、短期的な不利な要因は、近年金価格を支えてきた長期的な勢いを変えません。巨額の財政赤字は依然として懸念事項であり、米ドルは弱体化傾向に戻る可能性があり、中央銀行は依然として準備の多様化を推進しています。
彼女は、中東紛争に関連する不安定さが徐々に沈静化するにつれて、これらの支援要因が市場を支配するために戻ってくると考えています。
そのような状況において、金は依然としてバランスの取れた投資ポートフォリオを多様化する上で重要な役割を果たす資産と評価されています。
