信用取引の圧力と外部要因により市場は大幅に下落
ベトナム株式市場は、VN指数が重要なサポートラインを連続して失い、大幅な調整局面を迎えています。ミレ・アセット証券株式会社(ベトナム)の個人顧客部門分析ディレクターであるディン・ミン・チー氏によると、指数は1,700ポイントを突破し、以前の底値である1,600ポイント付近を再テストしています。
技術的な観点から見ると、チー氏は、VN指数は下のボリンジャーバンドに沿って逼近しており、MACD指標は引き続き負のダイバージェンスを拡大していると述べました。これは、下降トレンドが依然として優勢であり、市場に明確な反転シグナルが現れていないことを反映しています。
下落幅がさらに大きくなった原因の一つは、市場全体の信用取引残高からの圧力です。
「市場全体の信用取引残高は現在、約450兆ドンと推定されており、第1四半期末と比較して約30兆ドン増加し、新たな記録を樹立しました。市場が調整されると、信用取引の呼び込み圧力が連鎖解約売り効果を生み出し、減少幅は通常よりも大きくなっています」とチー氏は分析しました。
それに加えて、地政学的な緊張と、米連邦準備制度理事会(FRB)が高金利の立場を維持していることが、世界の金融市場におけるリスク嗜好を弱体化させ続け、国内株式市場の動向に圧力をかけています。
資金の流れは、強固な財務基盤を持つ企業を優先する
市場が大きく変動する状況下で、ディン・ミン・チー氏は、キャッシュフローは健全な財務基盤を持ち、安定した事業キャッシュフローを持ち、定期的な現金配当政策を維持している企業に移行する傾向があると述べました。
「これは、魅力的な配当利回り、優れた資産品質、長期投資の性質を持つ株主構成のおかげで、市場よりも変動率が低いことが多い株式グループです」とチー氏は述べています。
ただし、専門家はまた、投資家は、持続可能な配当政策を持つ企業と、異常な利益または支払いレベルを維持するためのレバレッジの使用により、一時的なだけの高い配当率の場合を区別する必要があると指摘しています。
チー氏によると、市場調整期間中、キャッシュフローは通常、財務バランスシートがしっかりしており、安定したキャッシュフローを生み出す能力があり、財務レバレッジへの依存度が低い企業を優先します。
注目すべきグループは、VNM、VEA、SCS、BMP、QNSなど、多額の現金を保有し、高い現金配当率を維持している企業です。これらはすべて、健全な財務基盤、安定した事業キャッシュフロー、魅力的な配当利回りを持つ企業です。
さらに、生活必需品、小売、医薬品、および安定した受注を持つ一部の輸出企業も、経済サイクルの影響を受けにくい消費需要のおかげで、積極的な事業結果を維持することが期待されています。
銀行グループについて、チー氏は、資本バッファの良い一部の銀行では資産の質が改善の兆しを見せていると考えています。それでも、このグループの短期的な見通しは、市場の一般的な動向と信用回復の速度に依然として依存しています。
底値買いをしようとせず、段階的な支出を優先すべきです。
投資戦略について、ディン・ミン・チー氏は、投資家はレバレッジ比率が低く、純現金がプラスで、ROEが高水準を維持し、事業キャッシュフローが安定しており、評価額が過去平均と比較して大幅に割引されている企業を優先的に選択することを推奨しました。
逆に、投資家は、レバレッジが大きく、資産の質が低い、またはマージン資本に大きく依存している企業を制限する必要があります。
ミラエ・アセット・ベトナムの専門家によると、最近の調整の後、多くの企業の評価水準は基本的に魅力的になり、中長期的なビジョンを持つ投資家にとって蓄積の機会が生まれています。しかし、下降トレンドが完全に終わっていない場合、短期的な変動は続く可能性があります。
「適切な戦略は、分割払い(DCA)による資金調達であり、確固たる財務基盤、持続可能な利益成長の可能性、合理的な評価を持つ企業を優先し、同時に金融レバレッジの使用を制限することです」とチー氏は推奨しました。
同氏はまた、投資家は、タイミングの選択のリスクを軽減し、同時に回復傾向が確認されたときに割合を増やすためのリソースを維持するために、一度に資金を放出するのではなく、複数の段階に資本を配分すべきであると述べました。
長期的には、専門家は、大幅な調整局面は、持続可能な競争優位性、健全な財務バランス表、安定したキャッシュフローを生み出す能力を持つ業界をリードする企業にとって、蓄積の機会を開くことが多いと指摘しています。
「市場の底値圏を正確に予測することに集中する代わりに、投資家は質の高い企業を選択し、リスク許容度に適したポートフォリオの割合を管理することを優先すべきです」とチー氏は強調しました。
