原油価格の高騰がインフレを押し続け、金利上昇の期待を引き起こしているため、金価格は短期的にいくつかの圧力に直面していますが、大手投資機関は、貴金属は年末までに1オンスあたり5,000米ドルを超える可能性があると示唆しています。
アカシュ・ドシ氏が率いる投資管理会社ステート・ストリートの商品専門家は、金に対して依然としてポジティブな見方を維持しており、今年の残りの期間で価格が1オンスあたり4,750〜5,500米ドルの範囲で変動する可能性は約50%であると評価しています。
ただし、同機関は大幅な上昇の期待をいくらか下方修正しました。金価格が5,500〜6,250米ドル/オンスの領域に達するシナリオの確率は35%から30%に低下しました。同時に、分析グループは、4,000〜4,100米ドル/オンスの領域が市場の強固なサポートレベルとして機能し、過去最高値の再確立の可能性は2027年に起こる可能性があると考えています。より否定的なシナリオでは、価格が4,000〜4,750米ドル/オンスの範囲で変動し、確率は約20%と評価されています。
専門家によると、先月の金価格の下落と現在の横ばいは、米国、イスラエル、イランの間の紛争により世界的な市場心理が大きく変化している状況下では、予想外の展開ではありません。
年初、市場は米連邦準備制度理事会(FRB)が今年中に約0.58パーセントポイントの利下げを行うと予想していました。しかし、中東の変動、特にエネルギーサプライチェーンの混乱により、この期待は大きく逆転しました。3月中旬から終わりにかけて、市場は60%を超える利上げの可能性に賭けた時期もありました。
現在、市場は年末まで金利が据え置かれる可能性が高いと考えています。それにもかかわらず、金価格は依然として比較的安定しており、1オンスあたり4,800米ドルを下回っており、直近の取引高は1オンスあたり約4,774米ドルで、1日で1%以上上昇しています。
短期的な障害はまだ多くありますが、専門家は、投資家は短期的な金利変動を過度に重視するのではなく、長期的なトレンドに焦点を当てるべきだと考えています。
分析によると、3月の調整は主に、市場が金融政策を再評価し、実質利益率が上昇したことに起因し、それによって米ドルが強化されたためであり、世界的な金需要の弱体化によるものではありません。通貨切り下げへの懸念や代替資産の配分傾向などの構造的な要因が依然として金を支えています。
特に注目すべきは、原油価格の高騰が圧力要因であると同時に、長期的に金をサポートする可能性があることです。紛争が長引き、原油価格が1バレルあたり150米ドル以上に押し上げられた場合、金は金利と米ドルのチャネルを通じて悪影響を受ける可能性があります。しかし、このシナリオは景気後退またはインフレ停滞のリスクを高め、それによって金に対する需要を促進する可能性があります。
逆に、原油価格が1バレルあたり80〜85米ドルの範囲に戻ると、金価格はすぐに1オンスあたり5,000米ドルの水準を上回る可能性があります。
金融政策の要因に加えて、専門家はまた、世界的な公的債務の増加傾向が金にとって重要な長期的な推進力であると強調しています。米国議会予算局の推定によると、米国政府の借入コストは今年1兆米ドルを超える可能性があり、これは歴史上初めてのことです。
世界規模では、総債務は約348兆米ドルに達し、世界経済規模の3〜4倍に相当し、その大幅な増加は主に政府部門によるものです。これは、ますます大きな財政的圧力と長期的な通貨切り下げのリスクを反映しており、これらは通常、金の需要を促進する要因です。
