VN指数は、8回の連続上昇セッションと、歴史的なピーク領域に近づくなど、非常にポジティブな展開を見せていますが、ほとんどの投資家は非常に不快な「青い殻」の段階を経験しています。
専門家によると、今回の1 700ポイントの節目への復帰は、確実性を保証するものではない。最初の理由は、VN指数が約2か月前に1 800ポイントの閾値に近づいた時から流動性が大幅に低下したためである。Vietstock Financeの統計によると、11月のHOSEでの取引額はわずか2兆7千億ドン/セッションでしたが、過去4ヶ月間の平均は38兆ドン/セッションに達しました。
流動性は、VN指数の上昇にとって大きな障害となっている問題と言えるでしょう。先週の流動性は、以前の投げ売りパニック期と比較して改善しましたが、依然として年初のピークと前期の平均を大幅に下回っています。これは、心理が楽観的になり、底値買いと組織的な資金が戻ってきたことを反映しています。しかし、大多数の個人投資家は、以前の深刻な損失期間の後も慎重な姿勢を維持しています。
流動性が指数の上昇に見合うほど爆発的でない主な理由は3つあります。第一に、VN指数は現在、以前のピーク領域に近づいており、評価はもはや本当に安価ではありません。市場のP/Eトラッキングは16〜17倍に達しており、一部の地域の市場の水準よりも高く、最近の平均よりも高くなっています。一方、2025〜2026年の利益成長は回復が期待されていますが、依然として多くの謎が伴っています。
第二に、差別化のレベルが非常に高く、個別の事例から直接利益を得ている株式グループ、特にVingroupは、一部の銀行、業界をリードする小売店が大幅に上昇しましたが、多くの中小型株、または株式、不動産、投機、材料など、かつて期待されていた業界グループは、依然として明確な資金の流れを引き付けることができず、多くの投資家が価格を追いかけることを躊躇しています。
第三に、年末のマクロ経済と金融要因も目に見えない障壁を作り出しています。そのような状況下では、組織投資家の一部は質の高い、流動性の高い株式を優先する傾向がありますが、個人投資家は以前の段階と比較してマージンの使用量を減らしており、指数が上昇しても全体的な流動性の爆発は困難です。
アナリストの評価によると、現在の流動性は上昇状態を反映していますが、警戒しており、資金はリードする株式に先行しています。しかし、市場の大多数は依然として傍観しており、合理的な調整局面が現れた場合、またはより明確な持続可能な価格水準の確認シグナルが現れた場合に積極的に参加します。
今後の株式市場のトレンドについて、底を打ち破ったにもかかわらず、専門家は依然として慎重であり、株式市場が今から年末までにブレイクスルーする可能性は低いと考えており、さらなる蓄積期間が必要であることがわかります。
高い確率のシナリオは、指数が上昇を続ける可能性があり、1 750～1 760ポイントの抵抗帯に入り、その後、1 710～1 730ポイントの領域がサポートゾーンとして機能し、変動のセッションが交互に発生し、現在の上昇トレンドを重要に強化するテクニカル調整が現れるということです。
調整局面が週の初めからすぐに発生した場合、低価格の需要が再び活発化する可能性が高く、それによってVN指数が12月の残りの期間で目標値1 800ポイントに徐々に近づくためのより良い余地が生まれるでしょう。
新規投資について、専門家は、投資家は銀行、証券、不動産などのベータ株を避けるべきだと推奨しています。なぜなら、上記の棚上げ品の量が非常に多く、回復に時間がかかるからです。
全体的なポイントでは、VN指数はビングループグループの影響が大きすぎます。したがって、投資家は気にする必要はありません。ポートフォリオと保有している各株式グループの動向に焦点を当て、リスク管理を重視する必要があります。底値買いのタイミングを逃した投資家は、追いかけ買いを試みるのではなく、市場の新しい水準がより高い領域に移動したことを特定する必要があります。
