今日の取引セッション(9月1日)の株式市場は、引き続き低迷した取引状態を続けました。出来高は下落し続け、それに伴いキャッシュフローは分化し、電子表紙は分割されました。一方、ほとんどの業界グループ、株式の価格変動幅は低い水準にとどまっています。
VN指数は変動し、基準値付近で膠着状態にあり、上昇、縮小、狭い範囲での下落があり、VCB、VIC、CTGなどの大型株のおかげでわずかに上昇して取引を終えました。
今日の取引セッションの終わりに、VN指数は5.94ポイント上昇して1 643.26ポイントになりました。総取引量は10億単位以上、価値は29兆8330億ドンです。
これまでの市場の大幅な上昇期には、国内の組織投資家グループの役割がますます大きくなっていることがわかります。このグループの取引額の割合は大幅に増加しており、2023〜2024年の6〜10%から、ここ4ヶ月で40〜50%に増加しています。
この強力な参加は、8月の平均セッションの流動性が46兆6000億ドンに達する主な原動力と評価されています。一方、外国人投資家グループは大幅な売り越しを行っています。
9月初旬の取引セッションにおける個人投資家の資金流入の弱体化、特に市場が歴史上初めて1 700ポイントの高値に達した後は、市場の上昇勢いに大きな影響を与えています。
専門家は、投資家が慎重さを最優先にし続けるにつれて、大きな変動幅の揺れが続くと予測しています。しかし、現段階では、大きな変動幅の揺れは徐々に市場にとって正常なものになりつつあります。投資家が期待されるポジティブなニュースの実現を待つとき、それは最近のVN指数の上昇勢い全体をほぼ反映しています。
代表的な例として、9月のFTSEラッセルの株式市場を新興市場に格上げする機会に関する評価と、9月の米国連邦準備制度理事会(FRB)の9月の会合での利下げ決定があります。しかし、これら2つの要素はもはや新しい情報ではありません。投資家は、情報面での変動は、投資家が利益確定をするための兆候となる可能性があると考えています。
格上げの話では、この決定に伴う外国資本の流れは依然として長期的なものと評価されています。なぜなら、大規模な資金源は適切な支出ロードマップを必要とするからです。外国人投資家の現在の支出動向は依然として非常に慎重です。
一方、専門家は、広範囲な貿易戦争の影響が今後もインフレに影響を与えるため、現時点でのFRBの利下げ決定についてあまり楽観的ではありません。これは、2026年のFRBの利下げ余地をさらに制限し、ベトナムに対する為替レート圧力が依然として存在するでしょう。
しかし、中長期的な評価では、市場の加速の可能性について依然として多くの楽観的な見解があります。Mirae Assetの専門家は、VN指数には依然として上昇余地があり、上昇圧力が維持され、為替レート圧力がベトナム国家銀行の許容範囲内にある場合、1 800〜2 000ポイントの新たな歴史的なピークに向かう可能性があると述べています。
それによると、分析グループが提示した2つのシナリオがあります。基礎シナリオは、VN指数が1 650ポイントの短期サポートゾーンを確立し、1 800ポイントまで上昇トレンドを継続すると予想されることです。不確実なシナリオは、VN指数が1 550ポイント前後の中期サポートゾーンを形成することです。
一方、ベトナム株式市場の評価は、歴史と比較して依然として魅力的な水準にあります。2025年8月末現在、VN指数は依然として10年平均P/Eを下回って推移しており、成長の余地が依然として広がっていることを示しています。
