ベトナムの株式市場は、2026年に決定的なブレークスルー段階に入っており、マクロ経済と市場の勢いが回復期から新たな成長サイクルへと移行し、画期的な改革に基づいています。
多くの証券会社は、2026年にVN指数が引き続きブレイクスルーし、目標が2,000ポイントを超えると期待しています。
VCBS証券会社の分析部門は、国内外の金融政策が好調であり、信用成長と株式市場への資本流入を支援することが期待されていると指摘しました。
現在の市場評価水準が地域平均と比較して魅力的であり、金利水準が低く、信用成長が大幅に増加していることは、引き続き有利な環境であり、豊富な市場流動性をサポートし、業界の評価水準を新たな高水準に引き上げるでしょう。2026年の平均流動性は、1セッションあたり27兆〜29兆ドンに達する可能性があると予測されています。
流動性に貢献するいくつかの要因としては、外国人投資家の取引トレンドの反転、ベトナムがFTSEによって格上げされた際の売り越しから買い越しへのポジティブシフトなどが挙げられます。それに加えて、緩和の傾向と米ドルの相対的な弱体化が、外国人投資家の売り越しプロセスを弱める可能性があります。
VCBSは、2026年の画期的な進歩として、政策が信用上限の撤廃、法的枠組みの近代化、銀行が効率に基づいて資本を配分し、純粋な信用規模の拡大を追求するのではなく、信用成長をリスク管理能力と収益性に関連付けるための条件を作り出すことを期待しています。
株式市場のもう1つの原動力は財政政策であり、これはGDP成長率10%の目標を達成するための重要なツールです。
VCBSの分析グループによると、金融政策の緩和の余地が徐々に縮小し、インフレリスクと通貨切り下げからの圧力が強まるにつれて、財政政策は経済成長を形作り、促進し、2026年の目標10%を達成するための重要なツールとなっています。
Mirae Assetの専門家は、ベトナムの株式市場は依然として中期成長の可能性と比較して魅力的な水準にあると評価しています。地域市場と比較して、ベトナムは高い自己資本利益率(ROE)とポジティブな成長見通しを維持しています。EPS成長予測の基本シナリオが約20%であるため、VN指数は2,300ポイント、つまり長期平均P/Eが約17倍に達する可能性があります。現在の予測EPSレベルは、市場全体の利益が約30〜33%増加した2025年の高成長期後の「正常化」を反映しています。
成長見通しはポジティブと評価されていますが、リスク管理を主体的かつ規律正しく行うことが、投資機会を効果的に活用するための重要な要素です。Mirae Assetによると、市場の飛躍的な成長見通しは、格上げ後の再評価の可能性、市場流動性の増加、企業コミュニティの信頼回復を含む3つの要因の共鳴から生じる可能性があります。
特に注目すべきは、ベトナムの株式市場は、FTSEラッセルが2026年9月21日にベトナムをセカンダリー新興市場指数バスケット(Secondary Emerging Market)に組み込んだ後、受動的な投資ファンドから約10億米ドルを誘致する可能性があると予測されていることです。
しかし、Mirae Assetは、注意深く監視する必要があるいくつかの構造的なリスクにも注意を払っています。その中で注目すべきは、市場におけるマージンレバレッジが高水準にあることです。大きな信用貸付率は、市場を「敏感な」状態に陥らせ、ショックやネガティブな情報も投げ売りの波を引き起こし、それによって変動のレベルが大幅に増加する可能性があります。
さらに、リスクは、超大型時価総額グループの株価が過去に急速に上昇したことにも起因しています。これは、2025年のVN指数の上昇傾向において主導的な役割を果たした株式グループであり、指数は主要企業からの個別のショックに対してより敏感になっています。
