先週の取引週、ベトナム株式市場は大きな変動を記録しました。特に週末の2つのセッションでは、VN指数が1,800ポイントの領域を征服した後、突然大きな下落圧力にさらされました。それでも、週全体を見ると、指数は依然として25.49ポイント上昇し、前週比1.50%増となり、1,729.80ポイントで取引を終えました。
VN指数は、過去6週間と比較して最高の流動性で依然としてプラス圏を維持しており、上昇トレンドが週間チャートでまだ崩壊していないことを示しています。
新しい週に入り、専門家の評価によると、市場は依然として敏感な状態で取引されている可能性が高いです。パインツリー証券会社は、2025年太陽暦の最後の取引週に入ると、Vingroup株グループの動向は指数と市場心理の両方を支配する重要な要素であり続けるだろうと述べています。シナリオは、この株グループが反転し、引き続きピークを超え、または回復の後、供給を吸収するために別の売りシフトが起こる可能性があります。
他の業界グループでは、市場は引き続き大きく二極化する可能性が高いです。比較的明確な資金の流れを示している石油・ガスグループに加えて、残りのほとんどの業界グループは、大規模な資金の流れの同期的かつ十分に強力な参加を記録していません。
「そのような状況下で、市場が旧正月休暇後、より著しく明確な回復局面に入る前に、VN指数が短期的にさらに下落する可能性を排除することはできません」と、Pinetreeの分析グループは予測しました。
MBS証券会社は、金利が2026年の株式市場にとって主なリスクであると考えています。それによると、MBSの分析グループは、商業銀行(NHTM)での貸出と預金の差を広げるため、12ヶ月間の預金金利は2026年もさらに50ベーシスポイント上昇する可能性があると予測しています。
経済の資本需要は今後5年間で引き続き大幅に増加すると予測されており、一方、預金は金、米ドル、不動産などの流動性の低い他の投資チャネルに移動しており、経済における資本回転の速度が鈍化しています。
それに加えて、預金と貸出の期間構造の格差があります。現在、短期預金(6ヶ月未満)の割合は依然としてシステム預金総額の80%を占めており、インフラ投資計画の中期および長期資金需要は非常に大きく、システム内の長期的な資金不足の圧力につながります。
不良債権は依然として高い水準を維持しており、適用率が低下していることは、商業銀行の引当金準備のプレッシャーが今後も増加し続けることを示しています。これも、今後金利の低下が困難になる要因の一つです。
VN指数の現在のP/E評価額(VICを除く)は約13.5倍ですが、2025年の平均は約12.2倍です。これは、Vingroup株グループの影響を考慮しなければ、VN指数の過去の上昇傾向は、評価の拡大ではなく、主に上場企業の利益成長によるものであることを意味します。
その基盤に基づいて、目標評価範囲は2026年のP/Eの12.5〜13.0倍です。上場企業の利益が約16〜17%増加すると仮定すると、VN指数は2026年末までに1,670〜1,750ポイントの範囲に達する可能性があると予測されています。
彼らは皆、自分たちの人生を大切にし、自分たちの人生を大切にし、自分たちの人生を大切にしたいと思っています。
