二桁成長目標のための資金調達と配分に関する新たな要件
2026年は、ベトナムの経済発展の過程における重要な節目と見なされており、2桁成長目標が非常に高い決意を持って設定されています。そのような状況において、経済への資源の動員と配分の問題は、政策運営と開発プログラムの実施における中心的な要件となっています。
高い成長目標を達成するためには、経済発展のための資源を最大限に動員することが最初の要件です。これには、国家部門、民間部門、および外国直接投資(FDI)からの資源が含まれます。これらの資源を同時に動員することは、今後の経済発展のニーズを満たすのに十分な規模の投資資本を生み出す上で特に重要です。
しかし、二桁成長の状況における資金源の問題は、資金調達規模の拡大だけにとどまりません。もう1つの重要な要件は、幅成長と深さ成長のバランスを確保することです。以前の多くの段階では、経済の成長モデルは投資拡大に大きく依存する傾向がありました。成長目標が引き上げられた場合、このアプローチを維持し続けると、望ましくない結果につながる可能性があります。したがって、効率と開発の質を重視する方向に成長モデルを再方向付けることが必要な要件となっています。
それに加えて、急速な成長は、経済の持続可能性に関する要件も伴う必要があります。資本の動員を拡大し、投資を促進することが適切に管理されていない場合、インフレ、公的債務の増加、金融システムの不良債権、または投資活動における損失、浪費、ネガティブな現象などのマクロリスクにつながる可能性があります。したがって、成長のためのリソースを拡大するという目標とともに、資本の効率的な使用を確保し、マクロ経済の安定を維持することは非常に重要な要件です。
特に注意すべきもう1つの側面は、資金調達と配分活動がより活発になっている状況における金融・通貨市場の管理要件です。経済の資金需要が高まると、金融市場への圧力が高まり、為替レートの変動、資金源間の競争、または資源配分の不均衡などの変動が発生する可能性があります。適切な規制メカニズムがない場合、これらの要因は資金調達プロセスの効率を低下させ、経済全体の安定に影響を与える可能性があります。
したがって、二桁成長目標が設定された状況において、資金源の問題は、単に資金調達規模を拡大するだけでなく、資金調達と資源配分プロセスを効果的に組織および管理する問題でもあります。これには、マクロ経済政策、経済におけるさまざまな資金源、および投資と開発プロセスに参加する主体間の緊密な連携が必要です。
今後の資金調達の状況は、以前よりも複雑になり、より高い要求を課すと言えるでしょう。そのような状況下では、効率的で透明性があり、持続可能な資源動員と配分メカニズムを構築することが、経済が今後数年間の成長目標を達成するのに十分な資源を確保する上で重要な役割を果たすでしょう。
深化型開発の方向性と優先投資が必要な分野
経済成長目標が2桁に引き上げられた状況において、より強力な深化型成長モデルへの移行が求められています。これは、成長の質を向上させるだけでなく、長期的な経済の持続可能性を確保するのに役立ちます。
近年の現実は、経済のいくつかの新しい分野が非常に急速な成長を遂げていることを示しており、その中でデジタル経済が注目すべき例です。専門家の評価によると、過去3年間で、デジタル経済の成長率は年間約20%に達しています。これは、新しい経済モデルの発展余地がまだ非常に大きく、将来の成長の重要な原動力の1つになる可能性があることを示しています。
その観点から、次の段階における投資の重要な方向性の1つは、イノベーション能力の向上と経済における技術応用の促進に焦点を当てることです。技術へのアクセスと応用を強化することは、労働生産性を向上させるだけでなく、デジタル経済と知識経済の発展傾向に適した新しい生産およびビジネスモデルを生み出すのにも役立ちます。
イノベーションと技術に加えて、インフラシステムの開発への投資は、深みのある成長にとって特に重要です。ここでのインフラは、輸送などのハードインフラだけでなく、社会経済生活のソフトインフラも含まれています。その中で、人的資源の質、政策システム、および情報技術とデジタル経済に関連するインフラプラットフォームなどの要素を挙げることができます。これらの要素が同期的に開発されると、経済は生産性と競争力を向上させるためのより有利な条件が整います。
強調されているもう1つの要素は、データシステムの開発です。デジタルトランスフォーメーションがますます強力になっている状況において、データは経済の重要なリソースとなっています。データシステムの効果的な構築と活用は、デジタル経済とデータ経済を促進するだけでなく、社会経済活動の管理と運営の効率を高めるのにも役立ちます。
技術、インフラ、データの要素に加えて、インテリジェント投資の方向性は、経済を牽引する役割を果たすのに十分な能力を持つ大規模な企業やグループの形成にも関連しています。国営企業、多所有企業、民間企業を含む大規模な企業やグループへの投資と支援を優先することは、新しいサプライチェーンの創出に貢献し、同時に経済部門の成長牽引役を形成することができます。
大規模で競争力の高い企業は、市場を拡大し、経済の地位を高める上で重要な役割を果たすだけでなく、テクノロジーを普及させ、バリューチェーン内の中小企業の発展の原動力となる可能性があります。したがって、リーディングカンパニーの形成と発展は、成長モデルを深化させるための重要な要素の1つと見なされています。
全体として、次の段階での深みのある開発は、イノベーション、技術の応用、インフラの開発、データシステムの構築、およびリーディングカンパニーの形成を含む、一連の焦点を絞った投資方向を通じて実施する必要があります。これらの要素が同期的に展開されると、経済は成長の質を向上させ、次の段階で新たな発展の原動力を生み出すためのより有利な条件が整います。
現在の経済の資金源の問題における大きなボトルネック
経済発展のための資源動員のニーズはますます大きくなっていますが、実際には、経済における資本の動員と配分は依然として多くの異なるボトルネックに直面しています。これらのボトルネックは、企業側だけでなく、金融市場の構造、資本へのアクセス可能性、および経済における資本チャネルの運営にも関連しています。
まず、現在の大きな制約の1つは、企業部門の財務力が比較的弱いことです。経済における企業の大部分は規模が小さく、財務能力が限られており、主に資本規模の小さい企業の形態で運営されています。これにより、広範な出資形態または株式会社モデルを通じて資本を調達する能力が限られています。財務力が十分に強くない場合、企業は投資規模の拡大と生産開発においても多くの困難に直面します。
さらに、ベトナムの資本市場、特に株式市場と社債市場は、経済のニーズに見合った発展を遂げていません。市場は近年発展を遂げていますが、市場の信頼性と投資商品の多様性は依然として限られています。一方、最近市場で発生したいくつかの重大な事件は、投資家の信頼に一定の影響を与えています。投資家の信頼が十分に強化されていない場合、資本市場を通じた資金調達能力も制限されます。
もう1つのボトルネックは、企業、特に中小企業セクターの銀行信用資金へのアクセス能力にあります。残りの部分は、担保資産の不足または財務管理とキャッシュフローの透明性に関する要件を十分に満たしていないために困難に直面しています。これにより、多くの企業は、生産・事業活動のための資金を必要としているにもかかわらず、公式資金源へのアクセスに依然として苦労しています。
さらに、経済における資本の流れの配分も、一部の分野における投機的な投資傾向の影響を受けています。近年、不動産への投資活動や投機的な金融活動は、社会からかなりの資本を引き付けています。資本の流れが投機的な活動に移行する傾向がある場合、生産・ビジネス部門に割り当てられるリソースは縮小する可能性があります。これは、経済におけるリソース配分プロセスの全体的な効率を低下させます。
もう1つの問題は、金融・信用システムに参加する主体間の利益の不均衡です。貸付機関と融資を受ける企業間の関係は、場合によっては、調和のとれた利益の調整と共有が依然として不足しています。この関係が協力と透明性に基づいて構築されない場合、流動性リスクと信用リスクが増加し、金融システムの安定に影響を与える可能性があります。
上記の要因は、経済の資本源の問題は、資本動員規模の問題だけでなく、金融市場の構造、企業の資本へのアクセス可能性、および経済全体の資源配分効率にも関連していることを示しています。これらのボトルネックを解消することは、資本の動員と使用の効率を高め、それによって今後の経済発展プロセスをより円滑にするための重要な意味を持ちます。
成長のための資本構造と国家の規制役割
次の段階で高い成長目標のための資源を確保するために、重要な要件は、経済の各セクター間の効果的な連携を含む、合理的な資本構造を構築することです。資源の組織と配分は、中央委員会の主要な決議で特定された経済発展の全体的な方向性、特に国営経済と民間経済の発展に関連する方向性の中に置く必要があります。
成長のための資本構造において、国家部門からの資源、特に公共投資は、経済発展にとって基礎的な意味を持つ分野に集中する必要があります。それは、インフラ分野と、経済の自主性と長期的な発展能力を確保する役割を担う重要な分野です。国家資源がこれらの分野に適切に投資されると、それらは直接的に新たな生産能力を生み出すだけでなく、社会の他の資本源を引き付けるための基盤を築き、広める役割も果たします。
国家セクターの役割に加えて、民間経済セクターも経済発展プロセスに参加するためにより有利な条件が整えられる必要があります。民間セクターが効果的に参加できる分野は、このセクターが役割を果たすためのスペースを拡大する必要があります。多くの場合、適切な協力形態を通じて、国家と民間セクターの資源の組み合わせは、開発のための資本の動員と使用においてより高い効率を生み出すことができます。
さらに、資本源の方向付けも、生産を促進し、経済の能力を向上させるという目標に関連付ける必要があります。投資資源は、技術革新、開発モデル、および経済部門の生産性を生み出す可能性のある分野に集中する必要があります。資源が高付加価値を生み出し、広範囲に影響を与える可能性のある分野に割り当てられると、社会投資の効率が向上します。
国内資源に加えて、外国直接投資資本の誘致と効果的な利用も、成長のための資本構造における重要な要素です。FDI資本は、財源をもたらすだけでなく、技術移転を促進し、市場を拡大し、グローバルバリューチェーンとの経済連携を強化するのに貢献する可能性があります。同時に、海外在住のベトナム人の資源を効果的に活用することも、経済発展のための追加資源を補完することができます。
さらに、国内投資と海外投資を組み合わせる必要があります。国内企業が徐々に国際市場への投資活動を拡大するにつれて、これは市場シェアの拡大に役立つだけでなく、サプライチェーンの強化と持続可能な経済パートナーの開発にも貢献します。グローバル経済がますます緊密に結びついている状況において、国内外のリソースを柔軟に組み合わせることは、経済の発展プロセスにとってより有利な条件を作り出すでしょう。
上記の分析から、成長のための資金構造は、単一の資金調達チャネルだけに依存することはできず、多くの異なる資金源間の調和のとれた調整が必要であることがわかります。このプロセスにおける国家の規制と方向付けの役割は非常に重要であり、特に優先投資分野を特定し、社会の資金源が効果的に動員および使用されるための好ましい環境を作り出す上で重要です。資源が適切に組織および配分されれば、経済は次の段階で成長目標を達成するためのより良い条件を持つでしょう。
公共投資の役割、政策余地、および資源配分の方向性
経済成長のための資本構造において、公共投資は引き続き重要な役割を果たしており、特に2桁成長目標の達成プロセスの初期段階で重要です。これは、比較的迅速に準備および展開できる可能性のあるリソースの1つであり、同時に経済社会の発展プロセスに直接的な影響を与える可能性があります。
開発投資のための資本需要が大幅に増加している状況において、公共投資の推進は成長の重要な原動力となる可能性があります。インフラプロジェクト、国家の大規模投資プログラムは、経済の多くの分野に波及効果を生み出す可能性があり、それによって生産・事業活動を促進し、民間部門の発展のためのより多くのスペースを作り出します。
しかし、長年にわたる現実は、公共投資の実施進捗に依然として一定の制約があることを示しています。よく言及される問題の1つは、公共投資資本の支出が依然として遅く、多くのプロジェクトが年末に支出を集中させる傾向があることです。この状況は、投資プロセスの効率を低下させるだけでなく、プロジェクトの実施進捗に関する圧力を生み出し、それによって実施プロセスにおけるエラーや非効率性のリスクを高める可能性があります。
したがって、公共投資の規模を拡大し、優先分野を正しく方向付けることに加えて、公共投資の組織と管理の効率を高めることが重要な要件です。管理手続きとプロセスを簡素化し、プロジェクトの管理と実施プロセスにおけるデジタル化を推進する必要があります。これは、以前のように年末に資金を集中して支出するのではなく、年初からプロジェクトを展開できるようにすることを目的としています。
それに伴い、プロジェクトの実施プロセスにおける関連機関および組織の責任を明確にすることも重要です。各主体の責任が明確に定義されると、組織的実施プロセスはより透明性と効率性が高まります。さらに、資金配分も柔軟に実施する必要があり、プロジェクトがスケジュール通りに実施するための十分なリソースを確保すると同時に、実施プロセス中に資金が滞留または長期化する状況を制限する必要があります。
検討すべきもう1つの問題は、マクロ経済政策、特に信用政策と公共投資の余地です。国際機関の評価によると、金融政策、特に信用政策の余地は、ベトナムのGDPに対する総信用残高が多くの経済圏と比較して高い水準にあるため、現在、比較的限られたレベルにあります。これは、不良債権の増加や資産バブルの形成などのリスクを回避するために、信用拡大の継続を慎重に検討する必要があることを示しています。
公共投資に関しては、過去に強化されてきましたが、投資規模の拡大も予算のバランス能力と資本の効率的な使用に関連付ける必要があります。予算収入が大きな圧力を受け、財政バランスが確保される必要がある状況では、公共投資の過度の増加は、マクロ経済の安定に対する一定のリスクを生み出す可能性があります。
したがって、資本規模の拡大に焦点を当てるだけでなく、次の段階での政策の焦点は、投資資本の利用効率の向上にもっと焦点を当てる必要があります。これは公共投資にとって特に重要です。なぜなら、投資プロジェクトの効率は、国家の資源の利用効率に影響を与えるだけでなく、経済全体の全体的な効率にも影響を与えるからです。
開発のための資源配分プロセスにおいて、いくつかの分野が重要な優先事項として特定されています。その中には、インフラ開発、技術促進、輸出商品の生産支援、中小企業セクターの支援、輸入代替生産の促進、および新しい経済モデルの開発が含まれます。これらは、経済に強力な波及効果を生み出す可能性があり、同時に競争力と成長の持続可能性を高めるのに貢献する分野と見なされています。
全体として、経済成長目標がより高いレベルに引き上げられる状況において、投資資源の動員と効果的な使用が重要な要素となっています。公共投資は、経済の他の資源とともに、成長目標を達成するだけでなく、長期的な経済の安定と持続可能性を維持するために、合理的に組織および配分される必要があります。
