新たに発表された報告書の中で、オープンエンド型ファンドマネージャーであるSGIキャピタル(The Ballad Fund)は、VN指数が4月の底値で5ヶ月連続で上昇しており、約60%の上昇であり、10%を超える大きな調整はないことを言及しました。これは、ベトナム株式市場の歴史の中で最も速く、最も強力な上昇の1つであり、主な推進力は国内資金からのものです。
SGIキャピタルが「非常に熱い」と評価した上昇幅は、多くの期待とサポート情報を反映しています。したがって、同社は、市場にはVN指数の10〜15%の調整局面が潜んでいると考えています。
8月末までに、総合指数は1 682ポイント以上で取引を終えました。したがって、市場は1430〜1 514ポイント付近まで推移するリスクがあります。9月初旬を節目とした場合、VN指数は1 417〜1 500ポイントまで調整されます。
上記の見解を説明するために、SGIキャピタルの専門家は、9月の最初の週の終わりまでにVN指数が35%上昇し、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、年初からの期間で成長率が世界トップ3にランクインしたというデータを提供しました。取引額は多くの週にわたって1セッションあたり40兆〜70兆ドンの水準を維持しており、ASEAN市場で最高です。
しかし、過去1ヶ月間のマクロ経済状況は、国債金利の上昇、銀行間金利の4%以上の高水準の維持など、ポジティブな変化が始まりました。それと並行して、米ドルはVNDに対して3,5%上昇し、通貨とマクロ経済の安定に対する心理的圧力がかかり、ベトナム株式市場が地域諸国と比較して外国人投資家から大幅に売り越されている重要な理由となりました。為替レート、金利、金価格の上昇圧力と相まって、新規出金は停滞しました。
対照的に、2025年第2四半期から記録的な高水準に達した定期預金(マージン)の量は、2025年第3四半期も引き続き大幅に増加する可能性があり、現金、時価総額、流動性に対するマージン比率が新たな高水準に達し続ける可能性があり、市場が十分に深く調整された場合、売り圧力のリスクが潜んでいます。
SGIキャピタルの専門家は、「2023年から2024年の期間とは異なり、取引市場が低迷しているため、マージンの大部分は、事業資金のニーズを満たすための大株主や企業オーナーの融資取引によって増加しています。現在、マージンは、投資および短期取引の利益を最適化するニーズを満たすために、個人および組織の顧客によってより多く使用されています。ポートフォリオの再構築とリスク管理が、この段階で優先事項となり、私たちが目の前にある他の大きな機会に備える余地があります」
同様の見解で、新たに発表された9月の戦略報告書で、SSI証券会社(SSI Research)も、慎重なシナリオで、9月から10月初旬にかけて強い調整局面が発生する可能性があり、4月の底値以降の調整局面よりも幅が大きくなる可能性があると予測しました。
市場が調整する可能性のある要因の1つは、為替レートの上昇圧力です。さらに、第3四半期の業績発表シーズンは通常活発ではなく、8月の力強い回復後の利益確定の圧力も調整につながる可能性があります。
SSIの報告書は、「統計によると、市場は通常、上昇トレンドで7%以上の調整局面を経験します。特に、過去3ヶ月間で20%以上急速に上昇した後です。現在、VN指数は過去3ヶ月間で50%上昇しており、月間底値から4.5%以上の下落は記録されていません。したがって、今後、大幅な調整局面が発生した場合、長期投資のビジョンのために株式を蓄積する機会が開かれる可能性があります」と述べています。
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