ベトナム株式市場は、輝かしい1週間を終え、VN指数は70ポイント以上(+5.1%)上昇し、2022年11月末以来最大の週間上昇を記録しました。
これは指数の4週連続の上昇週です。この上昇勢いにより、VN指数は2022年4月以降3年以上ぶりの高値圏に上昇し、歴史的なピークからわずか約70ポイント下落しました。
取引も非常に活発で、数十億米ドルの取引が連続して行われました。流動性は国内投資家と外国人投資家の両方から大幅に増加しました。
市場全体の回復を促進する主な要因の1つは、対応税の懸念が一時的に沈静化し、2025年第2四半期の企業利益成長が有望に回復したことです。SSIリサーチの推定によると、調査範囲内の40社以上の企業が2025年第2四半期の利益を前年同期比12.2%増、前年同期比19.9%増と記録しました。
それに加えて、2022年11月末の段階と同様に、外国人資本の力強い回復も言及する必要があります。外国人投資家は先週5セッションすべてで買い越し、総買い越し額は約7兆ドンに達し、2025年初頭以来の最高となりました。外国人資本は主に銀行、証券、鉄鋼グループの大型株に集中しています。
業界、不動産、銀行、特にVingroup株グループが市場全体を牽引する主な貢献の原動力と見なされています。SSIリサーチによると、Vingroup株を除外すると、VN指数は年初とほぼ同水準に回復しましたが、4月初旬の底値から17%回復しました。
SSIリサーチは、株式市場は7月から8月初旬にかけて、7月末の業績シーズンの利益確定の圧力により、大幅な変動を目撃する可能性があると述べています。
第二に、為替レートが上半期に3%以上上昇した状況下で、金融政策のさらなる緩和の余地も制限される可能性がある。
第三に、関税の影響は、繊維、水産、工業団地など、関連する一部の業界グループの輸出データと第3四半期の業績を通じて、より明確に示され始める可能性があります。
さらに、SSIは、安定したマクロ経済基盤を備えた2025年末までに1 500ポイントを達成するという長期的な市場に関する肯定的な見解を維持しています。政府は、インフラ、不動産市場の回復、民間経済の促進を含む国内の原動力とともに、高い経済成長目標を維持し続け、ベトナムが持続可能な経済成長の基盤を築くのに役立つ可能性があります。
比較的持続可能な利益成長の見通し、SSIリサーチの調査範囲内の79銘柄以上の純利益総額は、2025年に14%増加すると推定されており、2026年も15%の増加傾向を維持する可能性があります。為替レートの上昇も、ベトナムの商品が他の国と比較して比較的魅力的であることを助長しています。
現在、VN指数の予想PERは11.9倍に達しており、依然として5年平均の12.8倍を下回っています。地域市場と比較して、ベトナムは魅力的な評価、強力なROE、および有利な利益見通しを持っています。
株式市場の8.4%の利回りは、平均預金金利が約4.6%と比較して非常に魅力的であり、預金金利水準は依然として低いものの、最近四半期で預金の一部が急速に増加する傾向にある可能性があります。
格上げの話に関連して、SSIは、ベトナムが今年FTSEラッセルによって新興市場として発表される可能性の約90%があり、それによってETFファンドから約10億米ドルを誘致できると考えています。主導ファンドは含まれていません。
