FTSEラッセルは、2026年9月の半期レビューで、FTSEグローバルエクイティインデックスシリーズ(FTSE GEIS)に組み込まれる予定の27のベトナム株のリストを発表しました。このリストから、分析機関は、格上げプロセス中にベトナム株式市場に流入する可能性のある受動的な資本の流れの規模を推定しました。
Mirae Asset Vietnamの証券アナリストであるグエン・ヴィエット・サン氏によると、ポートフォリオはVCB、VIC、VHMの3つの大型株、BID、HPG、VPBの3つの中型株、および21の小型株で構成されています。
2026年4月に発表されたFTSEの予備リストと比較して、正式なポートフォリオにはVPB、HDB、HCM、MCH、SSB、TCX、MSB、VPL、VCKが追加されています。一方、BSR、DGC、GEE、KDH、KBCは表示されていません。銀行および証券会社グループは、合計27銘柄のうち15銘柄を占めています。
調整がある場合を含む最終指標のレビュー結果は、2026年9月4日に発表される予定です。
サン氏によると、見直し後のベトナムの公式割合はまだ広く公表されていません。しかし、業界の情報源からの調査結果によると、予想される割合は0.49〜0.50%の範囲です。
この比率から、Mirae Asset Vietnamはパッシブキャピタルフローに関する2つのシナリオを提示しました。4つの対応する指標すべてに0.50%の比率を適用すると、パッシブキャピタルフローは約33億5200万米ドルと推定されます。
2番目のシナリオでは、ベトナムの割合は、公表されたベトナム株の投資可能な時価総額を各指数の最新の時価総額で割ることによって決定されます。この仮定によると、受動的資本の流れは約16億3000万米ドルと推定され、Mirae Asset Vietnamの以前の予測である15億3000万米ドルに近いものです。
しかし、サン氏は、この計算方法の分母は依然として見直し前の指数構造を反映しているため、最終比率との差は避けられないと指摘しました。
資金の流れも、2026年9月中に完全に割り当てられるわけではありません。ベトナムは、それぞれ2026年9月に10%、2027年3月に20%、および2027年6月と9月の各ラウンドで35%の割合で、4回に分けて指数に含まれます。累積係数は、それぞれ10%、30%、65%、および100%に達します。
最初の段階では、Mirae Asset VietnamはVICが最大の受動資本を引き付けると予想しており、次いでVHM、HPG、VPB、STBが続きます。流動性への影響を考慮すると、SSBが最大の影響を受けると予測されており、20セッションの平均取引額の約2.1日に相当します。次いでVICが1.4日、MCHとVPLがそれぞれ約1.3日です。
SSIリサーチはまた、FTSEエマージングオールキャップ指数におけるベトナムの割合に基づいて資本フローシナリオを構築しています。同社によると、2026年3月のレビュー期間後、ベトナムの割合は約0.34〜0.35%であり、2026年8月のレビュー期間には約0.49〜0.50%に増加します。
基本シナリオでは、SSIリサーチはベトナムの割合が0.49%前後で推移し、4段階で蓄積された約22億1000万米ドルの受動的資本に相当すると仮定しています。
ポジティブシナリオでは、ベトナムの割合は引き続き増加すると想定されており、2026年9月の約0.50%から2027年3月には0.65%、2027年6月には0.80%、2027年9月には0.95%に増加します。その場合、累積された受動資本は約42億8400万米ドルに達する可能性があります。
SSIリサーチは、42億8000万米ドルの水準は予測ではなく、2026年3月と8月のレビュー期間中に観察された割合の増加傾向が維持されれば、シナリオを示すものであると強調しています。
SSIリサーチによると、長期的に注目すべき要素は、市場規模だけでなく、国際投資家に対するベトナム市場の投資能力でもあります。フリーフロートの増加、指数の条件を満たす大型企業の増加、外国人所有へのアクセスと余地の拡大の改善は、グローバル指数におけるベトナムの割合が引き続き増加する条件を作り出す可能性があります。
