銀価格は長年で最大の調整局面を経験したばかりだが、世界的な資産運用・投資会社スプロット社は、長期的な供給不足、工業需要の急増、価値保持資産としての役割の増大により、貴金属の長期的な見通しは依然として非常にポジティブであると考えている。
貴金属市場に関する最新のレポートで、スプロットのエグゼクティブパートナー兼市場ストラテジストであるポール・ウォン氏は、6月の銀価格は2011年9月以来最大の下げ幅を記録したと述べました。第2四半期全体では、銀価格は1オンスあたり16.57米ドル(22.04%相当)下落し、COVID-19パンデミックの影響を受けたグローバル市場の段階で、2020年第1四半期以来最大の四半期の下落を記録しました。
ウォン氏によると、この投げ売りは金価格が急落した時期と同時期に行われた。これは主に、米連邦準備制度理事会(FRB)が金融政策に関する強硬な姿勢を維持し続け、米ドルを押し上げ、貴金属に圧力をかけるという期待によるものである。しかし、彼は短期的な変動は銀価格を支える基盤要因を変えないと述べた。
スプロット氏は、銀市場は長年にわたって構造的な供給不足に陥っていると指摘しました。供給が需要に追いついていないため、在庫は継続的に減少していますが、世界の供給に大きな変化をもたらすのに十分な新規採掘プロジェクトの数は依然として非常に限られています。同機関の予測によると、供給不足は約7〜8年間続いており、さらに7〜8年間続く可能性が高いです。
需要側では、スプロットは銀が一連の長期的な成長トレンドから恩恵を受けていると考えています。この金属は、太陽光パネル、電化システム、電気自動車、人工知能(AI)インフラストラクチャ、データセンター、および他の多くのハイテクアプリケーションの製造においてますます重要な役割を果たしています。さらに、国防分野からの需要も、銀の優れた導電特性のおかげで増加しています。
ウォン氏によると、以前の銀の急騰は、オプション市場における大規模な投機ポジションの影響も受けています。これらのポジションが決済されると、銀価格は通常よりも大幅に下落します。しかし、同氏によると、オプション市場は現在徐々に均衡状態に戻っており、それによって今後の過度の変動のリスクが軽減されています。
産業需要だけでなく、投資資産としての銀の役割も改善されています。スプロット氏によると、経済と通貨の不安定さが増している状況では、銀は価値を維持する上で金の補完的な選択肢とますます見なされています。金よりも変動が大きくても、銀は貴金属に対する同様のサポート要因から恩恵を受ける可能性があります。
報告書はまた、現物銀市場が引き続き引き締め状態にあることを示しています。低い在庫量と高い水準を維持する受渡し圧力は、実際の需要が依然として既存の供給を上回っていることを反映しています。同時に、現物銀の流れがアジア市場に移行する傾向は、紙市場での取引と比較して、現物取引市場の役割を増大させると考えられています。
ウォン氏によると、銀は市場規模が小さく流動性が低いため、金よりも変動率が高い。したがって、大幅な調整は銀の価格上昇サイクルでよく見られる特徴であり、ファンダメンタルズ要因が弱体化したという意味ではない。過去には、銀の最も強い上昇局面は、投資家の心理を悲観的にさせた大きな変動の後に現れた。
スプロット氏は、銀の長期的な見通しは、長期化する供給不足、拡大し続ける産業需要、通貨としての銀の役割の増大、および現物市場での希少性の組み合わせによって依然として強化されていると考えています。これらの要因は、今後数年間、銀価格を支える基盤を築き続けるでしょう。
