世界金評議会(WGC)が新たに発表した報告書によると、2026年第2四半期の世界の金総需要(集中取引(OTC)を含む)は1,269トンに達し、前年同期とほぼ変わらなかった。上半期の累計需要は2,522トンで、前年同期比2%増、一方、市場価値は過去最高の3,800億米ドルに上昇した。
WGCは、価値の増加は、非常に高い水準を維持している金価格の水準の影響を反映していると述べています。第2四半期には、LBMA PM基準による平均金価格は1オンスあたり4,506.29米ドルに達し、第1四半期のピークよりも8%低くなっていますが、2025年の同時期と比較して依然として37%高くなっています。
見通しについて、WGCは、投資需要が2026年の残りの数ヶ月で金市場の主要な成長エンジンであり続けると見ています。このエンジンは、OTC取引とアジアからの買いによってますますサポートされるでしょう。一方、北米とヨーロッパの金ETFファンドへの資金流入は、実質利益率、金融政策の期待、および米ドルの動向の影響を受けるため、より大きく変動する可能性があります。
WGCによると、金地金と金貨の形での現物金投資の需要は、年初の急増期の後、冷え込む可能性が高い。しかし、地政学的な不安定さ、インフレ懸念、多くの市場での魅力的な投資チャネルの不足などの基本的な要因は、依然として金保有の需要を支え続けている。
北米の金ETFファンドにとって、WGCは、金を保有する機会費用が短期的に大きな障壁となっていると考えています。実質利回りの上昇と金融政策調整の期待は、第3四半期の資金フローを制限する可能性があります。それにもかかわらず、同機関は、米ドルの弱体化、信用状況の悪化、または株式市場の見通しの悪化などのいくつかの要因も、金が投資家にとって魅力を取り戻すのに役立つ可能性があると指摘しています。
アジアでは、WGCは投資需要は依然として有望であると評価しています。中国では、低金利環境、地政学的リスク、不動産市場が完全に回復していないこと、および付加価値税に関する規制が、金投資の需要を引き続き促進しています。一方、インドでは、投資家は依然として金価格に対するポジティブな期待を維持しており、価格が調整されるたびに購入を増やす傾向があります。
対照的に、ジュエリー製造の需要は引き続き市場の弱点になると予測されています。第2四半期には、ジュエリーの金消費量はわずか278トンにとどまり、COVID-19パンデミック以来の最低水準となりました。金価格の高騰とインフレ圧力により、消費者の支出能力が低下しました。しかし、金ジュエリーの総支出額は前年同期比14%増の400億米ドルとなり、金が依然として消費者の資産構造において重要な役割を果たしていることを示しています。
WGCによると、ジュエリー購入者は、高価格水準に適応するために、より軽量な製品を選択するか、より投資性の高い製品に移行する傾向にあります。中国では、金価格が安定している場合でも、ジュエリー需要の回復プロセスは遅くなると予測されていますが、インドでは、小型製品の割合が引き続き増加するでしょう。
テクノロジー分野では、金の需要は第2四半期に80トンに達し、人工知能(AI)関連の投資のおかげでわずかに増加し続け、家電市場の弱体化をいくらか補いました。
中央銀行部門について、WGCは第2四半期の純購入量が289トンに達し、第1四半期の停滞期から力強く回復したと述べています。同機関によると、中央銀行は、準備の多様化、インフレ防止、地政学的および金融リスクの軽減のニーズのおかげで、大規模な金購入をさらに1年記録する軌道に乗っています。ただし、2026年通年の総購入量は、2025年の水準よりも依然として低い可能性があります。
供給側では、WGCは2026年の採掘量はわずかに増加すると予測しています。金価格の高騰とプラスの利益率は採掘活動を支援しますが、運用上の制約とプロジェクトの長期化により、供給量の増加率はそれほど大きくありません。
リサイクルゴールドからの供給もわずかな増加にとどまると予想されています。WGCは、金価格の期待は引き続き上昇し、市場で販売する準備ができている金の量は多くなく、金融圧力が拡大していないため、人々は販売する代わりに金を保有し続けると考えています。したがって、今年後半の金市場の見通しは、供給の急増ではなく、投資需要の強さと構造に大きく依存するでしょう。
