金と銀の価格は、金利圧力と米国債利回りが高止まりしている状況下で、貴金属市場がますます予測不可能になっているため、引き続き強いもみ合い状態を示しています。
金と銀は現在も蓄積ゾーンに閉じ込められ、多くの短期的な抵抗に直面していますが、ほとんどのアナリストは貴金属グループの長期的な見通しについて依然としてポジティブな見方を維持しています。
専門家によると、実質利回りの高騰は依然として金と銀にとって最大の脅威です。この圧力は弱まるどころか、米国の30年債利回りが5%以上で推移し、10年債利回りが4.5%以上で推移しているため、さらに強まっています。
高い金利水準は、金や銀などの非収益資産を保有する機会費用を増加させ、同時に市場はFRBがより長く金融引き締め政策を維持しなければならない可能性、さらには金利を引き上げ続ける可能性にますます傾倒しています。
しかし、アナリストは、市場は現在、以前よりもはるかに敏感な段階に入っていると述べています。
したがって、単に利回りの上昇が金に圧力をかけることと、利回りの上昇が世界の金融システムにおけるより深いリスクを示す兆候になることの間には、非常に曖昧な境界線があります。
投資家が持続的なインフレのために単に高い利回りを要求する場合、金と銀は引き続き圧力を受ける可能性があります。しかし、債券市場が不安定になり始め、投資家が国債が安全資産としての役割を維持できるかどうか疑問に思う場合、その時、金と銀の役割は完全に変わる可能性があります。
そのシナリオでは、金と銀はもはや「非収益資産」とは見なされず、「パートナーリスクのない資産」になります。
多くの専門家によると、これは現在のサイクルにおいて非常に重要な違いです。
借入コストの増加、長期化するインフレ、高水準に固定されたエネルギー価格、財政不振からの圧力により、市場はより大きな不安定リスクに近づいています。債券市場での投げ売りは現在も比較的秩序正しく行われていますが、利回りが引き続き大幅に上昇すれば、心理は急速に反転する可能性があります。
金に関しては、多くの専門家がリスクと利益の構造が現在ますます非対称になっていると評価しています。
この貴金属は、市場がFRBの利上げの期待を高め、実質金利が上昇し、米ドルが強まる場合、引き続き調整される可能性があります。しかし、まさにこれらの圧力が、長期的な戦略的価値を維持する資産としての金の役割を徐々に強化しています。
多くの国際金融機関も、株式と債券間の従来の60/40の資産配分モデルの弱体化についてますます言及し始めており、代わりに、金や商品などのハード資産の割合がますます大きくなる60/20/20の構造への移行傾向が見られます。
一方、銀は変動が大きいと評価されていますが、多くの注目すべきサポート要因も備えています。
銀は現在、重要な抵抗帯を突破できていませんが、通貨金属であると同時に工業金属でもある二重の役割は、世界の資金が高評価の金融資産から有形資産に移行し始めた場合、銀がより多くの利益を享受する余地を与えています。
アナリストは、世界の流動性が引き続き引き締められ、エネルギー価格が高止まりし、債券市場の圧力が株式市場と信用市場に広がる場合、銀は金と同様の恩恵を受ける可能性があり、長期化する供給不足と安定した産業需要によってさらに支えられるだろうと述べています。
したがって、現時点で投資家にとって最大のメッセージは、金と銀は短期的に高金利圧力に免疫がないということです。しかし、現在貴金属に圧力をかけている要因自体も、近い将来、需要がより強く戻ってくるのを促進する触媒になる可能性があります。
