2026年初頭の金価格の急落は、長期的な上昇トレンドの反転の兆候ではないと、Sprott Inc.のマネジメントパートナーであり、Sprott Asset Managementの上級ポートフォリオディレクター兼投資ディレクターであるマリア・スミルノワ氏は述べています。
最新の報告書「金と銀:調整を振り返る」の中で、スミルノワ氏は、2026年の最初の7ヶ月は、調整局面が貴金属の長期的な上昇サイクルにおける正常な動きであることを示していると述べました。
スプロット氏によると、金と銀を支える基盤となる要因は依然として維持されており、その中で注目すべきは、公的債務の増加、長期化する財政赤字、中央銀行の金購入需要、および産業における銀の需要です。
これに先立ち、金は2025年に64.58%以上上昇し、銀は147.95%も上昇しました。上昇傾向は2026年1月まで続き、両貴金属を新たな記録的な高値に押し上げました。
その後、市場は大幅な調整に入りました。スプロット氏によると、金は4,000〜4,100米ドル/オンスの範囲まで下落し、銀は徐々に安定する前に55〜60米ドル/オンスの範囲まで後退しました。
しかし、スプロット氏は、この調整はファンダメンタルズ要因の弱体化を反映していないと強調しました。金と銀は依然として1年前よりも大幅に高い価格を維持しており、売り圧力が弱まるにつれて回復し始めています。
金価格には依然として長期的なサポート基盤がある
スプロットは、2026年の金の動向を3つの段階に分けました。年初は、投資家が公的債務の見通し、財政赤字、および従来の準備資産の役割に関心を寄せるにつれて、大幅な上昇が見られました。
この期間中、中央銀行の金需要は引き続き重要な役割を果たしています。中央銀行による準備の多様化は、戦略的準備資産としての金の役割を強化するのに役立ちます。
1月にピークに達した後、金は調整段階に入りました。スプロット氏は、売り圧力の一部は、レバレッジを使用する投資家が、財務状況が変化する時期にポジションを縮小しなければならないことに起因すると考えています。
夏の初めまでに、売り圧力は大幅に減少しました。金価格は1オンスあたり4,000米ドル前後で安定しており、一方、実物金需要は改善し、中央銀行は買いを続けています。
スプロット氏によると、中央銀行の買い圧力は、調整局面における金価格の比較的強固な基盤を築いた。これは、短期投資資金と長期戦略的な金需要の違いを示している。
したがって、スプロット氏は、2026年の変動は金の長期的な上昇トレンドを弱めるものではないと考えています。逆に、調整は市場がこのトレンドの強さを検証するのに役立ちました。
銀価格は依然として大きな可能性を秘めていると評価されています。
金は主に通貨と準備金の役割によって支えられていますが、銀は産業需要からの重要な推進力が追加されています。
スプロット氏によると、銀は工業用金属グループが弱体化し、投機ポジションが縮小したため、第2四半期に金よりも大幅な調整を経験しました。市場規模が金よりも小さいことも、調整局面で銀価格がより頻繁に変動する原因となっています。
それにもかかわらず、銀の長期的な見通しは依然として非常にポジティブであると評価されています。
銀の需要は、太陽光発電、電化、人工知能インフラ、高度な電子機器、電力網への投資など、多くの分野で引き続き増加しています。
需要が増加する一方で、銀採掘の供給は追いついていません。スプロット氏は、この状況が長年にわたり銀市場を構造的な赤字に陥らせ、それによって地上の銀在庫が減少し続けていると述べています。
銀価格が1オンスあたり60米ドル以上に回復したことは、スプロットによって、投資家がこの金属の長期的な需給要因に再び関心を寄せている兆候であると評価されています。
2026年の残りの期間を振り返って、スプロット氏は、投資家は周期的な変動と長期的な上昇トレンドを区別する必要があると述べています。
同機関によると、高金利、流動性の引き締め、米ドル高の影響は、ある程度価格に反映されています。一方、金と銀を支える基盤となる要因は依然として残っています。
金に関しては、中央銀行の購入需要、公的債務、財政赤字が、戦略的準備資産としての貴金属の役割を強化し続けています。
銀の場合、見通しは通貨としての役割とますます高まる産業需要によって同時に支えられています。
スプロット氏は、激しい変動期は長期的な価格上昇市場の避けられない特徴であると述べています。2026年の調整は、金と銀の長期的なリスクと利益の相関関係を改善した可能性さえあります。
