市場を支配する2つの買い手グループ
リナ・トーマス専門家が率いるゴールドマン・サックス・リサーチ(米国のゴールドマン・サックス・グループ傘下の市場調査・分析部門)の最新レポートによると、世界の金価格は来年半ばまでに1オンスあたり4 000米ドルに達する可能性があります。
主な原因は、「中央銀行からの構造的な需要と、ETFへの金への資金流入をサポートするFRBの政策緩和」にあります。
ゴールドマン・サックスは、金購入者を2つの主要なグループに分類しています。1つ目は、中央銀行、ETFファンド、投機家を含む「信頼できる購入者」グループです。これらは安定した需要であり、価格に関係なく、経済観念に基づいて、またはリスクを回避するために頻繁に購入します。推定によると、100トンの金が純購入されると、金価格は約1.1%上昇します。
残りのグループは「機会買い手」であり、主に新興市場の世帯であり、通常、価格が合理的であると考えられている場合にのみ参加します。このグループは、価格が下落したときにストップ安を生み出し、価格が上昇したときに圧力をかける可能性があります。
ゴールドマン・サックスによると、7月には中央銀行が64トンの金を購入し、月間80トンの予測を下回りました。ただし、この傾向は季節要因に適しており、夏には遅くなり、9月から加速します。
報告書は、2022年のウクライナ紛争後にロシアの外貨準備が凍結されて以来、新興市場の中央銀行は金の購入を5倍に加速したと強調しています。これは、短期的には逆転が困難な準備管理戦略における構造的な移行と見なされています。
世界金評議会の最新の調査でも、中央銀行の95%が今後12ヶ月で世界の金準備高が増加すると予想しており、43%が保有量を直接増加させると述べています。これは2018年以来の最高水準です。
投機が急増、リスク調整
ゴールドマン・サックスは、COMEX市場の投機ポジションは現在、買いポジションに強く傾いており、2014年の平均と比較して高い水準にあると指摘しました。これは、市場心理が非常に楽観的であることを示していますが、投機ポジションが時間の経過とともに平均水準に戻る傾向にあるため、短期的な調整リスクも高まっています。
それにもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、金価格が1オンスあたり4 000米ドルを超える可能性は、この目標の減少よりも高いと評価しています。
9月26日の報告書で、ゴールドマン・サックスは、市場リスクを回避するために、投資家は金と商品でポートフォリオを多様化することを推奨しています。経済停滞、高インフレ、またはエネルギー供給ショックなどの状況は、通常、株式と債券が同時に弱体化する一方で、金と商品は価値を維持または増加させます。
「金は1970年代に金融政策への信頼が低下したとき、または2022年にロシアからヨーロッパへのガス供給が途絶えたときに急騰しました」と報告書は引用しています。
さらに、ゴールドマン・サックスは、各国が商品を地政学的ツールとして使用する傾向が、金と商品のポートフォリオの多様化の役割をさらに強化すると強調しました。
