金価格の急騰は、高い投機需要だけでなく

Khương Duy |

金価格の上昇傾向に沿った投機活動は依然として非常に「活発」ですが、専門家は、これは最近の価格変動の背後にある主な原動力ではないと考えています。

米国商品先物取引委員会(CFTC)からの最新の取引データによると、7月18日終了週の時点で、ファンドマネージャーは購入賭けをさらに7 972契約に増やし、総額を172 657契約に引き上げました。同時に、売り賭けも13 763契約から22 625契約に引き下げました。

現在の買い越し契約の総数は1367 26件で、過去1ヶ月間観測された横ばい傾向に相当します。

金に関する最新のレポートで、スタンダードチャータード銀行の貴金属アナリストであるスキ・クーパー氏は、過去7週間でオープン契約全体の買い越し率が31%前後で推移していることに注意を促しました。

彼女は、ドナルド・トランプ米大統領が貿易戦争中の新たな関税に関する声明を発表した7月初旬に、新規契約数が安定したと指摘しました。戦略的な取引の地位は依然としてポジティブで混雑していますが、最近の価格動向に影響を与える主要な要因となっています。

しかし、クーパー氏によると、投機取引を見るだけでなく、彼女は世界中の金担保付き株式交換ファンド(ETP)への投資ニーズを綿密に監視しています。2025年前半には、これらのファンドは過去5年間で最も強い資金流入を記録しました。

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金価格は、USD下落とETPの資金流入の間、上昇傾向を維持しています。写真:Khuong Duy

彼女はまた、ETPで保有する金の量は、2020年に設定されたピークよりも依然として大幅に低いと指摘しました。

「ETP金への資金流入は7月に鈍化しましたが、全体的に依然としてポジティブであり、総保有量は2020年10月のピークよりも依然として300トン低くなっています。最大のETP金の空売り量は6月末の2週間で減少しており、価格上昇の可能性への信頼が高まっていることを示しています。季節的な金消費が鈍化している時期には、ETPファンドは依然として金価格の変動幅を特定するための主な監視要因となる可能性があります」と彼女は述べています。

ETP要因に加えて、クーパーは米ドルの動向も監視しています。彼女は、もし米ドルが下落し続ければ、これが金価格を支えると説明しました。

「金価格は、年初の関税情報ほど強く反応しないかもしれませんが、依然として米ドルと最も強い相関関係を示しており、3ヶ月の平均相関係数は-70%ですが、実際の利回りとの相関関係もマイナスの-17%に低下し始めています。

現在、金は安全な避難場所とは見なされていませんが、依然として主に米ドルの影響を受けています。米国の公的債務に関する懸念は、金への関心をさらに高めています。米国の公的債務の増加と関税に関する最新情報は、金を中心に据え置く可能性があります。そして現在、取引価格は着実にサポートされているようです」と彼女は述べました。

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最近の取引セッションにおける世界の金価格の動向。グラフ:クオン・ズイ

金価格は、価格が3 400米ドル/オンスの抵抗線に近づくにつれて、かなり安定した上昇傾向で取引週をスタートさせています。最新の金先物価格は3 339.3米ドル/オンスで記録されています。この新たな勢いは、米ドル指数が98ポイントを下回ったときに現れました。

クーパーはまた、中央銀行が公式準備を増やし続けているため、金に対してポジティブな見方を維持していますが、買いのペースはここ数ヶ月で鈍化しています。

「公式セクターからの買い入れ活動は停滞の兆候を示していますが、中央銀行は価格が記録的な高水準にあり、純売却に移行していないにもかかわらず、買い入れを継続しています」と彼女は述べました。

Khương Duy
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