金は政治・経済ショックのおかげで大幅に上昇
Sprott Asset Managementの専門家ポール・ウォン氏は、金融市場は、FEDが関税拡大による政治的影響とインフレにさらされる可能性があるという懸念が現れているため、「stagflation」のリスクを懸念していると述べました。
同氏は、これは「財政支配」(fiscal dominance)の時代を切り開く兆候である可能性があり、その中で金は米ドルに代わる主要な資産として機能する可能性があると述べました。
最新の報告書で、ウォン氏は、2025年8月末までの金価格の31.38%の上昇(1979年以来最高)は「市場の緊張が推進した」ためであると述べました。彼は、米国の経済および金融政策の動向が金の急騰と米ドルの弱体化の主な原因であると述べました。
先の夏、FEDは金利を維持する状態から緩和する状態に移行しました。この動きは、関税引き上げの波とともに、インフレの停滞と市場の不安定化のリスクを高めました。
ウォン氏によると、金価格は、FRBの9月の会合でのFRBの利下げの兆候、予測よりも弱い労働市場データ、および持続的なインフレによっても支えられています。
米ドルの役割低下のリスク
ウォンは、特に、リサクック知事の却下が担保の申し立てを受けたという影響を強調しました。 「1913年以来、米国大統領がFed知事評議会のメンバーを解雇した人はいない」 - 彼は分析した。解雇が施行された場合、ホワイトハウスは評議会で4〜3の大半を作成し、長期通貨政策を管理する方法を開くことができます。
ウォン氏によると、FEDが政治的要因から強い影響を受けている場合、この機関は政府の短期的な経済目標に従って方向付けられる可能性があり、6兆6 000億米ドルの価値バランス表を使用して低金利信用を促進し、規制を緩和し、資金供給を増加させ、それによって資産バブルとインフレのリスクを高めます。
輸入税の引き上げ、商品価格の押し上げ、インフレが依然として高止まりしている状況下での金利引き下げなどの要因により、実際の金利は大幅に低下するでしょう。これは伝統的な環境であり、金にとって有利です。
ウォン氏は、米国債利回り曲線(2年債と30年債の金利差)が急落しており、長期的なインフレリスクとFEDが利回り曲線(YCC)を抑制する措置を講じる必要がある可能性を含んでいると指摘しました。「名目利回りがインフレ率を下回ると、米ドルや債券などの金融資産は真の価値を失い、資金の流れが金のような有形資産に転換するでしょう」と彼は強調しました。
ウォン氏は、米国は財政支配の時代に入っており、金融政策は財務省の借入ニーズに応えなければならず、長期にわたるマイナス金利につながります。米ドルの下落は金をさらに魅力的にするでしょう。
彼は、「USDの3つのコア機能、つまり価値貯蔵、決済手段、計算単位はすべて課題に直面しています。その中で、価値貯蔵機能は金に移行できます。これは中央銀行が好む中立準備資産です。」と主張しました。
高インフレ、巨額の債務、金融緩和政策を伴う「ホットな経済」環境では、米ドルと米国債は真の価値を失う危険性があります。「そのため、金はブレイクスルーしており、さらに力強く上昇する見込みがあります」とウォン氏は述べています。
