金価格は2週間足らずで11％近く下落

最新の調査レポートの中で、ナティクシス貴金属アナリストのバーナード・ダーダ氏は、金の潜在的な下落について3つのシナリオを提示しました。このレポートは、金スポット価格がその日1%以上上昇し、1オンスあたり3,996.6ドルとなったときに発表された。

同氏は、金価格の「最終的な底値」は生産コストのすぐ上、オンスあたり約2,000ドルで、鉱山業界の平均維持コストであるオンスあたり約1,600ドルをわずかに上回っていると述べた。

第二のシナリオでは、ダーダ氏は、金価格の高騰により中央銀行からの需要が弱まり、同時に金ETFからの資本流出が促進される可能性があると述べた。現在、過去のピークまでの距離は2％未満となっている。この場合、金価格は 2,800 米ドル/オンスまで下落する可能性があります。

3 番目のシナリオでは、投資需要に大きな変化はないものの、中央銀行の購買力が鈍化した場合、市場は 3,450 米ドル/オンス付近のサポートゾーンを試す可能性があります。

しかし、金市場は近年大きく変化しているため、ダーダ氏はこれらのシナリオが起こる可能性は低いと考えています。

同氏はインタビューで「金価格が１オンス当たり３４００ドルを下回れば、中国の投資家はこれを利用して強く買うだろう。また、宝飾品の需要も大幅に回復するだろう」と述べた。

ダーダー氏は下振れリスクを強調しながらも、基本シナリオは金価格が2026年まで現在の水準付近で横ばいに推移すると述べた。同氏は来年の平均価格は約3,800ドル/オンスになると予想している。

同氏は、金がオンス当たり４０００ドルを持続的に突破する十分な動機は見られないと述べた。

「最近の4,000ドルを超えた上昇は主にショートスクイーズ現象によるものだと思いますが、その要因は今では去りました。金価格が上昇し続けるためには実需の拡大が必要ですが、現在の価格ではそれが起こっていません。」

多くの投資家は米ドルと米国経済が深刻に弱まると信じて金を購入したが、そのような危機シナリオは起こりそうにない」と述べた。

ダーダ氏はまた、価格が高水準を維持するにつれ、中央銀行の金需要は依然として高いものの、鈍化すると予測している。アナリストらは、中央銀行が今年金を購入する量は約900トンと予想しており、過去3年間の年間平均1,000トンよりわずかに減少する。

同氏は、「現在の価格では、10億ドルで以前ほど多くの金を購入することはできなくなっている。中央銀行は引き続き購入するだろうが、量は少なくなるだろう」と述べた。

ナティクシス氏は来年の金に関して中立の立場を維持しているが、ダーダ氏はリスクは下値よりも上方にあると考えている。同氏は、投資需要が2026年まで金市場の主な原動力であり続けると予想している。

さらに、債券市場の変動により投資家が短期金融資金から資金を引き出し、金価格が約10％上昇する可能性がある。

同氏は「債券市場からの離脱が金に大きな影響を与えるのにそれほど多くの資金はかからない。非常に不安定で米国の公的債務が増加しているため、これは投資家が注意を払うべきシナリオだ」と述べた。