銀価格は年初と比較して2.5倍に上昇しており、多くの投資家が下落調整の可能性を懸念し始めています。しかし、金/銀比率に関する歴史的分析によると、この「灰色」金属がさらに大幅に上昇する可能性があるという多くのシナリオが依然として存在します。「特に、主要市場での供給の逼迫は、2026年に大きな価格ショックを引き起こす可能性があります」と、SilverStockInvestorの専門家であるピーター・クラウス氏は述べています。
クラウト氏は、銀が史上最高値を記録したにもかかわらず、市場の価格上昇は依然として初期段階にある可能性があると述べました。
「銀は歴史的なピークである50ドルを超えました。これは45年ぶりのブレークスルーです。私は50ドルが新しいストップ安になると信じています。私たちは前例のない価格帯にいるため、この水準を超えた後の価格の急騰はそれほど驚くべきことではありません」と彼は述べました。
銀価格が過去最高値を超えたとき、クラウト氏は、現時点で最も重要な尺度は、金/銀の比率を通じて、銀と金の相関関係であると述べました。
「1997年以降、この割合は5回大幅に減少しました。平均的な減少率を44%とすると、4月のピーク時の約105から、割合は約59に減少する可能性があります。現在、割合は67です。金価格が4,000米ドル/オンス銀で維持されている場合、4,000を59に割ると約67米ドル/オンス銀になります。つまり、この閾値に達しました」と彼は分析しました。
これは、金価格が4,000米ドルのサポートゾーンに調整した場合の最小シナリオにすぎません。金価格がわずかに上昇した場合、銀価格に大きな影響を与えるでしょう。
「金が4,400米ドル/オンスの銀に上昇し、そこに留まると仮定すると、金/銀比率は約55に低下します。これは1997年以来の長期平均です。4,400を55に分割すると、銀価格は約80米ドル/オンスになります」と彼は述べました。この水準は、調整前の銀の直近のピークである82米ドル/オンスと一致しています。
しかし、クラウト氏によると、これは依然として最も楽観的なシナリオではありません。多くの大手銀行は、金価格が2026年には5,000米ドルに近づく可能性があり、さらに高くなる可能性があると予測しています。以前のサイクルでは、金/銀の比率は平均レベルに戻っただけでなく、さらに深く低下しました。
「大幅な上昇シナリオは、金が5,000米ドル/オンスの銀に上昇し、金/銀比率が約45に低下することです。5,000を45に分割すると、銀価格は約111米ドルになります」と彼は述べました。
さらに、45ドルは依然として歴史的な安値ではありません。「2011年には、この割合は30ドルまで下落していました」と彼は付け加えました。「最近の4〜5回の下落の平均を計算すると、約40ドルは完全に可能です。その場合、5,000米ドルの金を40ドルに割ると、銀の価格は約125米ドル/オンスになります。」
2026年の見通し
反対に、より悲観的なシナリオは、金価格が4,000米ドル/オンス、さらには3,800米ドル/オンスまで調整されることです。これは、銀が金/銀の比率よりも大幅に上昇したことを意味します。
「金/銀の比率の最近の調整後、短期または中期的な反転の可能性を排除しません。比率は78〜80の範囲に戻る可能性があります。金が4,000米ドル/オンスで、80で割ると銀は約50米ドル/オンスです。金が3,800米ドル/オンスの場合、銀は約47.5米ドル/オンスです。最後の40米ドル/オンスはサポートレベルになる可能性があります」とクラウト氏は述べました。
2026年を振り返り、クラウト氏は、FRBの利下げの可能性、太陽光発電産業からの需要、宝飾品部門の弱体化など、多くの銀価格を支えている要因が市場によって反映されていると述べました。しかし、銀の供給がますます逼迫している状況は、予測不可能な価格ショックを引き起こす可能性があります。
「大規模な工業企業が契約に基づいて2000万オンスの銀の引き渡しを要求した場合、「爆発」の地点に近づく可能性があります。土壇場で、取引所は「不可抗力」を宣言し、引き渡す銀はなく、現金決済のみを要求する可能性があります。しかし、企業は「お金は必要ありません、銀が必要です」と言うでしょう。その時、大きなニュースが爆発し、銀価格が急騰する可能性があります」とクラウス氏はさらに警告しました。
「FOMO心理(機会を逃すことへの恐れ)は今後も続くと思います。金は1オンスあたり4,000米ドル、さらには1オンスあたり4,400米ドルを超えました。多くの人が見て、1オンスあたりの金が高すぎると考えています。彼らは別の選択肢を探すでしょう。銀は大幅に上昇しましたが、それでも60米ドルではるかに「安価」に見えます」と彼は言いました。
同氏によると、投資家がさらに調査し、金/銀比率が依然として歴史的平均を上回っていることに気づくと、金が横ばいであっても、銀は依然として上昇する余地があると結論付けるだろう。
