金は2026年も引き続きポジティブな勢いを維持すると予測されていますが、上昇率は鈍化する可能性があります。これは、世界有数の独立系商品価格調査・報告機関であるCRUグループが、貴金属グループの見通しを評価する際に発表した2026年の商品見通し(2026年の商品見通し)レポートで述べた注目すべき見解の1つです。
CRUによると、マクロ、通貨、地政学的な環境は依然として金を支える基盤を築いています。しかし、市場がショックに強く反応した期間の後、貴金属の方向性を決定する要因は、今年変化すると予測されています。
CRUは金の上昇の勢いは依然として続くと予測
CRUは、金は多くの要因の組み合わせによって支えられ、ポジティブな勢いで2026年に入っていると評価しています。
世界経済の成長鈍化、財政不均衡の拡大、公的債務の増加は、機関投資家と中央銀行の両方のセーフガード資産に対する需要をさらに促進すると見られています。これにより、金の戦略的役割は引き続き強化されます。
米国の金融政策も、CRUが提示する見通しにおいて重要な要素です。
CRUは、米連邦準備制度理事会(FRB)の長期にわたる緩和サイクルが、実質利益に圧力をかけ続けると予想しています。これにより、利益をもたらさない資産である金の保有の機会費用が削減されます。
しかし、注目すべき点は、CRUが以前と同様のペースで上昇が起こると予測していないことである。同機関は、金の上昇勢いは続く可能性があるが、上昇ペースは鈍化する可能性が高いと考えている。
報告書は、2026年の金の具体的な目標価格を示していません。
金の方向性を決定する要因が変化している
CRUはまた、2025年の市場環境と2026年の見通しの違いを指摘しました。
2025年の貴金属市場の変動は、ショックに対する強い反応を示しています。2026年には、CRUは市場が政策の影響をより強く受ける環境に移行すると考えています。
金の場合、これは価格変動が投資家のポジション、インフレの勢い、米ドルの方向性、地政学的緊張の長期化にますます依存することを意味します。
したがって、金のポジティブな見通しは、継続的な上昇線を意味するものではありません。上記の変動の推移は、今年の貴金属の変動速度と変動幅を決定する上でますます大きな役割を果たすでしょう。
CRUは、金採掘企業にとってさらに有利な年を予測
金採掘会社にとって、CRUは2026年の比較的ポジティブな見通しを示しています。
報告書は、今年は金採掘企業にとって引き続き非常に有利な年になる可能性があり、利益率は高い水準を維持し、引き続き改善する可能性があると述べています。
原因の1つは、1オンスあたりの平均コストが金価格に対応する速度で増加することは困難であると予測されていることです。販売価格が生産コストよりも速く上昇した場合、採掘会社の利益率は引き続きサポートされるでしょう。
高価格水準はまた、企業が鉱石の品質が低い地域や、経済効率を確保しながら生産コストが高い地域を採掘することを可能にします。
CRUはまた、金価格の上昇は、生産国が採掘権料を通じて収入を増やすのに役立つ可能性があると示唆しています。
しかし、多額のキャッシュフローと企業価値の上昇は、同時に資本配分という課題を提起しています。
CRUによると、企業は評価額が高い場合、買収および合併活動に慎重になる必要があります。代わりに、資源を埋蔵量に変換し、事業を最適化し、既存の鉱山を拡大し、既存の資産から新しいプロジェクトを開発するなど、有機的な成長がより注目に値する選択肢になる可能性があります。
全体として、CRUは2026年の金に対して依然としてポジティブな見通しを維持していますが、具体的な価格目標は示していません。予測の焦点は、上昇の勢いが続く可能性がありますが、上昇ペースが鈍化する一方で、市場の方向性はインフレ、米ドル、地政学、金融政策、投資家のポジションにますます依存していることにあります。
