昨日2月25日の調整セッション後、株式市場は依然としてかなり二極化しています。しかし、ビングループの株式は一斉に好転し、VN指数が上昇の勢いを取り戻すのを助ける主要な支えとなりました。
需要が良好に維持されたため、VN指数はポジティブな上昇セッションを記録しました。2月26日のセッションの終わりに、指数は18.73ポイント上昇して1,879ポイントになりました。HOSEでの取引額は32兆ドンを超え、高い流動性を維持しました。
財神の日の上昇セッションに最大の貢献をしたのはVICコードです。セッション中の7%の増加で、この株式コードだけでVN-Indexに19ポイントをもたらしました。
一方、市場の焦点はFPTコードです。3セッションで1兆ドン以上の売り越しとなった後、今日までFPTは外国人投資家によって7250億ドンの売り越しにとどまりました。外国人投資家の売り圧力の軽減により、FPTは回復しました(1.6%増)。
FPTへの圧力は軽減されましたが、外国人投資家はVNMへの圧力を強めました。今日のセッションでは、乳業大手株が予想外に2兆1000億ドン以上の売り越しとなりました。
さらに、外国人投資家はVHM、GAS、MWG、SHBの銘柄を1000億ドン以上売り越しました。一方、外国人投資家はHPG(4410億ドン)とPNJゴールド株(1490億ドン)を積極的に買い越し続けました。
市場全体で見ると、外国人投資家は今日の取引でホーチミン証券取引所(HoSE)で3兆2000億ドン以上の売り越しとなった。
専門家は、ベトナム株式市場は横ばい上昇傾向、つまり蓄積と上昇傾向に従って動く可能性が高いと評価しています。成長の原動力は単なるブレークスルーからではなく、高い経済成長目標、公共投資が引き続き主導的な役割を果たし、国内消費のより明確な回復を含む多くの要因の相乗効果によるものです。
市場の最も重要なピークは、依然としてFTSEラッセルによる格上げの話にあります。2025年が市場の「事前評価」段階である場合、2026年は実施段階となり、3月のレビュー結果と9月に予定されているETFファンドからの実際の資金の流れという2つのタイムラインを注意深く監視する必要があります。
概算によると、新興市場グループへの正式な参入は、ETFファンドから約15億米ドルをもたらす可能性があり、運転資金は含まれていません。さらに重要なことに、格上げは単に資金の流入と流出の問題ではなく、ベトナム市場がグローバル金融システムに深く関与するのを支援する扉を開くステップであり、それによって、ベトナムがすでに必要な基準の大部分を満たしており、MSCIの格上げ監視リストに掲載されるという目標の基盤を築きます。
金と不動産が高値圏に達している状況下で、株式は依然として利回りの相対的な魅力的な投資チャネルです。格上げの勢いは流動性を維持するのに役立つ可能性がありますが、他のマクロ変数が実際に支持しない場合、「爆発」状態を作り出すのは困難です。
現在、投資家が関心を寄せている問題の1つは、高いマージンがリスクを秘めているかどうかということです。2025年末までに、市場全体のマージン残高は過去最高を記録し、410兆ドンを超えました(売却代金の前払いを含む)。
しかし、専門家の意見によると、証券会社の自己資本が約375兆ドンに大幅に増加したことで、自己資本比率は約105%に低下しました。これは、以前の段階と比較してより合理的な水準です。
2025年末の激しい変動の後、マージン借入比率はいくらか安定しました。それでも、個人投資家が依然として取引価値の80%以上を占めているため、2026年の市場は、特に指数が歴史的なピークに近づいている場合、大きな変動を避けることは困難です。高いマージンは上昇トレンドを阻止しませんが、市場の変動幅を確実に大きくします。
