市場の透明化、証券市場の持続可能な運営基盤

2000年7月28日、ホーチミン市証券取引所(HOSE)の前身であるホーチミン証券取引所取引センターは、ベトナム証券市場の誕生を記念して最初の取引セッションを正式に開始しました。25年の道のりを経て、HOSEはベトナム証券市場(TTCK)のますます大きくなっていく変化とともに成長し、ベトナム経済全般に持続可能な信頼をもたらす価値ある基盤を絶えず構築してきました。

最初の取引セッションでは、2社が上場し、4社が証券会社で、時価総額はGDPのわずか0.28%でしたが、2025年6月末までに、市場には1 600社以上の上場企業と取引登録企業がありました。株式および債券市場の時価総額規模はGDPのほぼ100%に達しました。2025年上半期の株式市場の平均流動性は1セッションあたり21兆ドンを超えました。82社の証券会社と43社のファンドマネジメント会社。および1000万件以上の証券投資口座... ベト

構築された基盤の上に、TTCKは質的な変革の緊急の要請に直面しています。その中で、TTCKを準国境市場から新興市場に格上げするという目標は、2030年までのTTCK開発戦略で達成される目標です。その決意は、証券分野における法的文書の完成、インフラのアップグレード、商品の供給品質の向上、TTCKが持続可能な発展を遂げるための運用の透明性と標準化を含む、体系的な行動計画によって具体化されました。

証券分野における法的文書の作成 。

2024年11月29日付証券法改正・補足法は、証券市場における透明性と運営効率の向上を目指す重要な改革です。

さらに、通達68/2024/TT-BTCは、上場企業、公開企業に対する英語でのCBTTロードマップを明確に規定しており、国内外の投資家間の不均等な情報リスクを最小限に抑え、すべての投資家が完全、タイムリー、正確な情報にアクセスできるようにし、それによってベトナム株式市場の魅力を高めています。

財務省は政令155号の改正案を政府に提出しました。管理機関も政令、政令ガイダンス通達を急ピッチで修正しており、その中でIPOと上場プロセスの統合は重要な修正であり、手続きの簡素化、上場プロセスの加速、企業IPO成功後の証券の取引への導入に役立ちます。

テクノロジーインフラ

2025年5月5日から、HOSEが投資主であるKRX取引システムが正式に運用を開始し、株式市場に新たな機会を開きました。これは、証券取引所、証券預託総公社の機能を統一、一貫、統合するプラットフォームです。システムは、取引プロセスの標準化、将来の多くの種類の新製品およびサービスの準備、市場監視能力の向上、不正取引の早期警戒に役立つなど、市場活動の標準化と近代化が期待されています。

DNNYに対するCBTTの質を向上させるためのITアプリケーションと技術ソリューションの展開も同期的に実施されています。HoSEのDNNYの100%がECMシステムを通じてCBTTを実施しており、異常なCBTTのハードコピーを証券局に送信する必要はありません。UBCKNNと証券局間のデータ接続、交換技術ソリューションは、上場組織への報告、CBTTの窓口を統一するために2024年初頭から展開されています。これにより、行政手続きの削減、コスト削減、遵守コストの削減に貢献します。

HOSE上場商品の品質

25年の発展の道のりを経て、HOSEは、上場企業が規模と質の両面で目覚ましい発展を遂げ、持続可能な成長の勢いを維持するための基盤を築きました。2015年から2024年の期間のデータは、上場企業の収益と利益が時間の経過とともに明らかに改善傾向にあることを示しています。上場企業の利益率は安定した水準に維持されており、上場後の資本の使用効率と経営と開発戦略における積極的な変化を反映しています。

上場企業になることは、成長の機会を開くだけでなく、透明性とガバナンスに関するより厳しい要求も伴います。情報開示、内部運営から株主への責任まで、企業は管理機関からのますます高まる監視基準を満たすために全面的にアップグレードする必要があります。監視の最前線としての役割を担うHOSEは、積極的、透明性、一貫性のある方向にメカニズムを継続的に改善しています。情報開示における違反は、真剣に、適切なタイミングで処理されています。

多くの大規模DNNYも、月次業績、協力契約、買収・合併(M&A)などの公表義務に該当しない情報を積極的に公表しており、環境、社会、およびガバナンス(ESG)に関連する企業のリスク管理に関連する非財務情報に拡大しています。企業のコミットメント、努力は、経営のほとんどの側面で認識されています。通常株主総会の資料、関連情報の提供

さらに、GRI、TCFD、ISSBなどのPTBVレポート基準セットに記載されている実践の適用は、一定の進歩を遂げ、すべての株主と潜在的な投資家の情報への公平なアクセス機会を創出しました。2025年のVNSI定期評価結果からのデータによると、VN100傘下のTCNYの65/100以上が、企業におけるESG活動の展開に関する情報を積極的に回答しています。これは、指数が発表されて以来、2017年以降で最高の数値です。

改善すべき問題:

DNNYの情報公開の肯定的な側面に加えて、いくつかの制限と課題が依然として存在します。

CBTTの透明性を懸念する心理は、一部のTCNY、特に中小企業に依然として存在しており、公開情報は形式的で不完全であり、時には不正確です。

UBCKNNとIFCが発行した企業統治原則(CG Code)などの企業統治に関する慣行は、2019年から施行されていますが、多くの中小規模企業は、良好なQTCTを企業の競争優位性と見なしておらず、基準に準拠した、実質的な管理システムを形成できていません。

データ標準化、特にCBTT ESGでは、一貫性と比較性が欠如しており、国際基準フレームワークに従っていません。

解決策

証券市場の透明性と運用標準化を促進し、市場格上げの目標のための強固な基盤を築くために、ホーチミン証券取引所(HoSE)は、管理機関とともに次の解決策を断固として実施します。

ヘッドモニタリングユニットとして、ホースはDNNYの義務のパフォーマンスを強化および監督し、能力に応じてSSC処理違反を検出し、迅速に報告します。 DNNYは、コーポレートガバナンスに関する規制に違反します（取締役会/監督委員会/監査委員会の運用と構造を満たしていません。関連当事者取引、マネージャーの報酬、株主総会の注文/手順に関する報告...）。違反は、管理違反に対して認可されているだけでなく、CBTTの公表は企業のイメージと評判、株式市場への投資家の決定にも影響します。

市場への質の高い商品の供給を増やす:民間経済発展に関する決議68の推進力により、市場は将来、健全な財務基盤、透明性の高い管理、実質的な成長の可能性を備えたDNNYがさらに増え、長期投資家の魅力を高めることを期待しています。

指数の多様化は、市場におけるバイセクシュアル製品、グリーンで持続可能な投資ツールの開発のための基盤を築くことを目的としています。

財務省のロードマップに従って、VASから国際財務諸表(IFRS)基準への移行のためのリソースを準備する企業NYを支援し、国際基準に従って財務状況を透明化します。

投資家と市場参加者のトレーニングを強化する:企業が規制を明確に把握し、実際の状況を柔軟に処理できるように、トレーニングプログラム、法セミナー、専門コンサルティングが定期的に開催されます。HOSEはまた、企業が投資家関係(IR)活動を強化し、投資家とのつながりを強化することを奨励しています。特に、持続可能な市場開発に向けた重要なソリューションの1つである証券投資ファンドに対する投資家の意識を高めます。