8月26日、政府は2025年2月21日付政令第232/2025/ND-CPを発表し、金地金の生産、輸出、金原料の輸入における独占メカニズムを終了しました。これは、金市場の再構築プロセスにおける戦略的な転換点と見なされており、国内金価格と世界の金価格の差を徐々に縮小することが期待されています。
しかし、発表直後、SJC金地金価格は継続的に大幅に上昇しました。わずか3日間で、金価格は1バレルあたり126〜128万ドン(8月27日)から1バレルあたり1274万〜1280万ドン(8月29日)に急騰し、これまでで最高となりました。
グエン・チャイ大学金融・銀行学部のCEOであるグエン・クアン・フイ氏は、「政策は新たな道を開きましたが、市場は主に心理と期待に基づいて反応しています」と述べています。
フイ氏によると、独占を廃止し、商業銀行が金地金の生産に参加することを許可することは戦略的に重要であり、競争力を高め、供給を多様化し、より安定した市場に進むのに役立ちます。
しかし、これらの影響は短期的には現れません。生産許可の発行、生産ラインの構築、監督組織、そして特に社会的信頼の構築には時間がかかります。この段階では、「希少金属 - 価格は上昇する」という市場心理が依然として強く支配しており、価格のエスカレーションと買いと売りの差の拡大につながっています。
フイ氏は、「政令から施行までに、信頼と新しいシステムを形成するのに数ヶ月、さらには数年かかる可能性があります。これは、金価格をすぐに下落させることが難しく、さらに大きく変動し続ける空白です」と述べました。
最大の障壁の1つは、人々の習慣と信頼です。長年にわたり、SJCブランドは金地金のデフォルトとなっています。商業銀行が製造する新製品を受け入れるためには、市場は品質、安全性、流動性の証明が必要です。「信頼が強化されない場合、ブランド格差の現象が発生し、密輸と市場の歪曲につながる可能性があります」とフイ氏は警告しています。
それに加えて、投機心理が引き続き支配的な要因です。金は依然として安全な避難経路と見なされているため、供給が改善されたとしても、短期的な投機資金によって価格が押し上げられる可能性があります。国内と世界の金価格の大きな差、そして為替レートの変動への期待が、この傾向をさらに高めています。
透明性のある市場を目指すために、フイ氏は、多くのソリューションを同期的に展開する必要があると述べました。「生産拡大にとどまらず、透明性のある金原料の輸入メカニズム、投機の抑制、口座金市場の発展も必要です。これらのソリューションを組み合わせて初めて、需給のバランスを取り、世界との差を縮小するという目標が持続可能に達成できます。」
中長期的な見通しについて、フイ氏は、2025年政令232/2025は、金市場の包括的な再構築のロードマップを開き、単一のブランドへの依存を徐々に減らし、より多くの主体を参加させるだろうと述べた。しかし、この道は容易ではない。成功は、市場の信頼を強化し、透明性の高い管理フレームワークを確立することに大きく依存する。
「新しい政策はポジティブな方向性を開きましたが、成功するかどうかは実施能力と社会の信頼にかかっています。信頼が確立されれば、市場は徐々に安定し、世界との差は持続可能な方法で縮小されます」とフイ氏は強調しました。
一方、国内の金価格は依然として記録的な高水準にあり、投機心理の支配を示しています。安定化の道のりは、供給と管理の変化が実際に生活に浸透するまで、さらに待つ必要があるかもしれません。
