ベトナム証券市場(TTCK)の格上げを目的として、2030年までのベトナム証券市場開発戦略と政府の指示文書を承認した首相決定第1726/QD-TTg号に記載されているように、財務省、国家証券委員会は、国際機関の基準に従って格上げを検討する際のボトルネックを段階的に解消するために、法的文書を早急に見直し、修正、補足するよう提案してきました。同時に、緊密に連携しています。
慣例として、毎年3月と9月に、FTSE Russellランキング機関は、格上げ、格下げされた株式市場と追跡リストに含まれる国のリストを発表します。その中で、3月の評価期間は、追跡リストの各国の改革の進捗状況を更新する中間評価期間です。
9月の評価期間は正式な評価期間であり、格上げに関する決定が下されます。したがって、評価が良好であれば、来年9月、ベトナムは二次新興市場のリストに含まれる可能性があります。FTSE Russellの格上げを検討する評価プロセスには、FTSE Russellの市場品質マトリックスによる評価が含まれており、その中には二次新興市場に対する9つの基準が含まれています。
現時点で、法的には、財務省はFTSEラッセルの9つの基準を完全に満たすための解決策を発行しました。しかし、海外投資機関がベトナム株式市場を経験し、肯定的なフィードバックを得たことは、FTSEが株式市場の格上げを検討するための重要な根拠の1つです。
それによると、UBCKNNは、外国投資機関がベトナム証券市場に参加する際に経験と肯定的な評価を得るのを支援するためのソリューションを積極的に展開しており、証券市場の格上げに貢献しています。
これまで実施された解決策
格付け基準を満たす法的枠組み、政策の完成について:2024年9月の評価段階で未満と評価されたベトナムの2つの基準については、財務省は通達第68/2024/TT-BTC号を発行し、その後、未満と評価された2つの基準を処理するために通達第18/2025/TT-BTC号を発行しました。これによると、
NPFメカニズムに関して:現在までに、10のCTCKと10の預託銀行が組織投資家(NDTNN)向けにNPFを展開しています。KRXシステムの導入以来、NPFの総取引数は90 000件以上で、総額は20兆ドン以上(平均約6 000件/日、約1兆4000億ドン/日相当)で、取引数の約3倍、取引額の約2倍に増加しました。NPFの取引額は現在、Nの総購入額の約50%を占めています
失敗取引処理メカニズムについて:失敗取引処理メカニズムは効果的に機能しています。現時点では、数百万件のNPF取引注文のうち、失敗取引が発生したのはわずか4件であり、すべて安全かつ効果的に処理されています。
公開企業の英語による情報開示の要求について、ロードマップによると、上場企業の100%、公開企業は英語で定期的に情報開示を実施しています。
KRXシステムの展開:2025年5月5日、情報技術システムKRXが正式に運用を開始しました。約3か月の運用展開を経て、請負業者、運用ユニットからの予備評価によると、KRXシステムは円滑に接続され、安定して安全に運用されています。
KRXシステムの導入は、中央補填パートナーシップ(CCP)メカニズムの展開、株式取引の待機、日中の取引、新しいデリバティブ商品、債券関連商品、その他の多くの新しい商品など、新しい製品やサービスを展開する上で多くの機会を開きます。これらは、株式市場が国際市場の基準をますます満たすために必要な要素です。
預託銀行(NHLK)と証券会社(CTCK)間の情報交換システムを構築し、NHK(STPシステム)で預託口座を開設する投資家の証券取引活動に役立てます。このシステムは、VSDCの電子接続ゲートウェイと統合されており、2025年3月から運用開始されています。計画によると、システムは近い将来、SWIFT規格の電力を使用するためにアップグレードされます。
市場の格上げを検討するプロセスを加速するために、資本市場開発に関する対話・コンサルティンググループを設立する:現在、資本市場開発に関する対話・コンサルティンググループ(IAGグループ)には33人のメンバーがおり、市場開発、取引、取引後の3つの作業グループに参加しています。グループは、NN投資家が法規制の範囲内で最高の市場体験をするのに役立つために、克服すべき問題を定期的に更新する任務を負っています。それによって、格上げを支援します。
ベトナムでの間接投資活動を実施するためにベトナムドンで口座を開設および使用することを規定する通達03/2025/TT-NHNN(通達05/2014/TT-NHNNに代わるもの)の作成において、ベトナム国家銀行(NHNN)と緊密に連携し、手続きを簡素化し、外国人投資家(NDTNN)がベトナム証券市場に参加するための便宜を図ることを目的としています(2025年6月16日から施行)。
投資家や格付け機関との接触と交流を強化する:財務省(UBCKNN)は、ベトナム証券市場を宣伝し、世界の金融機関からの関心を集めるために、国際投資促進プログラムを積極的に展開しています。具体的には、2024年3月に韓国と日本で開催された投資促進会議、2024年8月にシンガポールで開催された投資促進会議、2025年4月に香港・上海(中国)およびニューヨーク(米国)で開催された投資促進会議です。
今後、いくつかの解決策が引き続き実施されます。
外国所有比率の制限について:外国所有比率(SHNN)に関する内容は、政令155/2020/ND-CPの一部条項の修正、補足に関する政令草案で修正、補足されており、2つの主要な内容は、公開会社が政令発効日から12ヶ月以内にSHNN比率の通知を完了し、SHNN比率に関する情報を透明化し、株主総会がSHNN比率を決定する権利を持つことに関する規定を廃止することです。現在、政令草案は作成中です。
今後、SHNNの割合に関する内容に関連して、財務省は次のようないくつかの解決策を実施します。
SHNNに限定された事業分野(安全保障、国防に関連する事業分野を除く)を削減するために、省庁と協力して事業分野の詳細な見直しを行い、それによってNDTNNの企業への参加率を高めます。
企業に対し、自社の事業分野の詳細な見直しを積極的に行うよう広報し、企業が登録しているが実際に事業活動が発生していない事業分野を削減し、NDTNNの企業への参加率を高めるために主要な事業分野に焦点を当てます。
中央控除パートナーシップ(CCP)メカニズムの展開ソリューションについて:現在、証券法、政令155/2020/ND-CPのCCP展開に関する法的根拠は基本的に満たされており、技術インフラも展開中のKRXシステムに統合されています。したがって、CCPを実施する子会社に対する財務管理、会計制度、および関連するいくつかの手順、規則など、修正、補足するために見直しが必要な関連文書は残りわずかです。
決済サービス提供機関での決済口座の開設と使用を規定する通達17/2024/TT-NHNNの一部条項の修正、補足に関する通達草案について:財務省(UBCKNN)は、ベトナム証券市場への投資家(NDTNN)の開設、閉鎖、および使用手続きを簡素化し、ベトナム証券市場への投資家(NDTNN)の参加をさらに容易にするために、通達草案の作成においてベトナム国家銀行と緊密に連携し続けています。
市場の深さを増し、市場における金融商品を多様化するための解決策について:今後、財務省の割り当てにより、UBCKNNは次のようないくつかの解決策の実施に注力します。
ESG、グリーン債券、インフラ建設投資に役立つ公的債券など、持続可能な開発のトレンドに対応する新製品の開発を強化します。
国営企業の株式化、国営資本の撤退を促進する。
IPOと上場を結びつけ、企業を誘致するためにIPO後の株式上場プロセスを短縮する方向で、政令155/2020/ND-CPを修正、補足します。
FDIの原産地を持つ公開企業を上場/取引登録させる。
グリーン経済開発戦略とベトナムの革新的なスタートアップエコシステムの促進に適合して、市場での供給を多様化するために、国際的な慣行に従って、炭素信用取引所、創造的なスタートアップ企業向けの資本取引市場などの新しい市場分野の構築と展開を研究し、暗号資産取引市場の試験運用のための法的枠組みを構築します。
公募債券の発行の場合、債券に対する信用格付けまたは公募債券の公募活動における公開性、透明性を高めるための格付けを実施する必要があるという方向で、政令155/2020/ND-CPを修正、補足します。
外国証券取引所、格付け機関と協力して指数セットを構築する:UBCKNNは、証券取引所(SGDCK)に対し、外国証券取引所(SGDCK)およびFTSE Russell、MSCIなどの市場格付け機関と協力して、国際投資資本の誘致能力を高めるための新しい証券指数セットを開発するよう指示しています。格付け機関の参加を得て、共通の指数セットを構築することは、投資家の信頼を強化するだけでなく、株式市場の位置づけにも役立ちます。
株式上場表の分類について:取引市場の整理、分類の方向性に従い、ホーチミン証券取引所(HOSE)は上場株式の取引、ハノイ証券取引所(HNX)は債券、デリバティブ、Upcomの取引を行う予定です。近い将来、HNXからHOSEに上場株式を移行し、資本規模、会社の経営状況、透明性情報の公表など、いくつかの基準に従って上場表を分類する予定です。この市場セグメントの分類は適切です。
管理機関の管理、監督業務に役立つ情報技術、市場全体のデータシステムの構築:UBCKNNは財務省に対し、UBCKNNの管理、監督業務に役立つ一般的な市場データシステムの構築を提案しました。このシステムは、証券市場全体のデータベースを提供し、管理機関の管理、監督、リスク警告業務に効果的に役立ちます。これにより、市場の透明性を高めるだけでなく、貢献します。
株式市場を新興市場から格上げするという目標に向けた道のりにおいて、ベトナムは法的枠組みの完成、情報公開の質の向上、技術インフラの改善から、市場規律の強化、投資家の保護まで、包括的な努力を継続する必要があります。これは技術的な要件であるだけでなく、現代的で透明性があり、統合された金融市場の象徴でもあります。
国家証券委員会は、国内外の機関、組織、特に企業コミュニティやメディア機関と引き続き積極的に協力して、この目標を実現していきます。格上げは、資本市場を格上げするだけでなく、経済成長を促進し、世界の金融地図におけるベトナムの地位を確立する原動力にもなります。
