PNJ株は引き続き自由落下

今朝の取引セッション(7月23日)では、フーニュアン宝石株式会社(PNJ)の株価は引き続きストップ安となり、1株あたり33,050ドンとなり、約定件数は40万株未満でしたが、ストップ安での売り残は1970万株を超えました。

したがって、PNJ株は7月10日以降の最近9回の取引セッションだけで約30%下落しており、これは3回連続のストップ安となる。

PNJ株は、SSI証券会社が7月22日から有効な信用取引ポートフォリオからこの株を削除すると発表した状況で、強い売り圧力にさらされています。PNJコードの信用取引比率は40%から0%に低下し、投資家は現金でのみ取引でき、証券会社の信用取引からの購買力はもはや使用できなくなります。

SSIだけでなく、他のいくつかの証券会社も同様の動きを見せています。一連の動きは、証券会社が短期間で価格が大きく変動する銘柄に対して積極的にリスク管理を行っていることを示しています。

一方、一部の証券会社が一斉にマージンを削減したことは、市場全体の貸出残高が記録的な高水準にある状況において、株価の下落傾向をエミュレートする効果を生み出したとも考えられています。

マージンの話に加えて、PNJの株主構成も注目すべき変化を記録しています。主要株主である関連する外国人投資家グループの所有比率の変化に関するPNJの最新の発表によると、2026年7月16日の取引セッションで、ドラゴンキャピタルファンドグループは合計250万株以上のPNJ株を売却しました。

取引後、Dragon Capitalグループが保有するPNJ株の総量は約2,584万株から2,333万株以上に減少し、所有比率は定款資本の5.05%から4.5597%に減少しました。保有比率が5%を下回ったことも、Dragon CapitalがもはやPNJの大株主ではないことを意味します。

ドラゴンキャピタルに先立ち、ビナキャピタルファンドグループもPNJの大株主の地位から撤退しました。具体的には、ビナキャピタルに属する5つのファンドは、7月8日のセッションで合計635万株を売却し、これは約1.24%の定款資本に相当します。取引後、このグループはさらに2580万株以上を保有しており、これはベトナム最大の宝石ビジネスの資本の約5%に相当します。

PNJ株が「自由落下」し、同時にマージンカットや外国人ファンドの撤退など、一連の動きが見られたことは、PNJが投資家の信頼に対する大きな試練に直面していることを示しています。

PNJの子会社であるPNJ鑑定有限会社(P-Lab)でダイヤモンドの検査と密輸の不正事件が発生して以来、多くの顧客が国内検査証明書への信頼を失い、現金を回収するためにダイヤモンドをPNJストアに持ち込んで転売しました。資金の流れはPNJを流動性の緊張状態に置きました。

これに先立ち、7月21日正午に開催された記者会見で、PNJのファン・クオック・コン社長は、同社が流動性圧力にさらされていることを認めました。コン氏によると、原因はリソースの不足にあるわけではありません。同社は顧客からダイヤモンド製品を買い戻すプログラムのために数兆ドンを準備しており、このプロセスは「順調に進んでいます」。

PNJの2026年第1四半期の連結財務諸表によると、現金、現金同等物、およびPNJの短期金融投資は4兆5100億ドンに達しました。この流動資産量は、PNJが顧客の再販ニーズを満たすのを支援する基盤となる役割を果たしています。

しかし、問題は資金の回転率にあり、買い戻した商品は事業に戻す前に処理時間が必要です。この企業が買い付け後に実施するプロセスには、検査、分類、原材料の分解、刷新、研磨などが含まれます。そのため、資金の流れは通常の状態ほど速く回転しません。