商工省は、2025年に管理を委託された企業における国家資本の管理および投資活動の監視および検査の結果に関する報告書を発表しました。
ベトナム製紙総公社とBMC建設資材貿易建設有限会社が長期化している問題を処理し続ける必要がある場合、ハノイビール・アルコール・飲料総公社(Habeco)とベトナム動力機械・農業機械総公社-株式会社(VEAM)の財務状況は非常に明るいです。
これら2つの企業は、依然として収益性と基本的な財務指標を安全なレベルで維持しています。しかし、再編と資本利用効率の向上という要件は依然として存在します。
ハベコの2025年財務監視報告書によると、企業の定款資本は2兆3180億ドンに達し、そのうち国家資本は約1兆8960億ドンです。総売上高およびその他の収入は6兆1523億5000万ドンで、前年同期比103.75%です。
2025年、ハベコは税引前利益4880億ドン、税引後利益4000億ドンを達成しました。親会社の負債資本比率は0.41倍ですが、自己資本利益率(ROE)は9.31%です。
しかし、比較的健康なバランスシートの背後には、依然として投資の再構築という課題があります。
ハベコは現在、16の子会社と6つの合弁会社、関連会社、および他の4つの投資ユニットを含む26社に投資しています。
そのうち、ビール、酒、清涼飲料の製造・販売分野で活動する企業が17社、包装材製造、輸送サービス事業など、主要な製造業の支援分野で活動する企業が4社、非コア事業で活動する企業が5社(不動産分野で活動する企業が3社、自動車教習所が1社、総合事業会社が1社)です。
2025年末までに、ハベコの16の子会社のうち15社が利益を上げています。赤字経営の唯一の子会社は、ハノイアルコール飲料株式会社です。
ハベコは、ハノイビール・タイビン株式会社、ハノイ酒・飲料株式会社、ハノイビール・クアンビン株式会社の3つの子会社に対して特別財務監視を実施しています。
ハベコは、管轄当局の承認を得るために、「2021年から2025年までのハベコおよびメンバー企業の再編計画」を策定しました。
計画の中で、ハベコは、資源を集中させ、事業効率と競争力を向上させることを目的として、主要な生産および事業部門以外の企業、および非効率な企業における再編と投資資本の撤退計画を策定します。
しかし、2021年から2025年までのハベコとそのメンバー企業の再編案は、実施期間が終了しました。企業は、主要な生産・事業部門以外の企業および非効率な事業部門からの資本撤退を目指して、管轄当局の承認を得るために2026年から2030年までの再編案の作成を継続しています。
一方、動力機械・農業機械総公社-株式会社(VEAM)は、大きな利益規模で際立っていますが、収入源の構造は財務活動に大きく依存しています。
VEAMの国有資本代表部門による2025年の財務監督に関する報告書によると、親会社VEAMの総収益およびその他の収入は約8兆530億ドンでした。そのうち、商品販売およびサービス提供からの純収益はわずか5535億ドンでしたが、金融活動からの収益は7兆4970億ドンに達し、総収益の約93%を占めています。
商工省は、2025年のVEAMの金融活動からの収益と税引後会計利益の両方が前年同期よりも高いと評価しています。税引後利益率は、VEAMが資本を効率的に使用し、資産を管理していることを示しています。満期を迎えた債務を支払う能力があり、同時に資本を保全および発展させています。
しかし、利益規模が大きいからといって、中核となる生産・事業活動が企業が保有するリソースに見合っているとは限りません。
2025年末時点での親会社の長期投資総額は3兆3742億ドンであり、そのうち約2200億ドンが引当金として計上されています。
2025年には、VEAMのホンダベトナムとトヨタベトナムの合弁会社への投資は高い効果を上げています。一方、VEAMの子会社への投資効果は依然として限定的であり、特にVEAMが100%出資する企業ではそうです。
HabecoとVEAMの財務状況を見ると、両企業に課せられた課題は、利益を維持するだけでなく、投資ポートフォリオの再構築と資本利用効率の向上を継続することであることがわかります。したがって、滞留債務を完全に処理することは、依然として国営企業部門にとって重要な要件です。
