金価格は、先週末の急激な売り浴びせの後、週明けの取引セッションをほとんど変動なく開始しました。投資家は、米国の予想を上回る雇用統計の影響を評価し、今後の一連の重要な経済イベントを待つために一時的に停滞しました。
金先物契約は1オンスあたり4,354米ドルで取引を開始し、2ヶ月ぶりの安値まで下落した後、ほぼ横ばいで取引を終えました。明確なトレンドの欠如も注目すべき兆候と見なされています。わずか1セッションで148米ドル急落した後(3月以降の金の最大の下落)、市場には底値買いの勢いが現れていませんが、価格をさらに押し下げるための強い売り圧力も追加されていません。
この慎重な姿勢は、今週の経済データ発表のスケジュールがぎっしり詰まっていることにも一部起因しています。米国の5月の消費者物価指数(CPI)報告書は水曜日に発表され、続いて木曜日に生産者物価指数(PPI)が発表されます。これらは、6月16〜17日の米連邦準備制度理事会(FRB)の政策会議前の最後の重要なインフレデータと見なされています。
FRB当局者は現在、会合前の「沈黙」段階に入っており、インフレデータが市場が金利期待を調整するための主要な基盤となっています。CPIが予測を上回った場合、FRBが強硬な姿勢を維持するという期待は引き続き高まり、金の次のサポートゾーンに圧力をかける可能性があります。逆に、インフレが緩和された場合、利下げの期待が再燃し、金価格が足がかりを見つけるのに役立つ可能性があります。
金融政策の見通しは、貴金属に対する最大の圧力要因であり続けています。CMEのFedWatchツールによると、FRBが次回の会合で金利を据え置く確率は約96%であり、これは金市場が以前に反映していた短期的な政策緩和の期待をほぼ完全に払拭するものです。
特筆すべきは、FRBが年末に利上げを再開する可能性も急速に高まっていることです。一部の分析機関は、利益をもたらさない資産である金への圧力を長引かせる可能性のある要因である、2026年第4四半期にFRBが利上げを行うシナリオさえ提示し始めています。
反対に、地政学的要因は依然として金にいくらかの支持をもたらしています。イスラエルとレバノン間の停戦合意をヒズボラが拒否した後、中東での紛争を終わらせるための外交努力は引き続き困難に直面しており、安全な避難所の需要は依然として市場に存在しています。
地政学的リスクに対する防御需要は、過去数年間、金の長期的な価格上昇サイクルを促進する重要な原動力の1つと見なされています。エネルギー供給ラインを中断させたり、地域紛争を拡大させたりする可能性のあるエスカレーションの動きは、すぐに安全資産としての買い意欲を再燃させる可能性があります。
技術的には、金の短期的な見通しは、先週末のセッションで正式な価格が200日移動平均線(MA200)を突破した後、依然として多くの課題に直面しています。これは2023年11月以来初めてのことです。
週明けの横ばい取引は、このテクニカルシグナルを改善するには不十分です。アナリストは、MA200は現在、今後の回復局面でサポートゾーンから抵抗ゾーンに移行する可能性が高いと考えています。
市場は、FRB会合前に金がこのテクニカル水準を取り戻すことができるかどうかを特に監視するだろう。もし失敗した場合、FRBが引き続き強硬なシグナルを発している状況では、現在の調整局面はさらに長引く可能性がある。
したがって、今週は、金価格がインフレ、中央銀行の金購入需要、地政学的リスクなどの長期的な支援要因と、FRBが政策の軸足を移す余地がまだ少ないという短期的な現実の間に挟まれているため、米国のCPI報告書への「カウントダウン」段階と見なされています。
